據(jù)國外媒體報道，阿里巴巴預計將在本周上市，但個人投資者的態(tài)度卻比當年Facebook和Twitter上市時冷靜得多。然而，隨著此次上市被越炒越熱，許多投資者開始蠢蠢欲動看看否需要搭上這趟投資順風車。
各大投行以及新聞媒體都將阿里巴巴看成是搖錢樹，似乎買上一股就穩(wěn)賺不賠。但天下沒有免費的午餐，除了一般IPO發(fā)行時會產(chǎn)生的風險外，阿里巴巴更潛藏四大風險隱患，投資者不可以對此掉以輕心。以下就是外媒總結(jié)的四大風險隱患：
1、公司管理結(jié)構(gòu)的欠缺
通常，上市公司的管理方式并不會成為投資者的首要考慮因素，但此次阿里巴巴的上市卻是一個例外。哈佛大學法學院教授Lucian Bebchuk在接受《紐約時報》采訪時表示，公司高層對公司享有永久的控制權(quán)，但卻僅僅持有極少的股權(quán)資產(chǎn)。這意味著，整個阿里巴巴的管理控制權(quán)掌握在極少一部分人手中。由于絕對的控制權(quán)以及有限的資本分配，這部分人可以利用資本手段將他們所持有的資本轉(zhuǎn)移到其他公司去。支付寶剝離和此前的VIE結(jié)構(gòu)風波就充分證明了，這種管理結(jié)構(gòu)的巨大風險性。
洛杉磯Miracle Mile咨詢公司投資經(jīng)理Duncan Rolph對《紐約時報》表示，“阿里巴巴的管理存在著很多漏洞，同時馬云也曾經(jīng)給投資者留下不好的印象?！盜PO并不只是關(guān)乎阿里巴巴一家公司，也關(guān)乎之前與其有聯(lián)系的整個利益鏈條。Rolph表示，“如果你所投資的公司被一個人完全掌控，那他便可以隨心所欲的減少對投資者的分紅，而投資人卻不會享有任何追索權(quán)。”
2、估值過高
根據(jù)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，此次IPO發(fā)行價預計在66美元-68美元之間，這反映出機構(gòu)投資者對阿里巴巴股票的強勁需求以及對公司價值的肯定。但這樣的估價合理嗎？
根據(jù)評級機構(gòu)Rapid Rating的評級報告，阿里巴巴公司的基本面還是不錯的。其CEO James Gellert直接了當?shù)谋硎荆鞍⒗锇桶褪且粋€非常不錯的公司”。在該評級公司滿分100分的測評中，阿里巴巴得到70分，比Facebook還高出一分，比其競爭對手亞馬遜高出30分。原因是亞馬遜的利潤水平實在太低。亞馬遜的收益是阿里巴巴的9倍，而阿里巴巴的凈利潤確是亞馬遜的30倍。
但股票的估值并不取決于公司的凈利潤。因為目前阿里巴巴還沒有IPO，所以它還沒有市盈率，凈利潤還無法橫向比較。密歇根大學金融學教授Amiyatosh Purnanandam認為，“我們通常是根據(jù)收益和與其他同類型公司的相對比較來給公司估值?！?/p>
但是，其他同類型公司的高股價和高市盈率在一定程度上是由于美國的低利率造成的，這使大批投資者從債券市場被吸引到股票市場中來。投資者數(shù)量的增加會拉高公司股價，這是亙古不變的道理，當然也同樣適用于阿里巴巴。如果利率上升，股價便有下跌的可能性。那將會是一次中度或中度以上的下跌。
3、阿里巴巴的高增長很難維持
Purnanandam教授還指出，在阿里巴巴的股票估值和定價過程中，公司的利潤增長前景將會起到很重要的參考。但是阿里巴巴上市后要在很長一段時間內(nèi)維持35%以上的增長率才能使其市盈率變得合理些。
阿里巴巴在過去的幾年中成長迅速，通常在公司上市之前，其利潤增長都是十分迅速的，但這樣的增長速度不會維持很長時間。阿里巴巴需要確保其他中國公司無法與之抗衡，或者有足夠的實力走出中國與亞馬遜在整個世界進行競爭。阿里也許有計劃進軍印度，但是印度也有自己的本土公司，而且正在不斷壯大。
但在美國這樣的國家，純粹充當消費者和許多小供應商交易平臺的模式可能行不通。亞馬遜之所以有目前的市場地位，主要是因為它已經(jīng)形成了自己高效的銷售和貨運系統(tǒng)，這吸引了眾多的消費者。如果阿里巴巴未來無法保持高增長，其估值可能會一落千丈。
4、即使代理商想提前拿到阿里股票也代價巨大
幾乎所有阿里巴巴的股票都被大型機構(gòu)投資者搶購一空。這意味著散戶投資者將不得不從二級市場用高價進行購買，或者投資那些雅虎和軟銀擁有股份的公司或基金。
不過，選擇雅虎或軟銀的參股基金或公司也是一個糟糕的想法。瑰珀翠資產(chǎn)管理公司的首席投資官巴里·蘭德爾表示，類似股票基金的價格已經(jīng)早就將阿里巴巴的影響計算在內(nèi)，所以阿里IPO時，這些股票基金大漲的幾率很低。
根據(jù)蘭德爾的表述，可能投資者間接投資阿里巴巴的最好時機就是等到阿里巴巴上市后，雅虎的股價企穩(wěn)。華爾街認為，雅虎除了其阿里巴巴的股份和獨立的雅虎日本外幾乎沒有價值?！斑@家公司除了阿里巴巴基本上是毫無價值的，但是IPO后可能置換的現(xiàn)金對于私募基金還是有極大的吸引力，到時雅虎的股票可能會有一波行情?！?/p>
當然該戰(zhàn)略風險略大，投資人需要在阿里巴巴IPO的喧囂平靜后購買雅虎股票，然后持有，直到有人哪天收購了雅虎并開始重組。這聽起來有點天方夜譚。所以，作為一名散戶投資者還是遠離阿里股票較好。
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