不要對皮卡抱太大期望
作者｜楚門
編輯｜在洲
特斯拉再次遭遇低谷。
其市值一夜間蒸發(fā) 386 億美元（約合人民幣 2824 億元）。
甚至馬斯克也少見地悲觀起來，把開發(fā) Cybertruck 稱為“自掘墳墓”，表示這種產品推向市場，實現(xiàn)量產并且賺到錢是“很難”的事。
馬斯克認為，Cybertruck 實現(xiàn)量產會面臨“巨大挑戰(zhàn)”，還需要 12-18 個月的時間才能實現(xiàn)正向現(xiàn)金流。
這背后是一份不太美麗的財報，更現(xiàn)實點的說法，是不及預期。
第三季度，特斯拉雖然通過降價刺激需求，但營業(yè)利潤、凈利潤、毛利率等都出現(xiàn)了不同程度的下滑。其中營收 234 億美元，凈利潤降至 18.5 億美元，毛利潤率跌至 17.9%，這是近兩年來最低的水平。
剛成為一家成熟的汽車企業(yè)，難道又開始平庸起來了？
01、凈利潤下滑 44%，利潤率或繼續(xù)下滑
今年第三季度，特斯拉的營收為 233.5 億美元，同比增長 9%，與去年同期的 214.5 億美元相比，增加了近 20 億美元，但這個數(shù)字較上一季度減少了 16 億美元。
此前華爾街預計，特斯拉 Q3 營收在 240-249 億美元，基本和上季度持平，但沒想到實際比上季度還低。
GAAP 口徑下凈利潤為 18.53 億美元，同比下滑 44%，市場預期則在 22.31 億美元。調整后每股收益為 0.66 美元，同比下滑 37%，低于此前市場預測的 0.91 美元和上年同期的 1.05 美元。
而在大家更關注的利潤率方面，在財報未公布前，Visible Alpha 調查的九名分析師都認為，價格戰(zhàn)很可能將特斯拉的利潤率推向四年來的最低點 18.1%。
因為統(tǒng)計數(shù)據顯示，今年 7-9 月期間，特斯拉各車型降價超過 6%。
摩根士丹利股票分析師 Adam Jonas 也認為，特斯拉 Q3 的毛利率可能會進一步下降至 17.5%。
靠降價帶來的需求，意味著同時會犧牲掉利潤。
事實也的確如此，特斯拉今年第三季度的毛利率跌破 18%，低至 17.9%，在經過了第二季度 18.2% 的低點后，跌到了近兩年來的最低水平。
更關鍵的是，從去年第三季度以來，特斯拉的毛利率就一直在下滑。
Wells Fargo 分析師 Colin Langan 表示，特斯拉的利潤率下滑或將持續(xù)到第四季度，并且利潤率可能會跌破 15%。“我們考慮到了近期鋰價格下跌帶來的幫助。不過，這可能不足以抵消降價的影響”。
當然也有人堅定持續(xù)地看好特斯拉，知名科技分析師、深水資產管理公司 (Deepwater Asset Management) 執(zhí)行合伙人 Gene Munster 認為，雖然特斯拉的毛利率可能在 Q3 再度下滑，但可能會在 Q4 回升。
02、180 萬交付目標不變
在生產和交付方面，特斯拉公布的數(shù)據顯示，第三季度全球范圍內共計生產電動汽車 43.05 萬輛，交付則為 43.5 萬輛，環(huán)比減少 3.1 萬輛。
對此特斯拉給出的理由是，工廠升級停工造成的。
其中 Model S 和 Model X 車型的產量為 13688 輛，交付量為 15985 輛；Model 3 和 Model Y 的產量為 41.6 萬輛，交付量為 41.91 萬輛。
今年前三個季度，特斯拉全球累計完成交付 132.4 萬輛，已超過去年交付總和的 131.4 萬輛。
在財報中，特斯拉重申了 180 萬輛的年度銷量目標不變。如果想要完成這個目標，就意味著特斯拉要在四季度確保交付 47.6 萬輛新車。
這對特斯拉來說同樣是一個創(chuàng)紀錄的數(shù)字，至于如何完成，馬斯克已經給出了答案：價格戰(zhàn)繼續(xù)。
在財報會議現(xiàn)場，馬斯克表示，特斯拉仍會努力降低售價?！拔覀儽仨氉屛覀兊漠a品更實惠，這樣人們才能買得起。降低特斯拉汽車的成本類似于權力的游戲，只不過是幾分錢?！?/p>
10 月，特斯拉已經下調了 Model 3 和 Model Y 在美國的價格。上個月，還大幅下調了其高端車型 Model S 和 Model X 的售價。
與此同時，在推出新款 Model 3 后，本月初特斯拉在中國又帶來了新款 Model Y，只不過還未開啟正式交付，也沒有給出在美國推出的時間。
03、暗諷奔馳，F(xiàn)SD 會更全面
