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從估值170億美元到半價轉(zhuǎn)讓,易到能否等來白衣騎士?

2019/1/26 14:53:42 來源:鳳凰科技 作者:孫洪 責編:阿迷

IT之家注:白衣騎士是一經(jīng)濟學(xué)術(shù)語,指當公司成為其他企業(yè)的并購目標后(一般為惡意收購),公司的管理層為阻礙惡意接管的發(fā)生,去尋找一家“友好”公司進行合并,而這家“友好”公司被稱為“白衣騎士”。

一個朋友圈、一封股權(quán)轉(zhuǎn)讓聲明,再一次讓易到回到輿論的風(fēng)口。只不過,這次的消息,給早已脫離互聯(lián)網(wǎng)輿論場、積累了滿身傷痕的易到又添了一層悲涼。

從2017年年中接手易到后,韜蘊資本創(chuàng)始合伙人兼CEO溫曉東一直很低調(diào),除了之前承諾解決司機提現(xiàn)問題外,幾乎沒有過正式的對外發(fā)聲。然而,在一年半多之后,溫曉東發(fā)布了一條朋友圈,內(nèi)容的主題卻是“甩掉”易到。

1月21日,鳳凰網(wǎng)科技從易到相關(guān)人士處了解到,韜蘊資本集團正在尋求轉(zhuǎn)讓所持有的易到股權(quán)。當天下午,溫曉東發(fā)布朋友圈,貼圖內(nèi)容是一份題為《關(guān)于向全社會公開出讓易到股權(quán)的聲明》。

聲明稱,韜蘊資本正在向全社會公開出讓易到股權(quán),其透露接手易到近2年時間為其解決了約60億元債務(wù)問題,公司已經(jīng)很難再持續(xù)投入,于是決定以低于從樂視及賈躍亭處獲取成本全部或部分轉(zhuǎn)讓易到股權(quán)。

仔細一點可以看到,在聲明的字里行間還掩藏了一句話,“現(xiàn)在我們愿意以一半的價格出讓易到股份”。

可以看出,這份聲明暴露了易到存在的最大問題,仍然在于資金,接手的韜蘊資本在前期大量投入之后,已經(jīng)很難再繼續(xù)投入資金。而易到此前的致命“伴侶”樂視給它帶來的負面影響也仍在持續(xù)。

據(jù)多位出行領(lǐng)域業(yè)內(nèi)人士對鳳凰網(wǎng)科技表示,以易到當下的現(xiàn)狀,已經(jīng)很難再找到接盤俠,易到年關(guān)難過。

再爆致命痼疾

近一年多時間,易到出現(xiàn)在公眾眼前的多數(shù)原因都是因為司機提現(xiàn)難問題,偶爾會出現(xiàn)再次易主、裁員等消息爆出。引起吃瓜群眾廣泛圍觀的,便是2個月前的那一出高管內(nèi)訌鬧劇,扯出了易到存在的資金難之外更多不為人知的劇情。

外界一直都知道易到存在資金困難的情況,但一直都是一知半解,直到1月21日這一直聲明,把易到的財務(wù)狀況徹底暴露在公眾面前。

聲明稱,2017年6月,韜蘊資本從樂視及賈躍亭處接手易到,賈躍亭承諾易到整體負債不超過23億人民幣,以及中泰創(chuàng)展通過易到提供給樂視的14億欠款無需韜蘊承擔。韜蘊在2017年6月30日,向易到提供首批6.3億款項,用于解決司機提現(xiàn)問題。

據(jù)韜蘊資本法務(wù)總監(jiān)孫樹明透露,韜蘊接盤易到是一次承債式交易,承接23億元的債務(wù),并且提供6-7億元的現(xiàn)金用于司機提現(xiàn)。也就是說,韜蘊接手易到的合計對價約是30億元。

但根據(jù)韜蘊給出的信息,截止2018年12月,對比初始值韜蘊已經(jīng)幫助易到降低負債近30億、降低用戶余額近12億、提升凈資產(chǎn)26億。其中,易到現(xiàn)有34億負債中28億為韜蘊向易到的墊款。也就是說,韜蘊在接手易到不到兩年時間替其解決了近60億債務(wù)問題。

