在放棄紐約上市計(jì)劃后，喜馬拉雅轉(zhuǎn)向香港。9 月 13 日，喜馬拉雅向港交所提交上市申請(qǐng)書，此次 IPO 的承銷商為高盛、摩根士丹利和中金公司。
招股書顯示，截至去年 6 月 30 日止的六個(gè)月，喜馬拉雅錄得收入 16.2 億元，今年同期同比增加 55.5% 至 25.1 億元。公司毛利率由 2018 年的 44.8% 增至 2020 年的 49.1%，并由截至 2020 年 6 月 30 日止六個(gè)月的 44.3% 增至截至 2021 年 6 月 30 日止六個(gè)月的 55.9%，主要?dú)w因于效率提高及規(guī)模經(jīng)濟(jì)。
在股權(quán)方面，IPO 前，喜馬拉雅聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO 余建軍持股 13.53%。興旺投資合計(jì)持股為 10.72%，Trustbridge（摯信資本）持股為 7.5%，騰訊旗下 Image Frame 持股為 5.4%，General Atlantic 持股為 4.2%，閱文集團(tuán)持股為 3.1%，合鯨資本持股為 2.9%，China Creation Ventures 持股為 2.1%。
業(yè)務(wù)方面，公司的收入來(lái)源包括付費(fèi)訂閱、廣告、直播以及其他創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)。其中，訂閱收入包括會(huì)員訂閱及付費(fèi)點(diǎn)播收聽服務(wù)，是目前喜馬拉雅最成熟的變現(xiàn)渠道。
喜馬拉雅作為音頻賽道的頭部玩家，在荔枝 FM 率先登陸美股后，壓力不斷累積。今年 5 月，喜馬拉雅終于向美遞交招股書后，更是不料遭遇密集監(jiān)管政策出臺(tái)，迫不得已放棄美股上市計(jì)劃。
成立九年之后，喜馬拉雅不僅亟須憑借上市緩解資金壓力，更要面對(duì)來(lái)自越來(lái)越多競(jìng)爭(zhēng)者的追趕。
今年上半年，喜馬拉雅平均總月活躍用戶達(dá)到 2.6 億，其中包括 1.1 億移動(dòng)端平均月活躍用戶，和 1.5 億通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)及其他開放平臺(tái)收聽音頻內(nèi)容的平均月活躍用戶。
物聯(lián)網(wǎng)及其他開放平臺(tái)的第三方用戶活躍度，已經(jīng)超過(guò)喜馬拉雅主站活躍度，這一定程度上說(shuō)明了喜馬拉雅等長(zhǎng)音頻平臺(tái)所處的市場(chǎng)現(xiàn)狀 —— 移動(dòng)端流量見(jiàn)頂，依賴 IoT 端加速滲透增長(zhǎng)。
喜馬拉雅招股書顯示，2018 至 2020 年平均月活躍用戶數(shù)分別為 5480 萬(wàn)、8230 萬(wàn)及 1 億，同比增長(zhǎng)速度從 50% 降至 21.5%，而今年上半年該數(shù)據(jù)同比僅增 8.6%。
另一邊，IoT 用戶活躍度三年間同比增長(zhǎng)率，則從 78.6% 進(jìn)一步提升至 96%。
長(zhǎng)音頻與各類物聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景的合作，得益于近年來(lái)智能音箱等設(shè)備的增長(zhǎng)。根據(jù)喜馬拉雅招股書披露，國(guó)內(nèi)智能音箱的年度銷售量由 2016 年不足 10 萬(wàn)臺(tái)增長(zhǎng)至去年的 4000 萬(wàn)臺(tái)；去年國(guó)內(nèi)約 49% 的新車裝有最新的物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備。
根據(jù)灼識(shí)咨詢預(yù)測(cè)，數(shù)字音頻物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)端月活規(guī)模由去年的 6500 萬(wàn)將增長(zhǎng)至 2025 年的 4.23 億，年均復(fù)合增速達(dá)到 45.4%。
不過(guò)，從競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境來(lái)看，物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的空間并不能為其免去危機(jī)感。
招股書顯示，截至去年 6 月 30 日止的六個(gè)月，喜馬拉雅錄得收入 16.2 億元，今年同期同比增加 55.5% 至 25.1 億元。
