在過去的 52 周，騰訊的最低股價為 324.29 港元，最高為 633 港元。按照最高股價計算，騰訊的總市值在過去一年創(chuàng)造了歷史新高——突破 6 萬億港元。
在 2018 年的 “930 改革”后，經(jīng)歷 2019 年的波動，騰訊終于在 2020 年重新回到增長軌道。
一方面，隨著游戲版權(quán)開放，加上全球新冠肺炎疫情蔓延，騰訊的 “現(xiàn)金?！睒I(yè)務游戲收獲頗豐；另外一方面，騰訊堅決落地產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，并初見成效，擺脫了增長依賴于游戲業(yè)務的局面。
在高速增長下，2020 年騰訊也存在一些隱憂，隨著監(jiān)管部門加強對于互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟的監(jiān)管和反壟斷的深入進行，騰訊需要在適應環(huán)境變化的情況下保持增長。
騰訊是一家游戲公司？
根據(jù)騰訊的財報，2020 年第一季度，騰訊的營收為 1080.65 億元，其中來自手機游戲和個人電腦客戶端游戲的收入為 465.51 億元，在總營收中占比為 43.08%。
隨后的兩個季度，總收入和來自游戲收入分別為 1148.83 億元、469 億元和 1254.47 億元、508.04 億元，游戲收入的占比分別為 40.8%，40.5%。
在居家令和學生延遲開學的情況下，在今年前兩個季度，騰訊網(wǎng)絡游戲的收入增幅分別是 31% 和 40%，而上半年，中國游戲產(chǎn)業(yè)的整體增速則為 22%，騰訊已經(jīng)成為帶動游戲產(chǎn)業(yè)整體增長的龍頭。
從中可以看出，游戲業(yè)務對總營收的貢獻在持續(xù)下降，但這一比例依然穩(wěn)定在 40% 以上，是騰訊的第一大營收來源，這也證明游戲業(yè)務依然是騰訊的 “現(xiàn)金?！睒I(yè)務。從這一角度來看，騰訊依然是一家依賴于游戲業(yè)務的公司。
得益于全球化的布局和優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容，騰訊在游戲領(lǐng)域的優(yōu)勢地位在剛過去的 11 月可見一斑。App Annie 數(shù)據(jù)顯示，11 月中國大陸熱門游戲收入榜前三名則是《王者榮耀》、《天涯明月刀》和《和平精英》。騰訊實現(xiàn)了對榜單前三名的包攬，另外《天涯明月刀》收入首次超過了《和平精英》。
早在 2018 年，騰訊就已經(jīng)成為全世界最大的電子游戲公司。截止目前，騰訊旗下的游戲開發(fā)工作室分別有天美工作室群、光子工作室群、魔方工作室群、北極光工作室群、Riot Games、波士頓工作室、NEXT Studios，并且控股 Supercell 及 Garena。
得益于全面的海外布局，騰訊首次披露游戲業(yè)務海外收入是在 2019 年的第四季度，當時騰訊財報公布的信息顯示，海外收入貢獻了 23% 的游戲業(yè)務營收，而在 2020 年的第二季度，單是騰訊的手游在海外的收入就貢獻了游戲業(yè)務的 23%。新冠肺炎疫情反彈的背景下，騰訊在海外的游戲收入有望繼續(xù)增長，并在 2020 年打破前一年的記錄。
消費互聯(lián)網(wǎng)整合，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)落地
游戲是騰訊消費互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的核心，圍繞著游戲業(yè)務，騰訊還有直播、電競等消費者業(yè)務。在今年，騰訊加速了這些業(yè)務的整合。
10 月 12 日，虎牙與斗魚聯(lián)合宣布雙方已簽訂 “合并協(xié)議與計劃”。合并后，斗魚將成為虎牙私有全資子公司。
在執(zhí)行合并協(xié)議的同時，斗魚與騰訊亦在 10 月 12 日簽訂了一份 “重組協(xié)議”。根據(jù)該協(xié)議，騰訊將把其以 “企鵝電競”品牌經(jīng)營的游戲直播業(yè)務以總價 5 億美元轉(zhuǎn)讓給斗魚，并深化與斗魚的業(yè)務合作，以將企鵝電競與合并后的虎牙和斗魚整合。
除了直播之外，騰訊還在今年深度介入了數(shù)字閱讀平臺和文學 IP 培育平臺閱文集團的運營。2020 年 4 月 27 日，騰訊集團副總裁、騰訊影業(yè)首席執(zhí)行官程武出任閱文集團首席執(zhí)行官和執(zhí)行董事，騰訊平臺與內(nèi)容事業(yè)群副總裁侯曉楠出任閱文集團總裁和執(zhí)行董事。
