美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間 1 月 3 日，美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）更新了英偉達(dá)收購(gòu) Arm 一案的最新安排。2020 年 9 月，英偉達(dá)與日本軟銀集團(tuán)發(fā)表聲明，宣布英偉達(dá)將以 400 億美元收購(gòu)軟銀旗下的英國(guó) IP 龍頭 Arm，這是半導(dǎo)體行業(yè)有史以來(lái)最大的并購(gòu)案。
2021 年 12 月 2 日，F(xiàn)TC 宣布起訴阻止英偉達(dá)收購(gòu) Arm。FTC 稱(chēng)，其有理由相信英偉達(dá)、軟銀和 Arm 執(zhí)行的并購(gòu)協(xié)議違反美國(guó)聯(lián)邦法案，因此對(duì)該并購(gòu)案提出訴訟。
為此，英偉達(dá)、Arm 和軟銀就 FTC 的起訴提交了一篇多達(dá) 49 頁(yè)的辯護(hù)。在這篇辯訴長(zhǎng)文中，三家公司直言“Arm 在尋找未來(lái)增長(zhǎng)的道路上面臨著重大挑戰(zhàn)”、“Arm 的原始市場(chǎng)和其最大的收入來(lái)源（移動(dòng)設(shè)備）已經(jīng)飽和”，詳細(xì)分享了 Arm 當(dāng)前面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)困境。
盡管這篇長(zhǎng)文的目的是減輕英偉達(dá)收購(gòu) Arm 后的影響，促使法官駁回 FTC 對(duì)英偉達(dá)、Arm 收購(gòu)案的起訴，但也揭示了全球半導(dǎo)體 IP 龍頭 Arm 所面臨的困境。
文章鏈接：
https://www.ftc.gov/system/files/documents/cases/d09404_-_answer_and_defenses_of_respondentsv_nvidia_corporationsoftbank_group_corp._and_arm_ltd.pdf
移動(dòng)市場(chǎng)飽和，Arm 營(yíng)收、利潤(rùn)陷困境
IP 核即預(yù)先設(shè)計(jì)好的電路功能模塊。通常來(lái)說(shuō)，IP 廠(chǎng)商通過(guò)將市場(chǎng)中的通用需求或技術(shù)熱點(diǎn)、難點(diǎn)提取出來(lái)做成 IP 核，以授權(quán)（License）或版稅（Royalty）的模式提供給芯片設(shè)計(jì)公司。而芯片設(shè)計(jì)公司可以通過(guò)直接采用 IP 核的方式提升芯片設(shè)計(jì)效率、縮短設(shè)計(jì)周期并降低開(kāi)發(fā)成本。
隨著芯片制程不斷演進(jìn)，芯片設(shè)計(jì)的成本和難度呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。國(guó)際商業(yè)戰(zhàn)略公司（IBS）首席執(zhí)行官 Handel Jones 曾提到 28nm 芯片設(shè)計(jì)的平均成本為 4000 萬(wàn)美元，而 3nm 芯片的設(shè)計(jì)成本已經(jīng)達(dá)到 5.9 億美元。因此 IP 核這種能夠降低設(shè)計(jì)成本、減少流片時(shí)間的商業(yè)模式對(duì)芯片設(shè)計(jì)公司十分重要。
作為 IP 龍頭，Arm 在移動(dòng)處理器和物聯(lián)網(wǎng)處理器市場(chǎng)都占據(jù)了 90% 的市場(chǎng)份額，還計(jì)劃在 2028 年實(shí)現(xiàn) 65% 的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場(chǎng)、90% 的車(chē)載信息娛樂(lè)和駕駛員輔助市場(chǎng)以及 25% 的數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)。
▲ Arm 2019 年各個(gè)市場(chǎng)的份額和其 2028 年預(yù)計(jì)獲得的市場(chǎng)份額（來(lái)源：Statista）
由于 IP 公司無(wú)法像下游芯片設(shè)計(jì)廠(chǎng)商、芯片制造廠(chǎng)商一樣，通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模或推進(jìn)芯片制程獲得成本上的縮減，Arm 的盈利能力一直是個(gè)大問(wèn)題。
在人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)駕駛、5G 等新技術(shù)層出不窮的今天，Arm 面臨著越來(lái)越高的研發(fā)成本和難以快速增長(zhǎng)的 IP 授權(quán)和版稅收入。