而荔枝最新財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入 10.5 億元，同比增長(zhǎng) 46.2%。從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，喜馬拉雅為荔枝的兩倍，與此同時(shí)，收入成本也在同步擴(kuò)大。
招股書顯示，喜馬拉雅去年上半年及今年上半年期內(nèi)虧損分別為人民幣 14.3 億元及人民幣 68.7 億元，經(jīng)調(diào)整期內(nèi)虧損分別為人民幣 3.1 億元及人民幣 3.2 億元。
荔枝則在去年短暫盈利兩個(gè)季度后，今年利潤(rùn)再次轉(zhuǎn)負(fù)。最新財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，荔枝總計(jì)虧損 0.93 億元。喜馬拉雅今年上半年虧損是荔枝的三倍。
前三年，喜馬拉雅凈虧損則分別達(dá)到了人民幣 7.74 億、7.73 億和 6.05 億，三年虧損達(dá) 20 億。
喜馬拉雅的主要成本為收入成本和營(yíng)銷費(fèi)用。收入成本包括內(nèi)容分成費(fèi)用、版權(quán)授權(quán)、支付處理費(fèi)用、互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備采購(gòu)、帶寬等，其于 2018 年、2019 年、2020 年以及截至 2021 年 6 月 30 日止六個(gè)月占總收入的百分比分別為 31.2%、33.3%、31.7% 及 26.4%。其中內(nèi)容分成費(fèi)用是指喜馬拉雅根據(jù)收入的協(xié)定百分比向內(nèi)容創(chuàng)作者幾第三方 IP 合作方付款。
而營(yíng)銷費(fèi)用則包括獲客、促銷及推廣、薪金福利等，其于 2018 年、2019 年、2020 年以及截至 2021 年 6 月 30 日止六個(gè)月占總收入的百分比分別為 7.2%、6.2%、6.3% 及 5.6%。
招股書顯示，從 2018 年至 2020 年的三個(gè)報(bào)告期，喜馬拉雅的收入成本占比一直在 50% 以上。
與長(zhǎng)視頻平臺(tái)類似，長(zhǎng)音頻平臺(tái)同樣需要通過(guò)不斷購(gòu)買版權(quán)來(lái)獲取用戶，因此內(nèi)容成本高企。招股書顯示，喜馬拉雅內(nèi)容成本從 2018 年的 1 億元，增長(zhǎng)到去年的 2.6 億元，而今年上半年內(nèi)容成本已經(jīng)超過(guò) 1.4 億。
此外，相比于長(zhǎng)視頻平臺(tái)可以直接通過(guò)賣內(nèi)容獲取用戶，長(zhǎng)音頻則需要同時(shí)在營(yíng)銷獲客上花費(fèi)更多心思。
招股書顯示，去年喜馬拉雅營(yíng)銷費(fèi)用達(dá)到 16.8 億元，同比增長(zhǎng) 28.6%，今年上半年，其營(yíng)銷費(fèi)用更是增加 95%，至 12.3 億元。
在同賽道競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手荔枝和蜻蜓 FM 窮追不舍之時(shí)，喜馬拉雅的股東騰訊及閱文也在開拓自己的長(zhǎng)音頻產(chǎn)品，并借助自身流量?jī)?yōu)勢(shì)快速成長(zhǎng)，與此同時(shí)，字節(jié)、快手也對(duì)長(zhǎng)音頻虎視眈眈。
僧多粥少。音頻作為載體的內(nèi)容生意，難以形成獨(dú)立且廣闊的想象空間，可挖掘的流量池也較小。巨頭可以將音頻作為自身生態(tài)的補(bǔ)充，但類似喜馬拉雅的獨(dú)立平臺(tái)，則需要克服更多困難來(lái)維持生存。
根據(jù) Questmobile 數(shù)據(jù)，盡管數(shù)字音頻流量規(guī)模由 2015 年 1 月的 1070 億分鐘增長(zhǎng)至去年 6 月的 2517 億分鐘。但去年 6 月，長(zhǎng)視頻流量規(guī)模依舊是數(shù)字音頻的 2.8 倍，短視頻流量規(guī)模是數(shù)字音頻的 7.2 倍。
長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)音頻市場(chǎng)保持著荔枝、喜馬拉雅、蜻蜓 FM“三足鼎立“的局面，但大家都不約而同地遇到了流量瓶頸、短視頻沖擊、巨頭入局等問(wèn)題。隨著喜馬拉雅上市，新一輪洗牌或?qū)⒗_帷幕。
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