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滴滴九年終上市:年虧百億之下,將與 Uber 全球對決

2021/7/1 9:02:10 來源:新浪科技 作者:張俊 責編:遠洋

沒有上市慶祝儀式,北京時間 6 月 30 日,成立九年的滴滴低調在美國上市,股票代碼為“DIDI”,發(fā)行價為 14 美元 / ADS。滴滴開盤價為 18 美元,較發(fā)行價上漲 28.5%,截止收盤,滴滴股價上漲 1%,報 14.14 美元,按照收盤價計算,滴滴市值近 678 億美元。

滴滴上市之后,CEO 程維的身家也高達 44 億美元(約合人民幣 284 億元)。不過上市之后的滴滴和程維也將面臨著全新的挑戰(zhàn)。

在國內市場,其出行主業(yè)面臨著監(jiān)管機構反壟斷趨嚴的風險,社區(qū)團購業(yè)務橙心優(yōu)選也面臨著強監(jiān)管;而在國際市場,滴滴也要與自己的股東 Uber 直接對壘。

另外,上市后的滴滴,還需要交出一份更靚麗的財務數據。

造富運動

據此前消息,自遞交招股書以來,滴滴已獲得 10 倍超額認購,即獲得超過 400 億美元訂單,提前超額完成原計劃 40 億美元的募資目標,提前結束認購。

在資本的追捧之下,滴滴的造富運動也引發(fā)關注。

滴滴成立于 2012 年,九年間經歷了多輪融資,以及與快的、Uber 中國的合并。此次上市之后,滴滴相關高管和背后股東也在其中獲得了豐厚的財務回報。

招股書顯示,IPO 后,滴滴創(chuàng)始人兼 CEO 程維持股 6.5%,滴滴聯合創(chuàng)始人兼總裁柳青持股 1.6%,軟銀愿景基金持股比例為 22.2%,Uber 持股比例為 12.0%,騰訊持股比例為 6.4%。

按照滴滴 680 億美元的市值計算,滴滴創(chuàng)始人兼 CEO 程維身家 44 億美元,滴滴聯合創(chuàng)始人兼總裁柳青身家 10 億美元。軟銀愿景基金持股價值 150 億美元,Uber 持股價值 81 億美元,騰訊持股價值 43 億美元。

此外,還有包括滴滴高級副總裁朱景士、滴滴 CTO 張博在內的 8 名高管合計持有 1.8% 的股份,相應價值為 12 億美元。

值得注意的是,經過了多輪融資,滴滴 CEO 程維和總裁柳青的持股比例被稀釋的不高。不過由于采用了 AB 股的同股不同權設計,保證了滴滴管理層在董事會中的投票權。

更新后的招股書公布了滴滴上市公司的新董事會成員名單。經股東大會決議,程維、柳青和朱景士三人被任命為執(zhí)行董事。

滴滴創(chuàng)始人兼 CEO 程維、滴滴聯合創(chuàng)始人兼總裁柳青和滴滴高級副總裁朱景士合計持有 9.8% 的股權,按照 1:10 的超級投票權比例計算,不考慮 IPO 增發(fā)稀釋的情況下,程維、柳青和朱景士三人合計投票權超過 50%。其主要股東軟銀、優(yōu)步和騰訊則共占股 38.6%,投票權共占 20.5%。

雖然滴滴管理層持股比例不高,但在投票權上則遠遠超過幾大機構股東。

持續(xù)虧損

招股書顯示,滴滴的收入主要來自三大板塊,分別是中國出行業(yè)務(中國網約車、出租車、代駕和順風車等業(yè)務)、國際業(yè)務(國際出行和外賣等業(yè)務)和其他業(yè)務(共享單車和電單車、車服、貨運、社區(qū)團購、自動駕駛和金融服務等業(yè)務)。

滴滴在 2018 年、2019 年和 2020 年的營收分別為 1353 億元人民幣、1548 億元人民幣和 1417 億元人民幣;而在截至 2021 年 3 月 31 日的 3 個月,滴滴的營收為 422 億元人民幣。

滴滴在 2018 年、2019 年和 2020 年的凈虧損分別為 150 億元人民幣、97 億元人民幣和 106 億元人民幣;而在截至 2021 年 3 月 31 日的 3 個月,滴滴的凈利潤為 55 億元人民幣。

在新業(yè)務上的巨大投入,是滴滴多年來持續(xù)虧損的重要原因之一,比如貨運、自動駕駛、社區(qū)團購等。

而今年一季度,滴滴實現了扭虧為盈,為沖刺上市做好準備。不過第一季度的盈利主要來自剝離橙心優(yōu)選的投資收益。招股書披露,滴滴的凈投資收益(虧損)從截至 2020 年 3 月 31 日的三個月的虧損 5 億元人民幣增加到截至 2021 年 3 月 31 日的三個月的收入 124 億元人民幣,主要是由于橙心優(yōu)選的剝離,從中確認了 91 億元人民幣的未實現收益,以及確認處置股權投資收益 33 億元人民幣。

不按照美國通用會計準則,在截至 2021 年 3 月 31 日的 3 個月,滴滴的調整后 EBITA 虧損為 55 億元人民幣。

值得注意的是,招股書披露,中國出行業(yè)務在 2019 年實現調整的息稅前利潤 38.4 億元人民幣,2020 年 39.6 億元人民幣,2021 年一季度 36.2 億元人民幣。這意味著滴滴在中國的網約車業(yè)務較早的實現了盈利。

不過,今年以來,中國監(jiān)管機構加大了在多個領域的反壟斷調查。此前,阿里因為對平臺內商家提出“二選一”的要求被市場監(jiān)管總局處以其 2019 年中國境內銷售額 4567.12 億元 4% 的罰款,計 182.28 億元。后來美團也因為“二選一”等壟斷問題被立案調查。

