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京東“衣錦還鄉(xiāng)”二次上市,不再“躁動和叛逆”

2020/6/18 9:50:08 來源:TechWeb 作者:老喵 責(zé)編:遠(yuǎn)洋

今天是一年一度的618年中購物節(jié),也是疫情后的首個大型消費(fèi)節(jié)日,而京東作為這場節(jié)日的締造者,除了在交易數(shù)據(jù)上創(chuàng)造新高之外,還在成立22周年之際,達(dá)成了二次上市的成就。

北京時間6月18日,京東正式登陸港交所,成為繼阿里巴巴和網(wǎng)易之后,第三個“回家”的中概股公司。根據(jù)京東昨天發(fā)布的公告顯示,其發(fā)售價定為每股226.00港元,全球發(fā)售募集資金凈額約為297.71億港元,超越網(wǎng)易,成為今年以來港交所最大規(guī)模的新股發(fā)行。

相比較第一次在納斯達(dá)克的上市,京東在這六年的時間里,從曾經(jīng)的互聯(lián)網(wǎng)新貴成長為了國內(nèi)零售市場的巨頭,也從一家電商平臺演進(jìn)為一家技術(shù)公司。

這一次,京東“衣錦還鄉(xiāng)”,手握297億港元,不再躁動和叛逆,除了實(shí)現(xiàn)技術(shù)立本的使命之外,還將與阿里和拼多多展開新一輪的比拼。

獲178.9倍認(rèn)購 暗盤收漲7.35%

“知道公司要在香港上市,但是也沒太多的關(guān)注,畢竟最近618太忙了,分不了心”,一位京東員工告訴TechWeb。相比較阿里和網(wǎng)易,京東選擇在香港上市的日子比較特殊,和公司的周年慶是同一天。雖說是喜上加喜,但是估計(jì)某些部門要忙壞了。

和上面這位京東員工的表現(xiàn)相反,京東此次赴港上市,依舊吸引了很多投資者的關(guān)注,即便網(wǎng)易早一星期先招股和敲鐘。

根據(jù)京東發(fā)布的公告顯示,此次上市全球發(fā)行1.33億股,發(fā)行價每股226港元,于6月18日正式在港交所開始交易,股票代號HK9618。其中,公開發(fā)售階段京東集團(tuán)獲178.9倍認(rèn)購,分配至公開發(fā)售的發(fā)售股份最終數(shù)目為1596萬股,占發(fā)售股份總數(shù)的約12%。

國際發(fā)售方面,京東獲超額認(rèn)購約11.35倍,分配給國際發(fā)售承配人的發(fā)售股份最終數(shù)目為1.17億股A類普通股,相當(dāng)于全球發(fā)售(超額配股權(quán)行使前)初步可供認(rèn)購發(fā)售股份總數(shù)的88%。

同時,數(shù)據(jù)顯示,京東集團(tuán)此次公開發(fā)售無論從吸引投資者數(shù)量、凍結(jié)資金金額,還是募集資金規(guī)模上,均創(chuàng)下了港股今年以來的新高??梢?,京東此次赴港上市受到的關(guān)注度之高。

而在昨天的暗盤交易中,京東的表現(xiàn)也較為不錯,收漲7.35%報(bào)242.6港元,成交9087.66萬港元,總市值7497億港元。

相比較下,截至美股周三收盤,京東股價微漲1.69%,報(bào)收于62.01美元,按1ADS等于2股計(jì)算,美股折算成港股市場價格為240.3港元/股,較港股發(fā)行價溢價6.33%,不過要低于昨日暗盤交易價格。

按照美股最新收盤價來看,今天上市后京東港股股價可能不會有夸張的漲幅,但是打新的收益率應(yīng)該還算可以。另外,借助618當(dāng)天購物節(jié)的助推,京東市值很有可能就在近幾個交易日后破千億美金,也算是實(shí)現(xiàn)了6年來的小目標(biāo),而作為“接班人”的徐雷,估計(jì)也可以向劉強(qiáng)東交差了。

二次上市的京東 這次有何不同?

