昨日，唯捷創(chuàng)芯（天津）電子技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“唯捷創(chuàng)芯”）IPO 獲受理。唯捷創(chuàng)芯主營(yíng)業(yè)務(wù)為射頻前端芯片，產(chǎn)品包括射頻功率放大器模組、射頻開關(guān)芯片以及 Wi-Fi 射頻前端模組等。
射頻前端指位于射頻收發(fā)器及天線之間的中間模塊，其功能為無(wú)線電磁波信號(hào)的發(fā)送和接收，是移動(dòng)終端設(shè)備實(shí)現(xiàn)蜂窩網(wǎng)絡(luò)連接、Wi-Fi、藍(lán)牙、GPS 等無(wú)線通信功能所必需的核心模塊。
報(bào)告期內(nèi)，唯捷創(chuàng)芯營(yíng)收增長(zhǎng)較快，2018 年該公司營(yíng)收為 2.84 億元，2020 年?duì)I收達(dá)到 18.10 億元。該公司的終端客戶包括小米、OPPO、vivo、華勤通訊、龍旗科技、聞泰科技等知名廠商，是 4G 射頻功率放大器出貨量國(guó)內(nèi)最多的廠商。
唯捷創(chuàng)芯的實(shí)際控制人為董事長(zhǎng)榮秀麗和董事、總經(jīng)理孫亦軍。中國(guó)臺(tái)灣芯片公司聯(lián)發(fā)科的子公司 Gaintech 是唯捷創(chuàng)芯第一大股東，持有 28.12% 的公司股份。
本次 IPO，唯捷創(chuàng)芯計(jì)劃公開發(fā)行不低于 4008 萬(wàn)股，所募資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將有 24.87 億元，將主要用于集成電路生產(chǎn)測(cè)試中心、研發(fā)中心建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金三個(gè)項(xiàng)目。
▲唯捷創(chuàng)芯股權(quán)結(jié)構(gòu)圖
一、年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 152%，PA 模組業(yè)務(wù)收入占 99%
根據(jù)招股書，唯捷創(chuàng)芯 2018 年-2020 年?duì)I業(yè)總收入分別為 2.84 億元、5.81 億元和 18.10 億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 152.48%。
在凈利潤(rùn)方面，唯捷創(chuàng)芯存在虧損現(xiàn)象，2018 年-2020 年公司凈利潤(rùn)分別為-1.51 億元、805.34 萬(wàn)元和-6.67 億元。
▲唯捷創(chuàng)芯 2018 年-2020 年?duì)I收及凈利潤(rùn)
唯捷創(chuàng)芯的銷售模式分為經(jīng)銷模式和直銷模式，其經(jīng)銷模式 2020 年收入占總營(yíng)收比例為 78.66%，直銷則占 21.34%。
唯捷創(chuàng)芯主營(yíng)業(yè)務(wù)按產(chǎn)品可分為 PA 模組、射頻前端和 Wi-Fi 射頻前端模組。在報(bào)告期內(nèi)，PA 模組業(yè)務(wù)收入占比一直在 95% 以上，是唯捷創(chuàng)芯收入的主要來(lái)源。
2020 年，PA 模組業(yè)務(wù)收入占唯捷創(chuàng)芯營(yíng)收的 99.20%，射頻開關(guān)和 Wi-Fi 射頻前端模組業(yè)務(wù)收入占比分別為 0.68% 和 0.12%。
▲唯捷創(chuàng)芯 2018 年-2020 年各業(yè)務(wù)收入、占比
根據(jù)招股書，唯捷創(chuàng)芯的主要客戶有華信科、泰科源、深圳環(huán)昇、聯(lián)仲達(dá)、Arrow Asia、廈門威欣、A 公司和維沃移動(dòng) 8 家。
其中華信科對(duì)應(yīng)小米、聞泰科技 2 家終端客戶；泰科源對(duì)應(yīng)華勤通訊、龍旗科技、聞泰科技、傳音股份 4 家終端客戶；深圳環(huán)昇對(duì)應(yīng) OPPO、沃特沃德 2 家終端客戶；聯(lián)仲達(dá)對(duì)應(yīng)傳音股份、波導(dǎo) 2 家公司；廈門威欣則對(duì)應(yīng)聯(lián)想。
華信科、泰科源和深圳環(huán)在 2018 年-2020 年一直是唯捷創(chuàng)芯的前五大客戶。唯捷創(chuàng)芯業(yè)務(wù)較為集中，2018 年-2020 年，前五大客戶銷售金額占總營(yíng)收比例分別為 99.80%、95.90% 和 98.67%。