孫樹明對鳳凰網(wǎng)科技感嘆道,這一年韜蘊挺難的,填錢填得實在太厲害了。

實際上,易到從2017年起,就頻繁爆出司機無法提現(xiàn)的消息,以2017年4月到2017年7月為例,幾乎每兩三個月就會曝出一次這樣的問題。根據(jù)公開資料及韜蘊官方的消息,韜蘊已經(jīng)累計為其投入上億資金用于解決司機提現(xiàn)問題。

但遺憾的是,這一問題直到2018年仍然是易到的夢魘。一位寶馬車主在易到平臺跑活有兩年多,他告訴鳳凰網(wǎng)科技:“司機要求很簡單,就是能順利提現(xiàn)就行,在哪拉差別不大,可易到經(jīng)常提不出來錢,現(xiàn)在群里的司機很多都不敢拉了?!?/p>

這位司機補充了一句,“其實我也挺擔心的,擔心提不出錢白跑。但在易到賺得相對多一點,再者我的車沒那么新,在易到能算上專車,到滴滴就只能跑快車?!?/p>

此外,易到2018年又爆出拖欠供應(yīng)商款項的問題,而此前以為債務(wù)并沒有那么多的溫曉東也做出過承諾,會替供應(yīng)商們結(jié)清款項。然而,后來韜蘊發(fā)現(xiàn),易到好似一個無底洞,他們很難填平。

不難看出,易到的致命痼疾“錢荒”一直以來從未遠離。

如何走向墜落

很多人談到國內(nèi)網(wǎng)約車,可能第一時間想起的都是滴滴。其實,易到才是國內(nèi)網(wǎng)約車真正的鼻祖,比滴滴還早2年誕生。

易到在成立之初,便拿到了真格基金徐小平100萬美元的天使投資。帶著明星投資機構(gòu)的光環(huán),以及創(chuàng)新的商業(yè)模式,易到在一年后便順利拿到了A輪。這一輪參與進來的有晨興資本和美國高通,投資額為數(shù)千萬美元。這在當時的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域,也算得上比較大的融資額,足以證明易到在那時那刻的價值。

2013年4月,易到獲得寬帶資本、創(chuàng)新工場、晨興資本以及高通的1500萬美元B輪;同年12月,易到再次獲得攜程領(lǐng)投、DCM中國跟投的6000萬美元C輪;2014年9月,GIC新加坡政府投資公司參與了易到數(shù)億美元D輪的融資。從融資情況看起來,易到也算順風(fēng)順水。

然而,問題卻在不知不覺間接踵而至。

一方面,資本逐漸向其他平臺傾斜,易到拿到的錢越來越少,再加上引入了樂視這一股東。從上述的融資經(jīng)歷來看,易到和滴滴在2014年年底之前的融資節(jié)奏和金額都比較類似,而2015年便成了二者的分水嶺。

據(jù)了解,2015年10月樂視向易到投入7億美元,樂視汽車獲得了易到70%股權(quán),成為易到控股股東。據(jù)當時的消息稱,易到估值已經(jīng)達到170億美元。然而樂視的進入?yún)s成了易到夢魘的開端。

易觀出行分析師余目對鳳凰網(wǎng)科技表示:“選擇錯合作伙伴,是易到犯的最大的錯誤?!睋?jù)了解,樂視從2016年陷入資金鏈困境后,這一問題就像多米諾骨牌一樣累及了樂視系幾乎所有業(yè)務(wù),其中也包括易到,直接導(dǎo)致易到資金斷流。

易到創(chuàng)始人周航也曾在自己的新書當中提到過,看到對手融資后,團隊很受傷,越來越?jīng)]有戰(zhàn)斗力。而他所提到的創(chuàng)業(yè)時候犯過的一些錯誤,也可以跟在關(guān)鍵時刻引入不合適的投資者有關(guān)系。