當一系列的重組完成之后，騰訊在內(nèi)容領(lǐng)域建立起一個堪稱 “帝國”的生態(tài)，橫跨游戲、電競賽事運營、直播內(nèi)容、版權(quán)、影視 IP、影游聯(lián)動、網(wǎng)絡文學、線下賽事等多個領(lǐng)域，并且在每個領(lǐng)域都具有相當?shù)脑捳Z權(quán)。
今年 6 月底，騰訊游戲召開了 2020 年度大會，IP 產(chǎn)業(yè)鏈模式的構(gòu)建被視為騰訊游戲未來發(fā)展極為重要的戰(zhàn)略，將游戲形式與其他文化載體相結(jié)合也被多次提及。這一系列的整合，是騰訊加速構(gòu)建以游戲業(yè)務為核心，以 IP、賽事、版權(quán)、文學、影業(yè)為重點的娛樂生態(tài)的必經(jīng)之路。
除此以外，不滿足于第一大股東的地位，騰訊還在今年 7 月宣布計劃私有化搜狗。9 月 29 日，搜狗宣布已就私有化交易達成最終協(xié)議，將成為騰訊控股的間接全資子公司。在合并搜狗之后，騰訊將與搜狗在搜索、AI 產(chǎn)品化以及互聯(lián)網(wǎng)廣告等方面有廣闊的探索空間。
2020 年也是騰訊 “930 變革”公布之后的第二年，是推進產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略持續(xù)落地的關(guān)鍵年。在持續(xù)整合消費互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務之外，騰訊也在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上持續(xù)推進戰(zhàn)略落地。
今年第三季度是騰訊組織架構(gòu)升級兩周年，從財報來看，2020 年第三季度騰訊金融科技及企業(yè)服務收入 332.55 億元，同比增長 24%，顯示其產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)布局初顯成效。騰訊金融科技及企業(yè)服務業(yè)務收入的增長主要來自商業(yè)支付及理財平臺的收入增長。騰訊理財通客戶在期內(nèi)增加超過 50%，其資產(chǎn)保有量也有相應增幅。
產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)板塊下的另一項業(yè)務——企業(yè)服務的收入增長放緩，主要是受到疫情線下項目發(fā)展及新合同簽訂的后續(xù)影響，以及若干 IaaS 合同的非經(jīng)常性調(diào)整所致，預計這只是短暫的影響。疫情后的數(shù)字化需求則是長期利好，也是騰訊加速產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略落地的關(guān)鍵階段。
在今年 9 月 10 日舉行的 2020 騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會上，騰訊公司高級執(zhí)行副總裁、云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群總裁湯道生表示，在疫情緩解之后，在線下嘗到甜頭的企業(yè)在數(shù)字化的進程進一步加深。騰訊在過去兩年里已經(jīng)逐步構(gòu)建起產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的開放生態(tài)。其產(chǎn)業(yè)開放聯(lián)盟與 8000 多合作伙伴合作，形成 300 多項聯(lián)合解決方案。
湯道生還宣布，騰訊將投入 100 億資源，與合作伙伴一起，打造 100 個中小企業(yè)專屬 SaaS 產(chǎn)品及方案；攜手 100 家合作伙伴，打造 100 種數(shù)字化培訓課程，幫助中小企數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級。
2018 年 9 月，騰訊宣布組織架構(gòu)升級之后，在 2018 年的第三季度財報中騰訊首次公布了云服務業(yè)務的收入，2018 年前三季度騰訊云收入逾 60 億元。2018 全年騰訊云服務收入增長超過 100% 至約 91 億元。
