索尼 2022 年的開局不算順利。
在年初的 CES 上，索尼高調(diào)展出其最新概念車 VISION-S 新型 SUV 原型車（VISION-S02）， 宣布成立移動出行公司，正式進(jìn)軍智能汽車領(lǐng)域。但有人質(zhì)疑該公司“趕了個晚集”。
本周二，微軟宣布以 687 億美元收購動視暴雪。作為微軟在游戲主機方面的競爭對手，索尼當(dāng)日在日本股市暴跌 13%。
“前有狼后有虎”，索尼似乎陷入困局，但實際上，該公司的重心早已轉(zhuǎn)移。越來越多的投資者認(rèn)為，這個市值為 1570 億美元的日本企業(yè)可能即將實現(xiàn)他們在過去數(shù)十年中一直無法實現(xiàn)的雄心壯志：成為世界上最完整的娛樂公司。
部門協(xié)作越來越順利
多年來，索尼為實現(xiàn)其目標(biāo)創(chuàng)造或購買了多個合適的工具：從邁爾斯?戴維斯（Miles Davis）到瑪麗亞?凱莉（Mariah Carey）的世界級歌手作品，到好萊塢電影和電視工作室，再加上領(lǐng)先的游戲集團(tuán) PlayStation。然而這家日本商業(yè)巨頭卻一直沒有能夠很好地協(xié)調(diào)好整支“管弦樂隊”，從而讓各個“聲部”之間和諧地“演奏”。
如今，盡管娛樂行業(yè)面臨著巨大的震蕩，包括音樂、電影和電視流媒體服務(wù)、基于區(qū)塊鏈的游戲，以及可能顛覆一切的元宇宙等，但是索尼似乎找到了一種方法，讓旗下不同的娛樂集團(tuán)一起協(xié)作。
索尼旗下的電影工作室正制作《蜘蛛俠》（Spider-Man）和其他漫威大片，而其成熟的電影和電視節(jié)目庫正在填補流媒體內(nèi)容的無底洞。世界第二大的音樂業(yè)務(wù)正在從 Spotify 和 TikTok 的增長中獲利。
憑借 PlayStation 游戲機，索尼在游戲方面擁有數(shù)十年的經(jīng)驗--這是一個 Netflix、蘋果、亞馬遜和其他財大氣粗的玩家都急于進(jìn)入的領(lǐng)域。所有這一切都與尖端硬件有關(guān)，包括 VR 頭盔和其它裝備，在許多人看來，這些設(shè)備將是通往元宇宙的大門。關(guān)注索尼業(yè)務(wù)多年的獨立分析師佩勒姆?史密斯（Pelham Smithers）表示：“索尼的戰(zhàn)略讓他們處于一個獨特的強大地位。他們有音樂、電視、電影、視頻游戲，這些都是人們想要的東西，但是只有索尼能夠以規(guī)模和聯(lián)合的方式來使用這些內(nèi)容?！彼€補充說：“在未來這個將在更加身臨其境的環(huán)境中消費娛樂的時代，沒有任何公司比它更明顯地將成為元宇宙的中心?！?/p>
投資人們似乎也認(rèn)同這個觀點，目前索尼股價處在 20 年來的最高點，絕大多數(shù)關(guān)注該股的分析師都將其評級定為“買入”。
《神秘海域》系列是兩代 PlayStation 玩家的旗艦作品，也是索尼集團(tuán)合作戰(zhàn)略的一個很好的例子。這部電影的發(fā)行是索尼游戲部門和索尼影業(yè)合作的結(jié)果。在該集團(tuán)此前的文化中，這種合作曾經(jīng)似乎是不可能的。
2018 年，吉田健一郎（Kenichiro Yoshida）成為索尼首席執(zhí)行官，這位在索尼工作了 32 年的高管說道：“文化問題非常重要?！薄渡衩睾Ｓ颉讽椖烤褪撬Ｍ谒髂醿?nèi)部促進(jìn)文化變革的一個例子。他還補充說：“我強烈建議索尼影視和 PlayStation 團(tuán)隊開始合作?！?/p>
索尼對《神秘海域》系列如此情有獨鐘并非巧合，該游戲?qū)Φ膶氝^程，取決于運氣和判斷的結(jié)合。多年來，索尼其實也一直在努力同時平衡這兩者之間的關(guān)系。
索尼影視娛樂公司的董事長托尼?文西奇拉（Tony Vinciquerra）表示：“集團(tuán)旗下多家公司在過去 10 年中一直嘗試做《神秘海域》。2017 年，當(dāng)我第一次來到這里的時候，我問道：‘我們?yōu)槭裁床荒芡瓿蛇@項工作？’”
