7 月 1 日報道，昨天，無錫市好達電子股份有限公司（以下簡稱“好達電子”）申報科創(chuàng)板 IPO 獲受理。
好達電子主營業(yè)務(wù)為聲表面波射頻芯片的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，是少數(shù)兼具芯片設(shè)計、制造及封測工藝等環(huán)節(jié)的國內(nèi)廠商。其產(chǎn)品有濾波器、雙工器和諧振器等，可應(yīng)用于手機、通信基站、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備等終端。在常用頻段上，好達電子聲表面波濾波器、雙工器的部分關(guān)鍵性能指標(biāo)上已達到國外領(lǐng)先廠商產(chǎn)品水平。
現(xiàn)代社會中充滿了各類電磁波信號，智能手機等通訊設(shè)備如果想要精準(zhǔn)地接收 3G、4G、5G、Wi-Fi、藍(lán)牙和 GPS 等不同頻段的信號，就需要聲表面波射頻芯片的幫助。具體來說，濾波器、雙工器和諧振器可以分別做到濾除其他頻率信號、保證信號發(fā)射和接受在共用天線時的正常工作、在通信過程中進行頻率選擇和控制等。
▲好達電子產(chǎn)品應(yīng)用范圍
報告期內(nèi)，好達電子營收成快速增長趨勢，其 2018 年-2020 年營收分別為 1.65 億元、2.06 億元和 3.32 億元。
招股書顯示，好達投資為好達電子的控股股東，占好達電子總股本的 27.24%。實際控制人為劉平，劉平通過持有好達投資、共進同達股份，占好達電子總股本的 20.84%，并擁有 32.50% 的表決權(quán)。此外，華為哈勃投資和小米基金均持有好達電子 5% 以上的股份。
本次 IPO，好達電子計劃發(fā)行不超過 2541.67 萬股，募資 9.603993 億元，所募資金將用于聲表面波濾波器擴產(chǎn)建設(shè)、研發(fā)中心建設(shè)和補充流動資金 3 個項目。
▲好達電子股權(quán)結(jié)構(gòu)
01. 復(fù)合增長率達 42%，單年營收超 3 億
由招股書可知，好達電子 2018 年-2020 年營收復(fù)合增長率達到 41.82%，其增長主要受益于下游市場需求的增長、射頻前端產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代趨勢等。
好達電子 2018 年、2019 年和 2020 年營收分別為 1.65 億元、2.06 億元和 3.32 億元。
凈利潤方面，好達電子 2018 年-2020 年凈利潤也實現(xiàn)了連續(xù)增長，分別為 2880.42 萬元、2886.52 萬元和 4680.35 萬元。
▲好達電子 2018 年-2020 年營收及凈利潤變化
好達電子的主營業(yè)務(wù)按產(chǎn)品劃分主要為濾波器、雙工器諧振器及其他四類。其中，濾波器是好達電子的主要收入來源，2018 年-2020 年濾波器銷售占總營收比例分別為 67.03%、72.07% 和 77.50%。
此外，2020 年好達電子的雙工器、諧振器銷售額和其他收入占比分別為 12.76%、4.68% 和 5.06%。
▲好達電子 2020 年各主營業(yè)務(wù)收入占比
從客戶來講，2019 年和 2020 年好達電子最大客戶都是小米通訊技術(shù)有限公司，深圳市南盟電子有限公司和深圳市華凱科技開發(fā)有限公司則一直是好達電子報告期內(nèi)的前五大客戶。
好達電子的關(guān)聯(lián)銷售客戶主要有小米、華為和華勤三家公司。
▲好達電子 20118 年-2020 年前五大客戶
采購方面，好達電子主要的采購項目有晶圓、基座/基板、光刻膠、合金線、劃片刀等。2020 年，晶圓和基座/基板項目的采購金額較大，一共占好達電子采購總額的 62.73%。
報告期內(nèi)，迅科貿(mào)易、天通控股和鹽城市振弘電子材料廠一直為好達電子的前五大供應(yīng)商。
▲好達電子 20118 年-2020 年前五大供應(yīng)商
02. 市占率不到 1%，技術(shù)正在追趕外國巨頭廠商
從整個行業(yè)來看，好達電子的主要競爭對手有日本村田制作所、美國高通、日本太陽誘電、中國電科集團旗下科研所及公司、深圳麥捷科技、深圳信維通信和江蘇卓勝微等企業(yè)。
全球聲表面波濾波器市場主要被美日企業(yè)壟斷，市場高度集中。法國市場研究公司 Yole 的數(shù)據(jù)顯示，2018 年國外前五大聲表面波濾波器廠商村田、高通、太陽誘電、思佳訊和威訊占據(jù) 95% 的市場份額。
盡管相較于外國頭部廠商，好達電子在經(jīng)營規(guī)模和市場份額上都有一定的差距。但據(jù)《科技日報》報道，好達電子實現(xiàn)了在被外國廠商“卡脖子”的手機濾波器領(lǐng)域的突破，一定程度上打破了外國巨頭的壟斷。截至 2020 年 12 月 31 日，公司擁有專利 19 項，其中發(fā)明專利 9 項。