2016 年，軟銀以 320 億美元（約合 2038 億人民幣）的價(jià)格收購(gòu) Arm。軟銀首席執(zhí)行官孫正義稱(chēng)，這是軟銀有史以來(lái)最重要的收購(gòu)之一，希望 Arm 成為軟銀今后增長(zhǎng)戰(zhàn)略的重要支柱。
但 Arm 被收購(gòu)后，其營(yíng)收和發(fā)展。Arm 的年報(bào)顯示，其在移動(dòng)處理器上的市場(chǎng)份額已達(dá) 90%，市場(chǎng)基本飽和。這一觀(guān)點(diǎn)也在英偉達(dá)、Arm 和軟銀三方的申訴信中被強(qiáng)調(diào)。
2018 財(cái)年-2021 財(cái)年（軟銀每一財(cái)年截止到當(dāng)年的 3 月份），Arm 的營(yíng)收分別為 2023.44 億日元（約合 111.27 億人民幣）、2026.99 億日元（約合 111.46 億人民幣）、2066.52 億日元（約合 113.64 億人民幣）和 2098.48 億日元（約合 115.40 億人民幣），四年僅增長(zhǎng)了 3.7%。
問(wèn)題更加嚴(yán)重的則是 Arm 的盈利能力，根據(jù)軟銀財(cái)報(bào)，Arm 從 2018 財(cái)年到 2021 財(cái)年，只有 2019 財(cái)年盈利 1339.66 億日元（約合 73.67 億人民幣），2018 財(cái)年、2020 財(cái)年和 2021 財(cái)年，Arm 分別虧損 313.80 億日元（約合 17.25 億人民幣）、428.19 億日元（約合 23.54 億人民幣）和 338.73 億日元（約合 18.62 億人民幣）。
▲ Arm 2018 財(cái)年-2021 財(cái)年?duì)I收與利潤(rùn)變化
物聯(lián)網(wǎng)軟件業(yè)務(wù)增長(zhǎng)受困，前高管爆料增速緩慢
對(duì) Arm 來(lái)說(shuō)，它很清楚自身的營(yíng)收情況，也一直在尋找新的營(yíng)收增長(zhǎng)市場(chǎng)。
2017 年被軟銀收購(gòu)后，Arm 在年報(bào)中稱(chēng)將“更快地開(kāi)發(fā)新技術(shù)”，重點(diǎn)是人工智能（AI）、計(jì)算機(jī)視覺(jué)（CV）、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（AR）等領(lǐng)域。此外，Arm 還將投資物聯(lián)網(wǎng)（IoT）等市場(chǎng)，以創(chuàng)造新的收入來(lái)源。
為了在這些新的市場(chǎng)取得成功，Arm 在軟銀的支持下開(kāi)始大手筆地?cái)U(kuò)充團(tuán)隊(duì)。
自此開(kāi)始，Arm 的員工人數(shù)在 2018 財(cái)年-2020 財(cái)年分別增加了 1034 人、101 人和 751 人，2021 財(cái)年 Arm 的員工人數(shù)仍繼續(xù)增加了 7.9%。隨著技術(shù)團(tuán)隊(duì)規(guī)模的不斷上升，Arm 的經(jīng)營(yíng)成本隨之提高。
和人員規(guī)模不斷擴(kuò)充相比，Arm 開(kāi)拓新市場(chǎng)的舉動(dòng)則沒(méi)有那么順利。
在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，Arm 的 Cortex-M 架構(gòu)具有低功耗、小體積、高性?xún)r(jià)比等特性，占據(jù)了 90% 的物聯(lián)網(wǎng)處理器市場(chǎng)份額。但在傳統(tǒng)的處理器 IP 之外，Arm 物聯(lián)網(wǎng)軟件業(yè)務(wù)的發(fā)展卻不盡人意。
▲ Arm 2017 年 Q1-2021 年 Q3 各季度營(yíng)收情況（來(lái)源：Statista）
據(jù)此前華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，有分析師和業(yè)內(nèi)高管表示，物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備市場(chǎng)的發(fā)展速度不像很多人預(yù)期的那樣，Arm 還需要在這一碎片化的市場(chǎng)面臨亞馬遜、西門(mén)子等公司的競(jìng)爭(zhēng)。
以 2018 年 Arm 推出的 Pelion 物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為例，前 Arm 物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)總經(jīng)理 Krisztian Flautner、前 Arm 戰(zhàn)略業(yè)務(wù)發(fā)展部門(mén)副總裁 Michael Dimelow 等人都在離職后表示該業(yè)務(wù)進(jìn)展較為緩慢。