▲唯捷創(chuàng)芯 2018 年-2020 年前五大客戶
在采購(gòu)方面，因?yàn)槲ń輨?chuàng)芯是一家集成電路設(shè)計(jì)公司，本身不從事晶圓制造和封裝測(cè)試，所以其主要采購(gòu)項(xiàng)目為晶圓、SMD、基板和封測(cè)服務(wù)。
2020 年，唯捷創(chuàng)芯的前五大供應(yīng)商分別為穩(wěn)懋、長(zhǎng)電科技、格羅方德（格芯）、珠海越亞和廣信聯(lián)，其采購(gòu)金額占比分別為 31.65%、15.89%、11.19%、9.94% 和 7.57%，共計(jì) 76.24%。穩(wěn)懋和格羅方德在報(bào)告期內(nèi)一直是唯捷創(chuàng)芯的前 2 大晶圓供應(yīng)商，長(zhǎng)電科技則是報(bào)告期內(nèi)唯捷創(chuàng)芯的最大封測(cè)服務(wù)商。
▲唯捷創(chuàng)芯 2018 年-2020 年前五大供應(yīng)商
二、2020 年研發(fā)投入近 4 億，研發(fā)團(tuán)隊(duì)占比 67%
從整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，唯捷創(chuàng)芯的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有 Skyworks、Qorvo、Broadcom、Qualcomm、Murata 和卓勝微等公司。與同行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)相比，唯捷創(chuàng)芯在營(yíng)收規(guī)模、客戶覆蓋范圍、市場(chǎng)份額等方面仍有一定差距。但是在國(guó)內(nèi)，唯捷創(chuàng)芯擁有較高的射頻功率放大器市場(chǎng)份額，其 4G 射頻功率放大器出貨量位居國(guó)內(nèi)第一。
在國(guó)內(nèi)較為領(lǐng)先的市場(chǎng)份額也反映了唯捷創(chuàng)芯的技術(shù)實(shí)力。2020 年唯捷創(chuàng)芯研發(fā)投入 3.99 億元，占收入比例為 22.02%。與行業(yè)其他公司相比，其研發(fā)投入比例較高。
▲與行業(yè)其他公司比較
唯捷創(chuàng)芯員工數(shù)量為 243 人，研發(fā)人員人數(shù)為 162 人，占員工總數(shù)的 67%。在研發(fā)人員中，研究生學(xué)歷人員 62 人、本科學(xué)歷人員 72 人。
公司核心技術(shù)人員共 3 人，為 FENG WANG、林升和白云芳。
FENG WANG 為美國(guó)明尼蘇達(dá)大學(xué)（雙城分校）博士學(xué)歷。他在 2008 年 7 月至 2010 年 9 月，曾是華為技術(shù)有限公司無(wú)線接收發(fā)器設(shè)計(jì)主管工程師；2010 年 10 月至 2018 年 2 月，F(xiàn)ENG WANG 任唯捷創(chuàng)芯集成電路設(shè)計(jì)顧問(wèn)；此后，他一直是唯捷創(chuàng)芯的首席技術(shù)官。
林生擁有復(fù)旦大學(xué)碩士學(xué)歷，曾在上海新茂半導(dǎo)體、上海華虹、賽洛格半導(dǎo)體、威訊半導(dǎo)體等公司的作為研發(fā)工程師進(jìn)行工作；2011 年 2 月至 2011 年 6 月，他被 Sige Semiconductor 聘為研發(fā)工程師；從 2011 年 7 月至今，林生在唯捷創(chuàng)芯任研發(fā)總監(jiān)。
和林生一樣，白云芳也是復(fù)旦大學(xué)碩士學(xué)歷，為唯捷創(chuàng)芯任研發(fā)總監(jiān)。她曾在南京電子十四所工作，后在芯唐電子任集成電路設(shè)計(jì)工程師。2007 年 4 月至 2011 年 11 月，她任威訊半導(dǎo)體技術(shù)（上海）有限公司射頻工程師，之后白云芳于唯捷創(chuàng)芯就職。
截至 2020 年末，唯捷創(chuàng)芯及子公司國(guó)內(nèi)外已獲授權(quán)的專利有 37 項(xiàng)，擁有 87 項(xiàng)集成電路布圖設(shè)計(jì)專有權(quán)。
三、聯(lián)發(fā)科為第一大股東，承諾不從事同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)
