自證監(jiān)會發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點若干規(guī)定》以來，“分拆上市”備受資本市場熱捧，國內(nèi)“A 拆 A”案例持續(xù)增多，信息科技、設(shè)備制造等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，更是成為分拆上市的主要領(lǐng)域。
據(jù)集微網(wǎng)不完全統(tǒng)計，在半導(dǎo)體領(lǐng)域，截止 1 月 20 日，已有 25 家 A 股上市公司明確表明分拆上市意向，21 家子公司明確上市地點，其中 65% 的公司申報創(chuàng)業(yè)板。
除了前述分拆子公司申報 IPO 外，還有不少上市公司亦對其子公司業(yè)務(wù)實施資本運作，涉及南大光電、興發(fā)集團、納思達(dá)、蘇州固锝、中穎電子、深康佳等。當(dāng)這些大公司的旗下子公司發(fā)展到一定的規(guī)模，且盈利能力持續(xù)增強之后，其未來或許會開啟分拆上市。
25 家公司宣布分拆計劃，超 6 成公司瞄準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板
2019 年 12 月，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點若干規(guī)定》以來，A 股上市公司分拆計劃頻出。尤其是生益科技拆分控股子公司生益電子在科創(chuàng)板上市之后，越來越多大體量的 A 股上市公司也加入到分拆上市的隊伍中。
截至 2022 年 1 月 20 日，A 股已有超 100 家上市公司發(fā)布公告將拆分子公司在 A 股上市。其中，在半導(dǎo)體、汽車兩大領(lǐng)域，據(jù)集微網(wǎng)不完全統(tǒng)計，目前已有 25 家（海康威視分拆兩家子公司）上市公司開啟拆分子公司上市事宜。
從上市地點來看，由于注冊制的推進，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板成為分拆上市的熱門板塊。在分拆上市的 26 公司當(dāng)中，已有 17 家公司明確上市地點，其中，11 家企業(yè)申報創(chuàng)業(yè)板，占比為 64.7%，4 家申報科創(chuàng)板，2 家申報主板，另有 9 家暫時未提及具體申報上市板塊。
在上市進展方面，已經(jīng)有 3 家企業(yè)成功上市，分別為生益電子、電氣時代、聯(lián)泓新科，前兩家選擇科創(chuàng)板。另外，銅冠銅箔、大族數(shù)控已收到注冊生效回復(fù)，兩家公司上市在即。
另外，美智光電、兆馳光元、丘鈦微、BYD 半導(dǎo)、歌爾微、華強電子網(wǎng) 6 家公司目前已進入問詢階段。同時，中巨芯、螢石網(wǎng)絡(luò)、鋮昌科技、創(chuàng)維電器、長城信息已獲得受理。而艾福電子、誠瑞光學(xué)、天極科技、夜視麗、特來電也已進行上市備案登記，正處于上市輔導(dǎo)階段。
此外，華創(chuàng)視迅、?？禉C器人、虛擬動點、科通技術(shù)、興福電子、普諾威等 6 家公司還處于籌備階段。
值得提及的是，?？禉C器人是海康威視分拆螢石網(wǎng)絡(luò)之后，又分拆一家子公司上市。業(yè)內(nèi)人士提出，?？禉C器人在業(yè)內(nèi)屬于第一梯隊，能夠分拆上市關(guān)鍵還是市場足夠大，做的業(yè)務(wù)也夠，值得獨立上市。
從業(yè)務(wù)來看，各個分拆上市的子公司基本都是細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司。比如時代電氣、BYD 半導(dǎo)是國內(nèi)功率半導(dǎo)體器件的龍頭公司；艾福電子專注于 5G 陶瓷介質(zhì)射頻器件業(yè)務(wù)，已成為華為供應(yīng)商；歌爾微是全球 MEMS 產(chǎn)業(yè)前十大企業(yè)；螢石網(wǎng)絡(luò)是國內(nèi)領(lǐng)先的智能家居服務(wù)商；瑞泰新材鋰離子電池電解液出貨量最近三年皆位列國內(nèi)前三；大族數(shù)控連續(xù)十二年位列 CPCA 發(fā)布的中國電子電路行業(yè)百強排行榜（專用儀器和設(shè)備類）第一名。
業(yè)內(nèi)人士表示，對于多數(shù)分拆上市的公司而言，通過分拆進一步專注于擅長的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，可以更好地提升企業(yè)的核心競爭力。
