11 月 13 日消息，很長一段時(shí)間以來，PCB 產(chǎn)業(yè)鏈公司由于受到上游材料覆銅板漲價(jià)的影響，不僅業(yè)績承壓，從業(yè)者紛紛抱怨上游漲價(jià)太狠，下游難以順利轉(zhuǎn)嫁成本，相關(guān)上市公司的股價(jià)也持續(xù)低迷。不過在三季報(bào)發(fā)布后，這種情況得到明顯的改善。
據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，多數(shù) PCB 企業(yè)今年第三季度業(yè)績較之前出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的信號，同比、環(huán)比均有大幅改善，在業(yè)績的驅(qū)動(dòng)下，二級市場上市公司的股價(jià)也紛紛觸底反彈。
基站建設(shè)提速，汽車電子成為增量
行業(yè)周知，覆銅板作為 PCB 的上游，而且是 PCB 的主要原材料，由于行業(yè)集中度較高，而且具備較強(qiáng)的話語權(quán)，因此向下游轉(zhuǎn)嫁成本的能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過 PCB 企業(yè)。因此，其大幅度、長周期的的漲價(jià)，無疑會令 PCB 公司無論是經(jīng)營層面還是業(yè)績層面，均面臨一定的壓力。
自去年下半年開始，覆銅板廠商由于受到上游銅箔等漲價(jià)的影響，便開始了提價(jià)潮。據(jù)悉，1.2mm 的標(biāo)準(zhǔn) FR4 厚板高點(diǎn)超過了 200 元每張，以覆銅板巨頭建滔積層板為例，該公司去年下半年累計(jì)提價(jià)五次，提價(jià)幅度累計(jì)超過 30%。此外，甚至有企業(yè)的部分型號提價(jià)超過 60%。
據(jù)筆者了解，這一輪漲價(jià)已經(jīng)持續(xù)了超過一年的時(shí)間，最新一次的漲價(jià)潮是在今年的 8 月份，依然是以建滔積層板為首的一眾廠商宣布因?yàn)殂~箔等原材料漲價(jià)而調(diào)漲覆銅板的價(jià)格。
有券商分析師指出，覆銅板在今年一季度提價(jià) 20%，二季度的前兩個(gè)月繼續(xù)漲價(jià) 30%，部分厚板漲價(jià)漲的多的，基本是翻倍了，薄板也有 30%-50% 的漲幅。但是 6-7 月份略有降價(jià)，出現(xiàn)了短暫的機(jī)會窗口。
“PCB 在三季度的生產(chǎn)中，有部分原材料的采購是來自 6 月-7 月的窗口期，另外 PCB 公司由于成本原因，也紛紛開啟提價(jià)的動(dòng)作，這個(gè)動(dòng)作基本是在今年一季度和二季度開始的，到了三季度也體現(xiàn)出了部分效益。”該分析師補(bǔ)充道。
在下游需求方面，5G 基站的全年建設(shè)目標(biāo)為 60 萬座，但是由于上半年僅完成全年目標(biāo)的 31%，基站的建設(shè)不及預(yù)期，導(dǎo)致 PCB 公司業(yè)績承壓。不過下半年來，運(yùn)營商基站及承載網(wǎng)設(shè)備招標(biāo)陸續(xù)開始啟動(dòng)，基站建設(shè)節(jié)奏也明顯加快，這也將給產(chǎn)業(yè)鏈帶來新一輪機(jī)會。
有相關(guān)從業(yè)者對筆者表示，最近一段時(shí)間以來，PCB 行情確實(shí)有轉(zhuǎn)好的跡象，尤其是服務(wù)器領(lǐng)域。
此外，新能源汽車成為另外一個(gè)增量因素。“電動(dòng)車 ASP 對傳統(tǒng)燃油車翻倍以上增長的提升幅度，對行業(yè)一定會有可觀的增量。從 8 月開始，國內(nèi)電動(dòng)車環(huán)比均有不同程度的增速，直接帶動(dòng)了 PCB 連接器的訂單增長。”前述分析師表示。
Q3 單季度業(yè)績向好
雖然目前尚不可知覆銅板價(jià)格是否就此企穩(wěn)，但是 PCB 廠商三季度業(yè)績已經(jīng)開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，而且相關(guān)公司股價(jià)近一周來持續(xù)走高。
而且，從三季報(bào)情況來看，不少 PCB 企業(yè)在應(yīng)對漲價(jià)潮中，已經(jīng)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的韌性，面對上游的漲價(jià)，在下游需求向好的情況下，及時(shí)向行業(yè)下游轉(zhuǎn)嫁。并且抓住降價(jià)窗口期，形成成本價(jià)格的錯(cuò)配。
根據(jù) wind 數(shù)據(jù)顯示，35 家公司中，僅有 ST 方科、弘信電子、*ST 丹邦 3 家出現(xiàn)三季度單季度虧損的情況。在營收方面，30 家公司的營收同比均實(shí)現(xiàn)不同幅度的增長，5 家公司同比下滑；27 家公司環(huán)比實(shí)現(xiàn)增長，只有 8 家環(huán)比下滑。
凈利潤方面，22 家公司實(shí)現(xiàn)同比增長，13 家同比下滑；19 家環(huán)比增長，16 家環(huán)比下滑。
其中，鵬鼎控股第三季度營收 90.49 億元，創(chuàng)下單季度歷史新高，同比增長 23.1%，環(huán)比增長近 45%。并且，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤 10.45 億元，同比增長 77.63%，環(huán)比大增 2.7 倍。
深南電路第三季度實(shí)現(xiàn)營收 38.75 億元，同比和環(huán)比均實(shí)現(xiàn) 20% 以上的增速；凈利潤則達(dá)到了 4.66 億元，同比增長 24.4%，但是環(huán)比大增 46.82%，并且，第三季度凈利潤創(chuàng)造單季度歷史新高。
此前，深南電路對筆者表示，公司的封裝基板業(yè)務(wù)的訂滿目前處于爆滿的情況，下游的汽車等領(lǐng)域的需求比較旺盛，從長期來看，還是比較看好未來的發(fā)展。
此外，崇達(dá)技術(shù)第三季度實(shí)現(xiàn)營收 17.65 億元，同比增長 56.98%，環(huán)比增長 24.66%，而凈利潤 2.3 億則實(shí)現(xiàn)同比翻倍、環(huán)比 67.71% 的增速。
目前，可以清晰的看到，隨著主流 PCB 廠商的盈利能力正逐步恢復(fù)，此前陰跌已久的 PCB 板塊近期迎來估值的修復(fù)，業(yè)績的暴漲也已經(jīng)反映在二級市場上面。
據(jù)筆者了解，近一周以來，A 股 PCB 板塊大漲，其中，崇達(dá)技術(shù)近兩周漲近 40%，本周漲 19.72%；深南電路本周大漲超 27%、世運(yùn)電路大漲 25.3%，近兩個(gè)月累漲近 70%；超聲電子、鵬鼎控股和景旺電子本周分別漲 16.8%、14.95% 和 12.3%。
雖然在業(yè)績的加持下，諸多 PCB 公司股價(jià)開始走出反彈的行情，但是由于覆銅板的原材料端如銅箔、環(huán)氧樹脂等尚未看到價(jià)格回落的跡象，PCB 公司后續(xù)仍然面臨成本的問題。
至于覆銅板后續(xù)是否還會有漲價(jià)的動(dòng)作，有券商分析師表示：“四季度 PCB 成本壓力依舊在，至于還會不會漲價(jià)，現(xiàn)在還不能確定，不建議提前預(yù)設(shè) CCL 成本大幅改善?！?/p>
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