疫情的影響,加上瑞幸咖啡的財(cái)務(wù)造假事件,讓中概股在大洋彼岸備受爭議,一些符合條件的公司似乎都在籌劃著回港上市。對于京東來說,回港上市,不僅可以提升自己在國際上的影響力,也可以借助港交所獲得更多投資者的支持。

距離京東第一次在納斯達(dá)克上市,已經(jīng)過去了六年時間,在這六年時間里,京東跌落谷底過,也重新崛起創(chuàng)下新高過。相比較六年前,京東此次上市的底氣更足,除了核心的電商業(yè)務(wù)之外,還帶著京東金融、京東物流以及京東健康三個“小兄弟”一起來敲鐘。值得注意的是,這三個業(yè)務(wù)板塊的估值都已經(jīng)超過了10億美元,并且很有可能在未來會獨(dú)立上市。

根據(jù)京東此前披露的信息顯示,其已經(jīng)向港交所申請豁免,以便能在三年內(nèi)將一家子公司實(shí)體分拆并在香港聯(lián)交所上市。同時,京東表示,截至目前公司尚未有任何關(guān)于在港交所潛在分拆上市的時間或具體計(jì)劃,但公司將繼續(xù)探索不同業(yè)務(wù)的持續(xù)融資需求,并可能在三年期間內(nèi)考慮將一項(xiàng)或多項(xiàng)相關(guān)業(yè)務(wù)于香港聯(lián)交所分拆上市。

多面開花的同時,相比較六年前,京東的鎧甲也更堅(jiān)硬,全年?duì)I收已從2013年的693億元增長到2019年的5568億元,年度活躍用戶數(shù)從4740萬增至3.87億,市值也從當(dāng)初剛上市的260億美元上漲到現(xiàn)在的超900億美元。并且,京東一直被詬病的盈利問題,也在這六年時間里不斷改善。

從招股書公開的信息可以看到,京東的收入主要來源于兩個方面,分別是商品以及服務(wù)方面,其中商品銷售雖然貢獻(xiàn)了超過八成的收入,但是毛利卻不高。而近年來,京東也在調(diào)整收入體系,服務(wù)收入占比也在逐漸提升,截至2019年年底,已經(jīng)連續(xù)六個季度占比超10%。服務(wù)營收占比的提升,也讓京東整體毛利潤得到增長。

根據(jù)最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,京東2019年毛利潤為844.2億元,同比增長28%,毛利率達(dá)到14.6%的新高,凈利潤為1.9%,也是過去六年以來的新高。六年時間,京東在用一個個數(shù)據(jù)告訴投資者,自己取得的成績和未來的前景。

除了在數(shù)字上的變化之外,這次上市,京東在對自己的定位上也發(fā)生了改變,從一家B2C電商平臺轉(zhuǎn)變?yōu)榧夹g(shù)為本的企業(yè)。在上個月的老員工日上,劉強(qiáng)東發(fā)布內(nèi)部信,再次對外表達(dá)了京東對技術(shù)的追求和渴望,稱京東集團(tuán)的新使命為“技術(shù)為本,致力于更高效和可持續(xù)的世界”。

起于零售,成于電商,這是大部分人對于京東的第一印象。不過,需要認(rèn)識到的是,零售電商之間也有區(qū)別,傳統(tǒng)的零售平臺更多的只在意人、貨、場三個方面。但是,對于互聯(lián)網(wǎng)零售平臺來說,光有前三者還不夠,還需要有技術(shù)在底層的支撐,尤其是在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代,技術(shù)的底蘊(yùn)更為重要。

其實(shí),近幾年的發(fā)展過程中,京東一直在推進(jìn)內(nèi)部技術(shù)的升級和發(fā)展。只是,在此次劉強(qiáng)東“官宣”之前,京東的技術(shù)更多的是在后臺為業(yè)務(wù)線提供著支持。三年前,劉強(qiáng)東還發(fā)出過對技術(shù)的吶喊,明確提出了技術(shù)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。當(dāng)時,劉強(qiáng)東還提出了一個小目標(biāo),希望用12年的時間把第一個12年建立的所有商業(yè)模式全部用技術(shù)來進(jìn)行改造,變成純粹的技術(shù)公司,一個充滿著智慧的集團(tuán)。