分拆上市成趨勢，潛在標(biāo)的有哪些？
目前來看，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈正在分拆上市的公司已有不少，而隨著北交所的建立，A 股的不斷擴容和機構(gòu)對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)吸引力不斷增強，加之優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體公司為了支持業(yè)務(wù)快速擴張，需要尋找新的融資渠道等原因，預(yù)計未來將會有更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)分拆上市。
從產(chǎn)業(yè)鏈來看，部分半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司具有多元化的業(yè)務(wù)，其旗下?lián)碛杏芰姟⑻幵诔砷L期的子公司。盡管其暫時并沒有分拆上市的打算，但隨著行業(yè)的不斷，未來或許會分拆上市。
其中，鼎匯微電子作為鼎龍股份旗下主營半導(dǎo)體 CMP 拋光墊的核心子公司，經(jīng)過八年時間的發(fā)展，已成為國內(nèi)唯一一家全面掌握拋光墊全流程核心研發(fā)和制造技術(shù)的 CMP 拋光墊供應(yīng)商，收入規(guī)模大幅提升并已實現(xiàn)盈利。2021 年前三季度，鼎匯微電子實現(xiàn)營業(yè)收入 1.93 億元，凈利潤 7485.23 萬元。
早在鼎匯微電子通過增資擴股的方式引入戰(zhàn)略股東湖北省高新產(chǎn)業(yè)投資集團有限公司時，其核心條款之一是標(biāo)的公司在 2022 年 12 月 31 日之前申報科創(chuàng)板材料，并獲得上交所的受理。
而華大半導(dǎo)體作為中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司（CEC）整合旗下集成電路企業(yè)而組建的專業(yè)子集團，其也擬將旗下 MCU 事業(yè)部分拆上市，目前已獲得中電智慧基金、芯鏈億創(chuàng)等機構(gòu)的投資。
據(jù)悉，華大半導(dǎo)體 MCU 事業(yè)部成立于 2016 年，相比本土其他 MCU 廠商屬于后來者，但其核心研發(fā)人員來自國際頂級 MCU 廠商。目前該 MCU 事業(yè)部已經(jīng)改名為小華半導(dǎo)體，其 MCU 產(chǎn)品包括通用類 MCU、電機類 MCU、超低功耗 MCU、車規(guī) MCU 等。
同時，納思達(dá)、深康佳、南大光電、中穎電子、四維圖新、亨通光電、蘇州固锝等公司也分別為為其旗下子公司引入戰(zhàn)略投資者，增強子公司資本實力，促進公司業(yè)務(wù)發(fā)展，加速推進公司資本化運作，為早日上市打下基礎(chǔ)。
蘇州固锝相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“近幾年半導(dǎo)體行業(yè)彈性比較大，市場需求旺盛、產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)業(yè)績提升明顯。雖然明皜傳感只是關(guān)聯(lián)公司，若它滿足單獨上市的條件，我們也會往這個方向走?！?/p>
另外，三安光電、航錦科技、宏達(dá)電子、長信科技、歐菲光、海倫哲等旗下子公司擁有優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，例如，三安光電旗下的子公司三安集成主要提供前端射頻、光技術(shù)、電力電子化合物半導(dǎo)體研發(fā)生產(chǎn)制造服務(wù)，2021 年前三季度實現(xiàn)銷售收入 16.69 億元，其前期新擴充產(chǎn)能已進入量產(chǎn)階段，隨著產(chǎn)能逐步釋放，加上產(chǎn)品交付能力的大幅提升，營收規(guī)模將會持續(xù)擴大。
雖然這些公司尚未發(fā)布分拆預(yù)案，但當(dāng)這些大公司的旗下子公司發(fā)展到一定的規(guī)模，且盈利能力持續(xù)增強之后，其未來也許會開啟分拆上市?？梢灶A(yù)見的是，在未上市優(yōu)質(zhì)資源不斷縮減的情況下，分拆上市或?qū)蔀槲磥戆雽?dǎo)體企業(yè)首發(fā)上市的主角。
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