在產(chǎn)品性能上，好達電子的聲表面波濾波器已能夠與國外領(lǐng)先廠商直接競爭，并在部分主流手機的射頻前端中得到應(yīng)用。招股書顯示，好達電子具備聲表面波射頻芯片 CSP 封裝技術(shù)，其 CSP 封裝的濾波器、雙工器尺寸能夠達到 0.9mm×0.7mm、1.6mm×1.2mm，產(chǎn)品規(guī)格基本與國外領(lǐng)先廠商一致。
▲好達電子于主要競爭對手營收、產(chǎn)品和市占率對比
根據(jù) Yole 發(fā)布的《SAW Filters Comparison 2020》，Yole 在對 2017 至 2019 年市場上在售的 130 種型號的主流智能手機進行拆機后，共拆解出 1395 個集成聲表面波濾波器的組件，其中聲表面波濾波器分別來自 10 家廠商，10 家廠商中只有好達電子系中國大陸地區(qū)的廠商。
報告期內(nèi)，好達電子研發(fā)投入持續(xù)增長，2018 年-2020 年研發(fā)投入分別為 1298.94 萬元、1999.54 萬元及 4128.23 萬元，占營收的比例分別為 7.86%、9.69% 及 12.42%。
截至 2020 年 12 月 31 日，好達電子研發(fā)人員數(shù)量為 57 人，占員工總數(shù)的比重為 13.19%，涉及聲學(xué)、通信工程、電子工程、軟件工程、材料工程等多個專業(yè)領(lǐng)域。該公司的核心技術(shù)人員有 3 人，分別為好達電子董事長劉平、董事王為標(biāo)和研發(fā)部部長、研發(fā)中心主任陸增天。
其中，劉平為本科學(xué)歷，在 1982 年-1991 年于無錫市無線電元件二廠工作，之后他歷任無錫市江南電子器件有限公司副總經(jīng)理、無錫市文華電子有限公司執(zhí)行董事。1999 年，劉平任好達有限總經(jīng)理、董事長，2020 年任好達電子董事長。
▲好達電子董事長劉平
王為標(biāo) 2005 年獲南京大學(xué)聲學(xué)博士學(xué)位，之后于南京大學(xué)博士后工作站從事科研工作。2007 年，王為標(biāo)任好達有限研發(fā)總監(jiān)，此后在中國電子科技集團第五十五研究所、華為等任工程師。2016 年至 2020 年，王為標(biāo)歷任好達有限研發(fā)總監(jiān)、董事；2020 年至今任好達電子研發(fā)總監(jiān)、副總經(jīng)理、董事。
陸增天為碩士研究生學(xué)歷，自 2014 年開始在好達有限研發(fā)部門任研發(fā)工程師、研發(fā)部副部長、部長等職位。2020 年，陸增天歷任好達電子研發(fā)部部長、研發(fā)中心主任。
03. 小米、華為持股超 5%，與村田制作所有訴訟糾紛
好達電子的控股股東為好達投資，該公司通過直接持有好達電子及共進同達股份，合計持有好達電子 2076.77 萬股股份，占公司總股本的 27.24%。
劉平通過持有好達投資、共進同達股份，合計持有好達電子 1588.83 萬股股份，占其總股本的 20.84%，并且劉平擁有好達電子 32.50% 的表決權(quán)，為好達電子實際控制人。
其余持有好達電子 5% 以上的股東還有劉博、共進同達、黃輝、小米基金、哈勃投資和上海奧勤信息科技有限公司，其持有好達電子股份比例分別為 11.34%、7.07%、5.52%、5.30%、5.30%、7.68%。其中上海奧勤信息科技有限公司通過摩勤智能、寬聯(lián)投資分別持有 3.84% 的好達電子股份，也是手機代工廠商華勤技術(shù)股份有限公司的控股股東。
▲好達電子股東名單
此外，據(jù)招股書披露，今年 1 月 8 日，村田制作所已向福州市中級人民法院遞交兩份《起訴狀》，認(rèn)為好達電子的三種型號濾波器造成了侵權(quán)行為，請求法院判令好達電子停止侵權(quán)行為并合計賠償 60 萬元。村田制作所還希望保留根據(jù)后續(xù)在訴訟中獲得的證據(jù)以及侵權(quán)延續(xù)造成的損失而向好達電子主張侵權(quán)賠償金的權(quán)利。
目前上述案件已立案，但尚未開庭。好達電子已提起管轄權(quán)異議程序并對村田的涉案專利提出無效宣告的請求。
04. 結(jié)語：好達電子上市成功，或可提升其技術(shù)實力
射頻前端作為智能手機等產(chǎn)品中的重要組件，其絕大部分市場份額被外國巨頭所占據(jù)。好達電子作為中國少數(shù)聲表面波濾波器性能可以與外國廠商相匹配的廠商，如果能夠上市成功，對實現(xiàn)國產(chǎn)替代具有一定的積極意義。
但是，目前好達電子的專利技術(shù)數(shù)量相對較少，研發(fā)人員人數(shù)占員工總數(shù)的比例相對行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)也并不占優(yōu)勢。如果好達電子能夠成功上市，其研發(fā)中心的完成或許將改善這一局面。
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