根據(jù)京東公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2019年京東體系所屬上市及非上市企業(yè)合計(jì)研發(fā)投入179億元人民幣,成為對技術(shù)投入最多的中國企業(yè)之一。另外,在招股書中,京東還再一次強(qiáng)調(diào),自己正從一家領(lǐng)先的技術(shù)驅(qū)動的電商公司轉(zhuǎn)型為領(lǐng)先的以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的技術(shù)與服務(wù)企業(yè)。

不差錢的京東正式上岸 新一輪的比拼正式開始

六年時間,京東用數(shù)據(jù)告訴外界其商業(yè)模式能夠走通,此次登陸港交所,則算是真正“上岸”。不過,在看到京東股價接連創(chuàng)下新高的同時,也不能忽略此前京東走過的彎路,這點(diǎn)劉強(qiáng)東也沒有避諱,在公開信中也是直接指出京東此前犯過的錯誤。

“業(yè)務(wù)上一度欲望代替了邏輯”、“管理上京東也遭遇了內(nèi)部瓶頸”,這是劉強(qiáng)東對京東青春叛逆期時候的反思。

2018年,可以說是京東的至暗時刻,內(nèi)部管理問題加上外部業(yè)務(wù)上的問題,將京東推上風(fēng)口浪尖,其股價更是跌至低點(diǎn)。好在的是,后續(xù)一系列的內(nèi)外調(diào)整,讓京東重新走上正軌。只是,這一調(diào)整在當(dāng)時頗受爭議。比如優(yōu)化10%的高管、調(diào)整快遞員薪酬體系,引來很多網(wǎng)友的吐槽。但最后的數(shù)據(jù)則證明,京東當(dāng)時的調(diào)整是正確的。

與此同時,組織架構(gòu)上的調(diào)整也讓京東的整個管理體系更為清晰。劉強(qiáng)東也在逐漸放權(quán),自己則投入到組織建設(shè)中,更好的掌控京東未來的發(fā)展方向。

從近年來京東的調(diào)整可以看出,集團(tuán)對于組織架構(gòu)的不斷調(diào)整,其實(shí)是在拆解過去一體化的大體系,讓各條業(yè)務(wù)線更明晰,針對性更強(qiáng),使其處于模塊化的狀態(tài),管理起來也更為容易。

值得注意的是,從現(xiàn)金流看,京東并不差錢,此時選擇赴港上市,也讓很多人產(chǎn)生了疑問。根據(jù)最新發(fā)布的一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,截至今年3月底,京東的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物、限制性現(xiàn)金和短期投資共計(jì)751億元。這一數(shù)字相比較拼多多來說有一定的優(yōu)勢,但是對比阿里,則是顯得有些不足。

數(shù)據(jù)顯示,截至一季度,拼多多賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物和短期投資為425.75億元,現(xiàn)金及等價物為55.27億元;阿里巴巴現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金及應(yīng)收托管資金則為3459.82億元。

在招股書中,京東明確提出,這次募集的資金將用于投資以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新以進(jìn)一步提升客戶體驗(yàn)及提高營運(yùn)效率。從2019年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中可以看到,只有研發(fā)的費(fèi)用率還在提高,可見京東的技術(shù)之路未來還要花很多錢。

另外,在電商主戰(zhàn)場上,京東此前市值多次被拼多多超過,而且用戶數(shù)上和阿里以及拼多多的差距也較大,因此在各家都在砸錢補(bǔ)貼的階段,京東不能掉隊(duì),商品的質(zhì)量固然最重要,但消費(fèi)者對于價錢的敏感度也不能忽略。此次京東正式登陸港交所,阿里、京東和拼多多也將在下沉市場以及補(bǔ)貼上展開新一輪的比拼。

就像劉強(qiáng)東說的那樣,京東已經(jīng)不是那個初生牛犢,也不再是一個躁動的叛逆者。對于京東來說,此次回港上市,既是一次衣錦還鄉(xiāng)和重新出發(fā),也是一次被外界重新審視和估值的機(jī)會。

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