截至本招股說(shuō)明書簽署日，聯(lián)發(fā)科全資控制主體 Gaintech 持有唯捷創(chuàng)芯 28.12% 的股權(quán)，為第一大股東。根據(jù)聯(lián)發(fā)科及 Gaintech 共同于 2019 年 11 月 29 日和 2021 年 3 月 31 日分別出具的《承諾函》和《補(bǔ)充承諾》，聯(lián)發(fā)科和 Gaintech 承諾：在任何情況下不會(huì)通過(guò)任何途徑取得唯捷創(chuàng)芯的實(shí)際控制權(quán)。
另外，聯(lián)發(fā)科、聯(lián)發(fā)科投資和 Gaintech 于 2021 年 5 月共同出具了《關(guān)于唯捷創(chuàng)芯（天津）電子技術(shù)股份有限公司持股 5% 以上股東避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾函》，對(duì)不從事同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)、對(duì)外投資限制及相關(guān)法律責(zé)任等事項(xiàng)做出了承諾。
唯捷創(chuàng)芯的實(shí)際控制人為董事長(zhǎng)榮秀麗和董事、總經(jīng)理孫亦軍。
榮秀麗在中歐國(guó)際工商學(xué)院獲得了 MBA 學(xué)歷。她曾創(chuàng)辦了北京天宇朗通通信設(shè)備有限公司，推出了天語(yǔ)手機(jī)，有媒體稱她是“功能機(jī)教母”。2017 年 10 月至 2019 年 12 月，榮秀麗任唯捷創(chuàng)芯董事長(zhǎng)；2019 年 12 月至 2020 年 9 月，她在唯捷創(chuàng)芯擔(dān)任董事一職；2020 年 9 月至今，榮秀麗任唯捷創(chuàng)芯董事長(zhǎng)。
孫亦軍擁有清華大學(xué) EMBA 學(xué)歷，曾任電子部電子科學(xué)研究院工程師、任泰科電子（上海）有限公司北方區(qū)銷售經(jīng)理、北京羅森伯格電子有限公司大客戶經(jīng)理等職位；2004 年 8 月至 2010 年 10 月，孫亦軍任威訊聯(lián)合半導(dǎo)體（北京）有限公司高級(jí)銷售經(jīng)理；2010 年 10 月至今，他一直是唯捷創(chuàng)芯的總經(jīng)理。
2019 年 1 月 25 日，榮秀麗與孫亦軍簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》，確立了共同控制唯捷創(chuàng)芯的法律關(guān)系基礎(chǔ)。
榮秀麗直接持有唯捷創(chuàng)芯 14.80% 股份，通過(guò)天津語(yǔ)捷與天津語(yǔ)騰間接控制公司 9.39% 的股份；孫亦軍直接持有唯捷創(chuàng)芯 3.05% 股份，并通過(guò)北京語(yǔ)越和天津語(yǔ)尚間接控制公司 11.05% 股份。雙方一共持有 38.29% 的公司股份，是唯捷創(chuàng)芯的實(shí)際控制人。
此外，擁有唯捷創(chuàng)芯超過(guò) 5% 以上股份的股東還有貴人資本公司，占有 8.65% 的股份。哈勃投資、OPPO 移動(dòng)、小米基金三家則分別占據(jù) 3.57%、3.39% 和 1.74% 的公司股份。
▲唯捷創(chuàng)芯股東名單
結(jié)語(yǔ)：凈利潤(rùn)較低、收入來(lái)源單一，或存經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
在射頻前端領(lǐng)域，國(guó)外高通（Qualcomm）等公司市場(chǎng)份額較高，技術(shù)較為先進(jìn)，占據(jù)了較高的市場(chǎng)份額。在 5G 市場(chǎng)比較火熱的當(dāng)下，射頻前端國(guó)產(chǎn)玩家上市有著一定的積極意義。
需要注意的是，相對(duì)營(yíng)收，唯捷創(chuàng)芯的凈利潤(rùn)較低，在經(jīng)營(yíng)上存在一定風(fēng)險(xiǎn)。此外，其 PA 業(yè)務(wù)收入占營(yíng)收的 99% 以上，收入來(lái)源較為單一。未來(lái)，唯捷創(chuàng)芯能否上市成功值得期待。
廣告聲明：文內(nèi)含有的對(duì)外跳轉(zhuǎn)鏈接（包括不限于超鏈接、二維碼、口令等形式），用于傳遞更多信息，節(jié)省甄選時(shí)間，結(jié)果僅供參考，IT之家所有文章均包含本聲明。