另一方面,在激烈的市場競爭中沒有充足彈藥,溫吞的策略失去了搶占市場的最佳時機。余目告訴鳳凰網(wǎng)科技:“易到在2014年到2016年的市場擴張期太過保守?!?/p>

無論是北方的滴滴,還是南方的快的,都用極其簡單粗暴的燒錢補貼方式大肆掠奪著國內(nèi)剛開始增長的網(wǎng)約車市場份額。一位接近滴滴的人士告訴鳳凰網(wǎng)科技,當時滴滴和快的的比拼,動輒10億的補貼甚至讓馬云和馬化騰都感到了焦慮,于是在2015年2月14日,雙方啟動了合并計劃。

然而,在這一過程中,滴滴和快的的比拼燒出了一個巨大的份額,易到則在后面小心跟隨。而滴滴快的合并之后,滴滴一家獨大,易到躺著拿到了2016年網(wǎng)約車行業(yè)第二名的排位,根據(jù)中國IT研究中心發(fā)布的《2016年中國專車市場研究報告》顯示,易到當時的市場份額為3.6%。

但Uber在中國市場的進入和退出,再一次鞏固了滴滴的市場地位,拉開了與易到等平臺的差距。易到由于對燒錢大戰(zhàn)判斷失誤、猶豫不決,導(dǎo)致錯失良機,一點點被其他平臺蠶食份額,逐漸淪為行業(yè)的配角。

需要注意的是,易到存在的問題,遠不止缺錢、站錯隊、錯過市場機遇這幾點,其復(fù)雜的管理層和團隊關(guān)系,也是影響其一步一步具體戰(zhàn)略的重點。

等待接盤俠?

回過頭來看韜蘊想“甩掉”易到的想法,有多大實現(xiàn)的可能?

不止一位出行行業(yè)人士對鳳凰網(wǎng)科技表示了“并不樂觀”的看法。一位網(wǎng)約車平臺市場總監(jiān)告訴鳳凰網(wǎng)科技:“網(wǎng)約車行業(yè)就是個無底洞,需要不斷的投入,才能在市場上有一定存在感?!?/p>

然而,不斷投入能夠獲得的,也可能只是存在感,而不一定是可觀的市場份額。尤其是以易到目前的情況,很難做到持續(xù)不斷地投入。韜蘊方面也坦言:“在網(wǎng)約車這種講究布局的產(chǎn)業(yè)當中,韜蘊的能力猶如滄海一粟,尤其是在近期整體融資市場不甚景氣的情況下,韜蘊亦難以再向易到進行持續(xù)性投入?!?/p>

上述寶馬車主告訴鳳凰網(wǎng)科技:“最近易到的單子越來越少,以前一天20多單,現(xiàn)在一天就7、8單,下午四點多差不多就可以收車回家了?!边@也可以從側(cè)面表明,易到的市場需求在不斷降低。

而且,需要強調(diào)的是,根據(jù)聲明信息顯示,易到資產(chǎn)負債變動情況,其中總負債方面,2017年6月約為64億元,2018年12月約為34億元;凈資產(chǎn)方面,2017年6月約為負47億元,2018年12月約為負21億元。

也就是說,接盤者從韜蘊手里接過來的,不僅是易到目前已經(jīng)開通的100多個城市,60多個牌照,數(shù)千萬注冊用戶以及數(shù)百萬注冊司機,還有30多億的負債??吹竭@樣的情況,即使以15億元的價格接盤,“附送”的負債也足夠讓人望而生畏。

此外,目前國內(nèi)網(wǎng)約車行業(yè)的市場格局已經(jīng)基本確定,嘀嗒、神州、曹操、首汽甚至美團,都是滴滴90%以上份額之外的分食者,行業(yè)競爭仍在繼續(xù),缺少彈藥補給的平臺很難翻身。

巨額的負債,錯綜復(fù)雜的股權(quán)關(guān)系,以及殘酷的市場環(huán)境等等,這些都決定著易到難等接盤俠。

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關(guān)鍵詞:易到,樂視,易到用車,賈躍亭

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