在騰訊 2019 年第四季度及全年財報中，騰訊云全年營收超 170 億元，相較于 2018 年全年實現(xiàn)近乎翻倍的增長，付費客戶數(shù)突破 100 萬。從此之后，騰訊云服務業(yè)務的收入不再公布具體的收入和增長情況，這從另外一方面也證明，隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求的增加，行業(yè)競爭激烈，騰訊云目前依然處于大額投入，持續(xù)建設基礎設施的階段。
反壟斷是騰訊的新風險
2020 年 11 月 10 日，市場監(jiān)管總局就《關(guān)于平臺經(jīng)濟領(lǐng)域的反壟斷指南（征求意見稿）》（以下稱 “征求意見稿”）對外征集意見。
征求意見稿提出濫用市場支配地位的幾種情形，包括限定在競爭性平臺間進行 “二選一”、獨家交易、與其指定的經(jīng)營者進行交易、交易相對人不得與特定經(jīng)營者進行交易等。這種限定可能通過書面協(xié)議的方式實現(xiàn)，也可能通過電話、口頭方式與交易相對人商定的方式實現(xiàn)，還可能通過平臺規(guī)則、數(shù)據(jù)、算法、技術(shù)等方面的實際設置限制或者障礙的方式實現(xiàn)。
值得注意的是，平臺經(jīng)營者通過搜索降權(quán)、流量限制、技術(shù)障礙、扣取保證金等懲罰性措施實施的限制，因?qū)κ袌龈偁幒拖M者利益產(chǎn)生直接損害，一般可認定構(gòu)成限定交易行為。平臺經(jīng)營者通過補貼、折扣、優(yōu)惠、流量資源支持等激勵性方式實施的限制，可能對平臺內(nèi)經(jīng)營者、消費者利益和社會整體福利具有一定積極效果，但如果對市場競爭產(chǎn)生明顯的排除、限制影響，也可能被認定構(gòu)成限定交易行為。
騰訊的股價也隨之從高點的 633 港元一路下行，截止發(fā)稿前的一個交易日，騰訊在港股收于 530.5 港元，相較于高點已經(jīng)下跌了超過 100 港元，足以顯示征求意見稿對于資本市場的影響力足夠大，也側(cè)面證明了騰訊可能存在的風險。
隨著意見征求稿的發(fā)布，騰訊和字節(jié)跳動的紛爭或許也將可以告一段落。從 2018 年 6 月開始，雙方的口水戰(zhàn)你來我往，已經(jīng)持續(xù)了兩年半的時間。
這一事件的起始是，2018 年 6 月 5 日，海淀法院公告，因認為對方利用技術(shù)手段屏蔽和攔截用戶訪問頭條網(wǎng)，北京字節(jié)跳動科技有限公司以不正當競爭糾紛為由將深圳市騰訊計算機系統(tǒng)有限公司訴至法院，要求騰訊公司停止不正當競爭行為，賠禮道歉，并賠償經(jīng)濟損失 4000 萬元。
騰訊在社交領(lǐng)域擁有微信、QQ 兩大產(chǎn)品，特別是微信，不僅屏蔽了來自字節(jié)系產(chǎn)品的鏈接分享，也屏蔽了阿里巴巴等非直接競爭對手旗下產(chǎn)品的鏈接，諸如淘寶、天貓等等。這一屏蔽行為，或?qū)㈦S著對平臺經(jīng)濟深入進行反壟斷監(jiān)管而成為騰訊的潛在風險之一。
實際上，騰訊旗下閱文集團就因為違反《反壟斷法》相關(guān)規(guī)定遭受行政處罰，為騰訊敲響了警鐘。
12 月 14 日，據(jù)市場監(jiān)管總局官網(wǎng)消息，根據(jù)《反壟斷法》規(guī)定，市場監(jiān)管總局對閱文集團收購新麗傳媒控股有限公司股權(quán)未依法申報違法實施經(jīng)營者集中案進行了調(diào)查，并于 2020 年 12 月 14 日依據(jù)《反壟斷法》第 48 條、49 條作出處罰決定，對閱文集團處以 50 萬元罰款的行政處罰。
觸及了中國互聯(lián)網(wǎng)半壁江山的騰訊，下一步應該要思考如何合規(guī)運營，化解反壟斷的風險個自身業(yè)務帶來的負面影響。
在 2020 年，騰訊的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略也穩(wěn)步落地，游戲業(yè)務持續(xù)貢獻穩(wěn)定的收入。2018 年 “930 改革”之后，騰訊在 2019 年觸底，最終在 2020 年反彈并穩(wěn)步上升，證明了 “930 改革”的正確性。
2020 年行將結(jié)束，騰訊幾乎鐵定成為港股最高市值的企業(yè)，但如此風光之下，只有騰訊自己才明白，未來依然是如履薄冰。
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