近日，國內游戲廠商陸續(xù)交出 2022 年業(yè)績“預答卷”。作為開年后的第一張成績單，結果有些不太理想。
據(jù) TechWeb 不完全統(tǒng)計，截至 2 月 8 日，已經有 29 家 A 股游戲公司發(fā)布 2022 年業(yè)績預告。其中，有 18 家公司業(yè)績預計為虧損，占比 62%，9 家由盈轉虧；3 家公司為預增，4 家由虧轉盈。
不少游戲行業(yè)從業(yè)者將 2022 年視為艱難的一年。版號發(fā)放數(shù)量減少，影響了廠商產品上線的計劃，國內外業(yè)務承壓，整體表現(xiàn)較差。加之部分游戲公司計提較大商譽減值，進一步拖累了業(yè)績。
3 家公司業(yè)績預增 存量游戲立功
據(jù) TechWeb 統(tǒng)計，29 家 A 股游戲公司中，有 11 家凈利潤預計為正，其中，完美世界、愷英網(wǎng)絡、盛天網(wǎng)絡 3 家預增，昆侖萬維、盛訊達等 4 家預減，冰川網(wǎng)絡、掌趣科技等 4 家預計由虧轉盈。
3 家預增的游戲公司中，完美世界增長最快，2022 年歸母凈利潤預計為 13.6 億元至 14.4 億元，同比增長兩倍以上；扣非凈利潤 6.9 億元至 7.5 億元，同比增長 5 倍以上。游戲業(yè)務預計實現(xiàn)凈利潤 1.58 億元至 1.64 億元，同比增長翻番。
值得一提的是，版號暫停影響新游戲上線，完美世界業(yè)績增量主要來自存量游戲。對業(yè)績貢獻較大的《夢幻新誅仙》《幻塔》等產品均是在 2021 年及以前上線，僅《完美世界：諸神之戰(zhàn)》是在 2022 年 1 月上線的新游戲。
根據(jù)完美世界公告，其儲備的手游產品《一拳超人：世界》《百萬亞瑟王》已于 2023 年 1 月啟動測試，《天龍八部 2》也拿到了版號，還有《神魔大陸 2》《完美新世界》《誅仙 2》等多款游戲正穩(wěn)步推進中。新產品陸續(xù)上線或將推動業(yè)績進一步增長，但最終貢獻如何還要看游戲上線后的表現(xiàn)。
愷英網(wǎng)絡業(yè)績增長，一是在于旗下運營的《原始傳奇》《天使之戰(zhàn)》等多款游戲表現(xiàn)良好，收入和利潤顯著提升；二是收到浙江九翎網(wǎng)絡科技有限公司原股東周瑜調解賠償款以及處置周瑜受限于公司股票產生的投資收益等。
4 家扭虧的公司中，冰川網(wǎng)絡靠砸錢買量、加大研發(fā)投入等方式推動旗下卡牌類游戲產品持續(xù)突破，報告期內充值流水、收入增加，實現(xiàn)扭虧為盈。但因受銷售費用影響，下半年凈利潤不及預期。
掌趣科技扭虧為盈主要在于 2021 年度計提大額商譽減值，故而 2021 年度形成較大虧損。2022 年掌趣科技預計實現(xiàn)凈利潤 8500 萬元至 1.19 億元，但遠不及兩年前的盈利水平，2020 年其凈利潤為 3.17 億元。
18 家公司預虧總額超百億 商譽減值成“業(yè)績殺手”
29 家 A 股游戲公司中，有 18 家公司業(yè)績預虧，占比 62%，預虧總額 108 億元至 144 億元。其中，世紀華通、凱撒文化等 9 家公司為首次虧損，2 家虧損擴大，7 家虧損收窄。
翻閱這些預虧企業(yè)的業(yè)績報告不難發(fā)現(xiàn)，影響它們去年凈利潤的原因或多或少都與商譽減值或者資產減值有關。
通俗來講，商譽減值是指上市公司購買的子公司沒有預期那么賺錢，在重新評估所收購公司的價值后，需計提商譽。也就是說之前收購的公司買貴了，現(xiàn)在需要在凈利潤中扣掉多花的錢。
拿預虧最多的世紀華通來說，從 2014 年至今，該公司陸續(xù)并購天游、七酷、點點、盛趣游戲（原盛大游戲）等多家公司發(fā)展網(wǎng)絡游戲業(yè)務，截至 2022 年三季度末，其商譽金額已達 176 億元，是同期 A 股游戲板塊中商譽數(shù)額最高的企業(yè)。
在經歷游戲市場衰退的一年后，世紀華通暫估計提商譽減值準備 45 億元至 60 億元，此外公司擬對部分被投公司及其他資產計提部分減值準備及公允價值變動損益，與前述商譽減值準備合計為 63 億元至 83 億元。這直接導致世紀華通 2022 年預虧 60 億至 80 億元，如果最終虧損金額接近預告上限，相當于一次虧完了過去三年的利潤總和。