一直以來，馬斯克對特斯拉 FSD 都充滿信心，如今 FSD 已經來到了 V12 版本，馬斯克同樣對其寄予厚望。并直言 FSD 有可能使特斯拉成為迄今為止全球最具價值的公司。
馬斯克表示，特斯拉 FSD 全球測試里程已經達到 5 億英里（約 8.03 億公里）。
今年 5 月，馬斯克在特斯拉股東大會后接受采訪時曾表示，F(xiàn)SD 真正實現(xiàn)之時，將是特斯拉的“ChatGPT 時刻”。
7 月，馬斯克再次對自動駕駛發(fā)表言論，據馬斯克介紹，目前在美國道路上使用特斯拉 FSD 自動駕駛技術，從 a 點到 b 點已經不需要觸碰控制器（方向盤、剎車、加速踏板等）了。
今年 8 月，特斯拉將 FSD 的價格下調了五分之一，分析師表示，特斯拉可能會進一步降低 FSD 的售價。
但馬斯克稱，“特斯拉只是希望讓 FSD 系統(tǒng)更便宜，目前的價格已經是近期的低點?！?/p>
對此，有投資者提問“既然 FSD 越來越優(yōu)秀，Robotaxi 也快到來了，為什么還要降價？”
特斯拉給出的回答是：我們想讓更多的人買得起，這樣就有更多人嘗試。隨著時間的推移，F(xiàn)SD 的價格會隨同它的價值成比例增長，目前的價格只是暫時的低價。
此外，針對自動駕駛特斯拉還“陰陽怪氣”了一下奔馳 L3，Say 網站上的投資者向馬斯克提問，是否打算像奔馳一樣承擔自動駕駛的法律責任？
馬斯克開玩笑地說，似乎每個人都認為特斯拉應該對此負有法律責任，但奔馳的系統(tǒng)非常有限，用處不大，而特斯拉 FSD 更全面。
“只有一部分人了解特斯拉人工智能的深刻意義，它基本上是 AGI (通用人工智能) 的嬰兒版本，它必須通過理解現(xiàn)實環(huán)境進行駕駛。而特斯拉已經將人工智能訓練計算量增長至 2 倍以上，以適應不斷增長的數(shù)據量以及 Optimus 機器人項目。”
04、不要對 Cybertruck 抱太大期望
電動皮卡 Cybertruck 今年搶了不少風頭，但大摩分析師 Adam Jonas 表示，投資者對其并“沒什么熱情”。理所應當?shù)模瑢μ厮估衲杲酉聛淼臉I(yè)績也持謹慎態(tài)度。
按計劃，Cybertruck 將于 11 月 30 日在得州工廠進行首批交付，但特斯拉仍沒有公布具體售價。
2019 年，特斯拉曾預計 Cybertruck 的售價低于 4 萬美元，但擁有特斯拉股票的 The Future Fund 管理合伙人 Gary Black 表示：“Cybertruck 單電機的售價將在 49,900 美元左右，雙電機可能是 59,900 美元，三電機可能是 79,900 美元，價格比 Model Y 略高一些?！?/p>
特斯拉在財報中透露，得州工廠已經開始試生產 Cybertruck，仍處于今年內開始交付的正軌。此前數(shù)據顯示，Cybertruck 訂單量達到 1943876 輛，預購收入超 1.94 億美元，Cybertruck 的交付將有助于特斯拉擴大目標市場，增加全年交付量。
不過馬斯克對 Cybertruck 的態(tài)度十分悲觀，稱已有 100 萬人預訂，但產能和正現(xiàn)金流面臨巨大挑戰(zhàn)。
“我只想降低大家對 Cybertruck 的期望，這是一個很好的產品。”不過特斯拉開發(fā) Cybertruck，是個“自掘墳墓”的行為，Cybertruck 需要一年到一年半的時間才能貢獻正現(xiàn)金流。
馬斯克透露，特斯拉要到 2025 年才能實現(xiàn) 25 萬輛 Cybertruck 的年出貨量，增產將“極其艱難”，目前特斯拉正在得州工廠試產 Cybertruck，每年可生產 12.5 萬輛。
顯然，單單是消化現(xiàn)有的訂單，也需要花費好幾年。這對于特斯拉來說將會是甜蜜的負擔。
整體來看，雖然營收、利潤率等關鍵指標都出現(xiàn)了下滑，但特斯拉其他業(yè)務增長不錯，其中第三季度儲能部署量為 4 吉瓦時（等于 40 億瓦時），同比增長 90%，是有史以來最高季度裝機量。
能源業(yè)務和相關服務板塊，在第三季度總毛利潤超過 5 億美元，是二季度收入的兩倍。特斯拉認為，儲能正成為公司利潤最高最具前景的業(yè)務之一。
本文來自微信公眾號：超電實驗室 （ID：SuperEV-Lab），作者：楚門
廣告聲明：文內含有的對外跳轉鏈接（包括不限于超鏈接、二維碼、口令等形式），用于傳遞更多信息，節(jié)省甄選時間，結果僅供參考，IT之家所有文章均包含本聲明。