2021 財(cái)年，Arm 的主要收入增長(zhǎng)仍來(lái)自 5G 智能手機(jī)、5G 基站網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和服務(wù)器出貨量的增長(zhǎng)；其技術(shù)許可收入和軟件服務(wù)收入反而減少了 1200 萬(wàn)美元（約合 7643 萬(wàn)人民幣）。
▲ Arm 2017 財(cái)年-2021 財(cái)年?duì)I收與各部門(mén)收入情況（來(lái)源：Statista）
同時(shí)，Arm 架構(gòu)還面臨 RISC-V 的威脅。RISC-V 作為一種開(kāi)源架構(gòu)，不僅無(wú)需授權(quán)費(fèi)用，其設(shè)計(jì)更容易修改，能夠與各種應(yīng)用兼容。根據(jù)市場(chǎng)咨詢(xún)公司德勤的報(bào)告，芯片創(chuàng)企、AI 芯片公司、汽車(chē)和物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)等都可能采用 RISC-V 架構(gòu)。
目前，SiFive 和瑞薩電子等芯片廠(chǎng)商已采用 RISC-V 架構(gòu)推出了針對(duì)數(shù)據(jù)中心和汽車(chē) SoC 的芯片，英國(guó) IP 廠(chǎng)商 Imagination 也在 2021 年推出了基于 RISC-V 的 CPU 產(chǎn)品，RISC-V 生態(tài)正在逐步擴(kuò)大。
博通、高通、Marvell 退場(chǎng)，Arm 數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)被英特爾、AMD 夾擊
即使是在服務(wù)器領(lǐng)域，Arm 一樣需要在 CPU IP 上面對(duì)英特爾 x86 的競(jìng)爭(zhēng)。
根據(jù)市場(chǎng)研究公司 Omdia 的數(shù)據(jù)，由于亞馬遜、Ampere 和華為等廠(chǎng)商的服務(wù)器 CPU 采用了 Arm 架構(gòu)，2021 年第三季度帶有 Arm CPU 的服務(wù)器出貨量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平，但其市場(chǎng)份額僅為 5%。
在數(shù)據(jù)中心 CPU 市場(chǎng)中，核心玩家為英特爾和 AMD，其 CPU 產(chǎn)品都基于 x86 架構(gòu)。英偉達(dá)、Arm 和軟銀稱(chēng)，在數(shù)據(jù)中心和 PC CPU 領(lǐng)域，英特爾和 AMD 已從垂直整合中獲利，可進(jìn)行大量研發(fā)投資，從而進(jìn)一步鞏固其地位。
由于生態(tài)和研發(fā)預(yù)算小得多，基于 Arm 的數(shù)據(jù)中心和 PC CPU 在與 x86 的競(jìng)爭(zhēng)中明顯處于劣勢(shì)。甚至基于這樣的因素，博通、高通、Marvell 等 Arm 的客戶(hù)在 2016 年-2020 年陸續(xù)裁撤或縮減了基于 Arm 的數(shù)據(jù)中心 CPU 業(yè)務(wù)。
▲ 高通針對(duì)數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)的 Centriq 2400 處理器
英偉達(dá)宣布收購(gòu) Arm 后，英特爾也采取了新的措施，進(jìn)一步擠壓 Arm 的數(shù)據(jù)中心 CPU IP 業(yè)務(wù)。2021 年 3 月，英特爾推出了代工服務(wù)計(jì)劃（IFS），使其客戶(hù)可以和英特爾合作開(kāi)發(fā)基于 x86 的定制 CPU，用于數(shù)據(jù)中心或其他場(chǎng)景。
結(jié)語(yǔ)：若英偉達(dá)收購(gòu)失敗
Arm 需面對(duì)新一輪抉擇
如果 FTC 起訴成功，Arm 無(wú)法被英偉達(dá)收購(gòu)，其營(yíng)收可能無(wú)法支撐在人工智能、自動(dòng)駕駛、物聯(lián)網(wǎng)、5G 等領(lǐng)域的高額研發(fā)投入，或?qū)⒂绊?Arm 對(duì)這些新技術(shù)的布局。屆時(shí)，Arm 可能需要在新收購(gòu)要約或 IPO 之間進(jìn)行選擇，有實(shí)力、意愿并購(gòu) Arm 的廠(chǎng)商并不多。
如果 Arm 選擇 IPO，其結(jié)果正如此前 Arm CEO Simon Segars 提到的那樣，上市后 Arm 需要面對(duì)短期收入增長(zhǎng)和盈利的壓力，將影響 Arm 在投資、擴(kuò)張、創(chuàng)新等方面的反應(yīng)速度，其未來(lái)仍需觀(guān)望。
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