值得注意的是，本次計提減值后，世紀華通賬上的商譽仍有約 116 億至 131 億元。高額的商譽數(shù)字被不少業(yè)內人士視為世紀華通經營過程中的最大風險，因為商譽減值一般意味著收購的資產盈利能力不及預期或者大幅下滑，而這種下滑可能是一時的，也可能是長時間的。
業(yè)績預告公布后，世紀華通董事長王佶發(fā)布公開信表示，“盡管從賬面上來看，商譽減值短期內會造成業(yè)績虧損，但這并不意味著公司的基本面發(fā)生了重大變化。商譽減值既不會影響到公司的實際盈利能力和現(xiàn)金流，也不會對公司的償債能力造成影響?！?/p>
王佶認為，在過去一年里公司主動采取了一系列降本增效措施，犧牲了部分業(yè)務的毛利潤與凈利潤，將有利于 2023 年的成本控制，增加管理能效，恢復正常盈利水平。
此外，作為字節(jié)概念股的凱撒文化亦是首虧，虧損最高達 9.35 億，其中商譽減值準備對歸屬于上市公司股東的凈利潤影響為-4.00 億元~-3.60 億元。寶通科技將對游戲子公司廣州易幻資產組計提商譽減值準備，預計減值金額為 4.7 億～4.9 億元。
除了計提商譽減值，游戲廠商預虧的原因還包括：受疫情、版號發(fā)放進度等影響，新產品上線時間推遲；國內游戲市場競爭加劇，新上線產品獲客成本提升，從而導致運營成本增加；游戲出海門檻不斷提升，再加上人口紅利逐漸消退，游戲出海帶給公司的增長空間正在收縮。
同樣預虧的游族網(wǎng)絡在業(yè)績預告中稱，“由于受公司產品上線時間節(jié)奏影響，公司 2022 年度業(yè)績呈現(xiàn)階段性壓力?！睂毻萍紝衾蠓禄瑲w因于“游戲推廣費大幅度增加、研發(fā)投入大、產品上線延期及定制產品版號未能 在約定時間內獲取、新產品探索周期長等諸多不利情況?！?/p>
2023 年游戲行業(yè)會變好嗎？
2022 年，游戲行業(yè)受疫情、版號等多種因素影響遭遇寒冬。根據(jù)游工委披露的數(shù)據(jù)，2022 年中國游戲行業(yè)多項指標出現(xiàn)下滑，其中，市場收入同比下滑 10.33% 至 2658.84 億元，用戶規(guī)模同比下滑 0.33% 至 6.64 億人，這兩項重要指標均是自 2014 年以來首次出現(xiàn)負增長。
具體到游戲廠商，寒意通過業(yè)績預告有了更直觀的體現(xiàn)。截至目前，A 股游戲板塊中，僅完美世界、昆侖萬維、愷英網(wǎng)絡三家公司預估凈利潤超 10 億，逾 6 成企業(yè)預虧，業(yè)績分化鮮明。有業(yè)內人士感嘆，“業(yè)績下滑幅度和范圍超出預期，沒想到 2022 年市場會這么差?！?/p>
2022 年游戲板塊艱難已是既定事實，現(xiàn)在市場關注的核心是游戲行業(yè)在 2023 年能否恢復？
1 月中旬，國家新聞出版署公布 1 月國產網(wǎng)絡游戲審批信息，共有 88 款游戲過審，騰訊、網(wǎng)易等大廠均在列。據(jù)統(tǒng)計，自 2022 年 4 月游戲版號恢復發(fā)放以來，截至目前，共有 556 款國產網(wǎng)絡游戲、44 款進口游戲獲得版號。
多家券商機構在研報中表示，國內游戲娛樂行業(yè)有望在 2023 年觸底反彈。版號審批的明顯放松有望推動游戲行業(yè)供給向上，消費復蘇也有望推動用戶氪金意愿的修復。騰訊、網(wǎng)易等龍頭公司將在復蘇中受益。
但也有機構認為，影響無法短期內實現(xiàn)反向突破，版號影響的長期性會在 2023 年仍有表現(xiàn)。目前騰訊、網(wǎng)易等大廠均將研發(fā)增量的重心轉移到海外，國內游戲市場的增長可能不會太樂觀，但 2023 年的游戲產業(yè)不會比 2022 年更差。
富途牛牛 App 顯示，截至發(fā)稿，網(wǎng)絡游戲板塊上漲 1.37%，其中，44 家公司股價上漲，20 家公司股價下跌。
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