步子邁得太大，扯著了
作者｜曹婷婷 楚門
美國(guó)新造車的寒潮仍在繼續(xù)。
最新一家，是位于美國(guó)南加州的電動(dòng)汽車初創(chuàng)公司 ——Mullen Automotive，剛剛因股價(jià)長(zhǎng)期低于 1 美元，被納斯達(dá)克要求退市。
這已經(jīng)是 Mullen 第二次收到退市警告了。
其實(shí)和國(guó)內(nèi)新勢(shì)力相比，Mullen 并不算“太新”，造車的歷史也可以追溯至十多年前，雖然大家對(duì)這家企業(yè)比較陌生，但 Mullen 和國(guó)內(nèi)的前途汽車倒是互送過(guò)不少秋波。
就在今年年初，雙方還簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，打算共同拓展美洲市場(chǎng)，在美國(guó)推出本土化的前途 K50。
不過(guò)目前來(lái)看，Mullen 有些自身難保。據(jù)悉，Mullen 已向納斯達(dá)克提交了舉行聽(tīng)證會(huì)的請(qǐng)求，申請(qǐng)“延長(zhǎng)時(shí)間，并提出重新合規(guī)的計(jì)劃”。
截至昨日收盤，Mullen 的每股報(bào)價(jià)已跌至 0.425 美元，市值僅有 7823 萬(wàn)美元。
01、反向拆了又拆
9 月 7 日，Mullen 發(fā)布公告，稱收到了納斯達(dá)克上市資格審查部門的退市通知。通知信中表示，由于股票沒(méi)能保持 1 美元的最低買入價(jià)，也沒(méi)有在規(guī)定的最后期限前（2023 年 9 月 5 日）重新達(dá)到納斯達(dá)克上市的要求。
根據(jù)納斯達(dá)克要求，上市公司的股價(jià)連續(xù) 30 天低于 1 美元就會(huì)收到退市警告。
如果 Mullen 對(duì)此沒(méi)有異議，它將會(huì)在今年 9 月 15 日，正式被納斯達(dá)克除名。
于是，Mullen 火速提出請(qǐng)求，要求納斯達(dá)克上市資格審查委員會(huì)舉行聽(tīng)證會(huì)，進(jìn)一步延長(zhǎng)時(shí)間，并提出重新遵守納斯達(dá)克上市規(guī)則 5550 (a)(2) 的計(jì)劃。
在做出確定最終決定前，Mullen 的股票已經(jīng)暫停交易，而資格審查委員會(huì)擁有極大權(quán)利，包括是否給予 Mullen 從 2023 年 9 月 5 日開(kāi)始算起的 180 天的寬限時(shí)間。
所以接下來(lái) Mullen 能否如愿并不好說(shuō)，Mullen 在公告中稱，無(wú)法保證納斯達(dá)克上市資格審查委員會(huì)是否會(huì)批準(zhǔn)延長(zhǎng)合規(guī)期。
其實(shí)近半年以來(lái)，Mullen 的股價(jià)就是一條持續(xù)下滑的拋物線，從 3 月份的每股近 5 美元一直跌到了如今的不到 0.5 美元。
而在此之前，Mullen 為了挽救股價(jià)也努力過(guò)不止一次，先是在 5 月實(shí)施了 1 拆 25 的反向股票拆分計(jì)劃，又在 8 月再次實(shí)施了 1 拆 9 的反向拆股，每 9 股反向拆分的普通股將自動(dòng)合并成 1 股。
反向拆股也是上市公司在股價(jià)低迷時(shí)常采取的一種做法，公司已發(fā)行的股份數(shù)量減少，但股東所持股份的比例并不會(huì)改變，此舉可以提升股價(jià)，總體市值保持不變，但這也意味著 Mullen 可流通的股票數(shù)量會(huì)更少。
只能說(shuō)，反向拆股有點(diǎn)用，但不大。從 8 月 16 日開(kāi)始，Mullen 的股價(jià)還是一直低于納斯納克要求的 1 美元門檻。
除了股價(jià)長(zhǎng)期低迷，Mullen 的財(cái)務(wù)狀況也不容樂(lè)觀。
在截至 2021 年 9 月 30 日的財(cái)年中，Mullen 的運(yùn)營(yíng)支付為 2240 萬(wàn)美元，凈虧損達(dá)到了 4420 萬(wàn)美元。
而到了 2022 年的 9 月 30 日，Mullen 的運(yùn)營(yíng)支出已經(jīng)接近 9700 萬(wàn)美元，凈虧損則高達(dá) 7.4 億美元，直接擴(kuò)大了近 20 倍。