2020 年底,就有機構呼吁針對滴滴與 Uber 中國合并進行反壟斷調查;當時全國交通運輸工作會議上也提出,要加強運行監(jiān)測,強化交通運輸領域反壟斷。

今年 4 月,國家市場監(jiān)管總局對九起違法實施經營者集中案件立案調查,其中滴滴涉及三起,涉事主體分別為滴滴旗下從事海外投資業(yè)務的公司嘉興創(chuàng)業(yè)和滴滴智慧交通。

與 Uber 全球對決

2016 年 8 月與 Uber 中國合并之后,先后吞并快的和 Uber 中國兩大競爭對手的滴滴,認為國內網約車市場大局已定,當年底開始提出了國際化擴張的戰(zhàn)略。

實際上,在與 Uber 中國的戰(zhàn)爭中,滴滴就通過在海外市場投資 Uber 的競爭對手來對其進行牽制,比如東南亞的 GrabTaxi、印度的 Ola 和美國的 Lyft。后來又投資了巴西的 99、南非和歐洲的 Taxify、以及中東的 Careem 等。

而在中國消滅了主要競爭對手之后,滴滴也得以抽出自己的精銳團隊出擊海外市場。2017 年 2 月,滴滴宣布新成立國際業(yè)務事業(yè)部,由當時的戰(zhàn)略副總裁朱景士(現為滴滴高級副總裁)負責,啟動實質性全球業(yè)務拓展。

2020 年 4 月,滴滴出行 CEO 程維在公司戰(zhàn)略會上公布了未來 3 年的戰(zhàn)略目標,其中包括 3 年內實現全球每天服務 1 億單;國內全出行滲透率 8%;全球服務用戶 MAU 超 8 億。從這些目標來看,國際化無疑是重要的一部分。

招股書顯示,截至 2021 年 3 月,滴滴在包括中國在內的 15 個國家約 4000 多個城市開展業(yè)務。據悉,其目前進入的海外市場包括澳大利亞、新西蘭、日本、巴西、墨西哥、智利、哥倫比亞、秘魯、哥斯達黎加、巴拿馬、俄羅斯、多米尼加、阿根廷和厄瓜多爾。

不過從收入構成來看,國際化業(yè)務在滴滴總營收中的占比仍舊較小。2020 年,滴滴三大業(yè)務 —— 中國出行業(yè)務、國際業(yè)務和其他業(yè)務收入分別是 1336 億元、23 億元和 58 億元人民幣。也即是 2020 年國際業(yè)務收入占比僅為 1.6%。

對于此次募資的用途,滴滴在招股書中披露計劃將約 30% 的募資金額用于擴大中國以外國際市場的業(yè)務。

上市之后,滴滴與 Uber 正式在美國相遇,而雙方接下來在全球市場還有一場硬仗要打。

新故事前景如何?

在招股書中,滴滴對多個子業(yè)務的融資情況進行了披露,包括青桔、滴滴貨運、橙心優(yōu)選、自動駕駛。

其中自動駕駛業(yè)務是滴滴定義的構建出行未來的“四個核心戰(zhàn)略版塊”之一。滴滴自動駕駛于 2016 年開始組建團隊,2019 年 8 月該團隊升級為公司。

招股書披露,軟銀和滴滴等聯合向滴滴自動駕駛投資 5.25 億美元,在 A 輪融資結束后,滴滴自動駕駛估值達到 34 億美元。當前,滴滴持有自動駕駛公司共 70.4% 股份。另外,該業(yè)務目前擁有超過 500 名成員和超過 100 輛自主車輛的車隊。

滴滴認為,自動駕駛有可能通過顯著降低事故風險來提高安全性,同時自動駕駛還提高了車輛利用率,使汽車可以全天行駛,這進一步降低了成本。滴滴的設想是采用混合調度模式,在非極端天氣條件下,自動駕駛車輛將被調度用于常見或僅稍微復雜的場景,而人類駕駛員將被調度用于特別復雜的場景或極端天氣條件。

滴滴 CEO 程維曾表示,“我們相信最終 AI 技術會大幅提升駕駛安全和效率,造福人類,而滴滴最大優(yōu)勢是場景和數據以及堅定投入的決心。”不過他也坦承,“自動駕駛從技術成熟,商業(yè)成熟到法規(guī)成熟,道阻且長,至少還需要做十年持續(xù)投入的計劃,也要做好面對各種困難和挑戰(zhàn)的準備?!?/p>

另一個吸睛的新故事則是社區(qū)團購業(yè)務橙心優(yōu)選,這也是包括阿里、京東、拼多多、美團等一眾互聯網企業(yè)激烈爭奪的全新領域。

招股書顯示,橙心優(yōu)選于 2021 年 3 月進行了 A-1 輪和 A-2 輪融資,共計 11 億美元;2021 年 4 月和 5 月,橙心優(yōu)選增發(fā)了價值 1 億美元 A-1 系列優(yōu)先股,最新估值為 18 億美元。

值得注意的是,融資之后滴滴持有的橙心優(yōu)選股權下降到 32.8%。在 2021 年 3 月 30 日之后,橙心優(yōu)選從滴滴的經營業(yè)績中剝離了出來。

一方面由于燒錢補貼,橙心優(yōu)選處于虧損狀態(tài),剝離之后有利于滴滴整體財務狀況的好轉;另一方面,滴滴也有意將橙心優(yōu)選單獨分拆上市。

不過,今年來監(jiān)管機構加強了對社區(qū)團購行業(yè)的監(jiān)管力度,對燒錢補貼等行為進行處罰,該業(yè)務的前景仍舊存在著不確定性。

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