最新公布的二季財(cái)報(bào)顯示，Mullen 三個(gè)月的凈虧損就高達(dá) 3.089 億美元，平均下來(lái)一個(gè)月虧損 1 億美元。
虧損擴(kuò)大的同時(shí)，Mullen 的新車量產(chǎn)計(jì)劃也在一再推遲，Mullen 計(jì)劃今年三季度在密西西比州圖尼卡的一家新工廠投產(chǎn)，并于 2024 年第二季度開(kāi)始交付。
目前看來(lái)，遙遙無(wú)期。
02、音樂(lè)制作人轉(zhuǎn)行造車
Mullen Automotive 成立于 2010 年 4 月 20 日，是一家總部位于美國(guó)南加州的汽車公司，這家企業(yè)一直都是專注美國(guó)市場(chǎng)，目的是生產(chǎn)出能夠完全融入美國(guó)消費(fèi)者生活的電動(dòng)產(chǎn)品。
和其它新勢(shì)力車企的老板不同，Mullen Automotive 的創(chuàng)始人 David Michery，在造車之前是搞音樂(lè)的。
在創(chuàng)立 Mullen Technologies 之前，Michery 有著長(zhǎng)達(dá) 27 年的音樂(lè)行業(yè)生涯，他經(jīng)營(yíng)的唱片公司，也成功轉(zhuǎn)變?yōu)槎嗝襟w公司。
在 David Michery 離開(kāi)音樂(lè)行業(yè)后，帶著“為每個(gè)人提供清潔交通”的決心，收購(gòu)了 Mullen 汽車公司和 CODA 汽車公司，并于 2014 年將公司更名為 Mullen Automotive 。
也就是說(shuō)，作為門外漢造車，David Michery 非常清楚自己的短板，他選擇直接收購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的造車夢(mèng)。
CODA Automotive 成立于 2009 年，要知道，CODA 汽車曾一度是美國(guó)僅有的兩家獲得認(rèn)證的在全美銷售電動(dòng)汽車的電動(dòng)汽車公司之一，另一家公司就是特斯拉。
而當(dāng)時(shí)的 Mullen Motor Cars，則是成立于 2002 年，是 2007 年市場(chǎng)上第一輛電動(dòng)超級(jí)跑車 Mullen GT 的制造商，Mullen GT 曾于 2006 年，被福布斯雜志評(píng)為美國(guó)第七快的量產(chǎn)汽車。
收購(gòu)這兩家電動(dòng)車企業(yè)后，David Michery 就啟動(dòng)了造車計(jì)劃，還專門創(chuàng)建了一個(gè)能源部門，該部門最終成為 Mullen 的可再生能源和研發(fā)中心。
2021 年 11 月的洛杉磯車展現(xiàn)場(chǎng)，Mullen 發(fā)布了旗下產(chǎn)品 Mullen FIVE，這款車的前身是 MX-05，基于電動(dòng)滑板平臺(tái)打造，配備了 95kWh 電池組，一次充電后可行駛 325 英里，可在 21 分鐘內(nèi)快速充電至 80%。
Mullen 表示，基本版本可以在 3.2 秒內(nèi)完成 0-60 英里 / 每小時(shí)的加速，入門版價(jià)格 55000 美元起，Mullen 計(jì)劃在 2023 年第三季度在密西西比州圖尼卡的一家新工廠投產(chǎn)，并于 2024 年第二季度開(kāi)始交付。
其實(shí)在收購(gòu)兩家公司后，Mullen 并不算是一家成功的企業(yè)，2020 年第四季度，Mullen 凈虧損達(dá)到 490 萬(wàn)美元，一年之后，這個(gè)數(shù)字飆升至 3650 萬(wàn)美元。
在這種情況下，Mullen 在 2021 年 11 月，以 SPAC 的方式完成了上市。
上市后，Mullen 的造車路線逐漸多變起來(lái)，除了乘用車，Mullen 又開(kāi)始打起了商用車的主意。
2022 年 9 月，Mullen 突然宣布，以 1.482 億美元現(xiàn)金和股票收購(gòu) Bollinger Motors 60% 的多數(shù)股權(quán)。
Bollinger Motros 是一家位于密歇根州的初創(chuàng)公司，其生產(chǎn) 3 至 6 級(jí)的全電動(dòng)商業(yè)車輛，該公司計(jì)劃生產(chǎn) Bollinger B1 和 B2 越野電動(dòng)皮卡。
今年 3 月，Mullen 進(jìn)到國(guó)內(nèi)視野，前途汽車宣布，已與 Mullen 簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將共同拓展美洲市場(chǎng)，Mullen 表示，Mullen 將以 Mullen GT 和 Mullen GTRS 的名稱組裝和銷售本地化版本的前途 K50。
03、步子邁得太大
2022 年 4 月，做空機(jī)構(gòu) Hindenburg Research 公開(kāi)看空該公司，稱 Mullen 從固態(tài)技術(shù)、原型車到大客戶訂單，都是虛構(gòu)的。
起因是在 2022 年 2 月，Mullen 發(fā)布一則足以震驚新能源行業(yè)的消息，表示公司已經(jīng)在固態(tài)電池方面取得重大進(jìn)展，并在 18-24 個(gè)月后實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，受該消息提振，公司股價(jià)一度大漲 145%。
但回頭想想，大眾汽車投資的固態(tài)電池技術(shù)開(kāi)發(fā)商 QuantumScape，在固態(tài)電池的研發(fā)上已累計(jì)投入了 12 億美元，即便如此，最早在 2024-2025 年才能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。
而在 2021 年，Mullen 的研發(fā)投入僅 300 萬(wàn)美元，可信度顯然不高。
到了 2022 年 3 月，公司 CEO 又親自放話，稱未來(lái)幾個(gè)月將為一家大客戶大規(guī)模生產(chǎn)兩種型號(hào)的電動(dòng)面包車，官網(wǎng)甚至放出了面包車的原型車圖。
但 Hindenburg Research 發(fā)現(xiàn)，這兩輛原型車，其實(shí)就是從中國(guó)進(jìn)口的電動(dòng)面包車。
不僅如此，做空機(jī)構(gòu)還發(fā)現(xiàn)，Mullen 的 6000 萬(wàn)美元的采購(gòu)訂單也存在不真實(shí)性，做空機(jī)構(gòu)調(diào)查得知，所謂和 Mullen 簽下 1200 輛電動(dòng)面包車的“大客戶”Heights Dispensary，實(shí)際上只是在德克薩斯州經(jīng)營(yíng)了一個(gè)零售點(diǎn)。
此外，2020 年 7 月，Mullen 的股價(jià)一路飆升到了每股 403 美元，并收到了華盛頓當(dāng)局一份價(jià)值 68 萬(wàn)美元的合同。
政府將向 Mullen 采購(gòu)一種用于提供電動(dòng)汽車?yán)m(xù)航的能源管理模塊（EMM），Mullen 聲稱將 EMM 安裝到一輛貨車測(cè)試，“顯示 42 千瓦時(shí)鋰電池的續(xù)航里程增加了 75% 以上”。
而這個(gè)所謂可以提高電動(dòng)車?yán)m(xù)航的能源管理模塊的發(fā)明者，勞倫斯?哈奇 (Lawrence Hardge) 早在 2001 年就被以欺詐罪名定罪，是一個(gè)“已被定罪的詐騙犯”。
后來(lái) Mullen 和勞倫斯?哈奇“分手”，這個(gè)大單也無(wú)疾而終。
縱觀 Mullen 的發(fā)展歷程，不難發(fā)現(xiàn)它的野心很大。既要造車，又要造電池，還要收購(gòu)其他公司，甚至連能源管理模塊這種東西都要摻一腳。
但作為主業(yè)的造車計(jì)劃，卻更加令人難以理解，最初 Mullen 的目標(biāo)還是造乘用車，那輛“頂級(jí)零排放 SUV” Mullen five 現(xiàn)在還沒(méi)影，隨后又開(kāi)始搞商用車，皮卡、小貨車甚至卡車都想做。
不少分析師認(rèn)為，Mullen 的擴(kuò)張?zhí)?，在?cái)務(wù)狀況不允許的情況下，一直擴(kuò)大團(tuán)隊(duì)招聘新員工，還進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)，屬于是“在不斷擴(kuò)張的野心中迷失了心智”。
隨著再次受到退市警告，留給 Mullen 的時(shí)間也早已所剩無(wú)幾。
本文來(lái)自微信公眾號(hào)：超電實(shí)驗(yàn)室 （ID：SuperEV-Lab），作者：曹婷婷 楚門
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