該項目是在文西奇拉與索尼互動娛樂公司總裁吉姆?瑞安（Jim Ryan）討論后啟動的。在《神秘海域》上映之后，游戲部門和索尼影業(yè)之間還有 10 個項目即將進(jìn)入開發(fā)階段。文西奇拉說道：“我們需要做的是，對索尼集團(tuán)整體有利的事情。”
舊金山 Cowen & Co 公司的分析師道格?科魯茲（Doug Creutz）表示，該公司如今終于找到了正確的組合。他表示：“在很長一段時間里，他們是一個正在尋找方向的大企業(yè)集團(tuán)。但現(xiàn)在他們已經(jīng)找到了正確的娛樂重點，他們在音樂和視頻游戲方面都有很強勢的地位，在電視和電影方面也很有吸引力，因為他們可以把內(nèi)容賣給出價最高的人。”
在過去 20 年里，索尼的各種投資往往會被視作是判斷失誤。公司許多業(yè)務(wù)線被保留下來，而高級管理人員給出的理由是“情感上的原因”，因此索尼變成了一個錯位的集團(tuán)，在體制上抗拒精簡和統(tǒng)一。
在獨立投資研究平臺 Smartkarma 上發(fā)表文章的分析師加藤未央（Mio Kato）說，吉田健一郎在執(zhí)掌索尼后“執(zhí)行并推動了項目的進(jìn)展”。他表示：“我認(rèn)為人們沒有看到索尼和這個領(lǐng)域的其他公司之間存在多大的競爭差距。索尼似乎只是更快地有了更好的想法。他們已經(jīng)找回了自己的創(chuàng)新能力?！?/p>
淡出流媒體大戰(zhàn)
尼爾森（Nielsen）的數(shù)據(jù)顯示，美國流傳最廣的節(jié)目并不是備受贊譽的 Netflix 原創(chuàng)作品，如《魷魚游戲》（Squid Game）或《怪奇物語》（Stranger Things），而是《宋飛正傳》（Seinfeld），這是一部 33 年前首次亮相的過時情景喜劇。
2019 年，Netflix 與索尼影視娛樂簽署了一項為期 5 年的協(xié)議，因此《宋飛正傳》當(dāng)前為 Netflix 獨播劇。獨播合同簽訂之前，流媒體服務(wù)之間對該劇的競標(biāo)非常激烈，最后這部劇的版權(quán)以 5 億美元的價格售出。
索尼影業(yè)的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其位于好萊塢的競爭對手，索尼認(rèn)為，在流媒體戰(zhàn)爭中最聰明的策略是完全退出。他們沒有推出自己的服務(wù)，而是走上了索尼高管所說的“軍火商”的發(fā)展方式，即將電影和電視版權(quán)賣給出價最高的人。
當(dāng)然，當(dāng)前的市場似乎是一個賣方市場，因為迪士尼、亞馬遜、蘋果、華納兄弟和其他公司預(yù)計將在內(nèi)容上花費數(shù)十億美元，以吸引流媒體用戶。根據(jù)摩根士丹利的估計，美國排名前八的媒體公司預(yù)計在 2022 年，將在內(nèi)容上總共花費大約 1400 億美元，流媒體戰(zhàn)爭將在未來幾年內(nèi)迎來 10% 以上的支出增長。
文西奇拉表示：“流媒體大戰(zhàn)對我們來說是一件好事。這些流媒體服務(wù)稱他們能在 2023 年或 2024 年實現(xiàn)盈利，他們的確很可能做到這一點，但是要想達(dá)成這個目標(biāo)，他們需要投入大量的資金，這將是價值數(shù)十億美元的投資，而這些投資的實現(xiàn)方式，就是來向我們購買版權(quán)。”
去年，索尼與兩大流媒體企業(yè) Netflix 和 Disney + 達(dá)成了協(xié)議，在 2022 年至 2026 年之間，允許這兩家公司在流媒體服務(wù)商向用戶提供索尼的電影。據(jù)估計，這些交易的總價值接近了 30 億美元。
一些分析師認(rèn)為，隨著 Netflix 和 Disney + 等服務(wù)的用戶增長速度放緩，索尼的“軍火商”模式如今看起來更顯得明智。流媒體服務(wù)增長速度放緩，讓一些投資人開始質(zhì)疑這種模式是否真的能夠帶來足夠多的回報。當(dāng)前整個行業(yè)都在期待，在最初的“跑馬圈地”階段結(jié)束之后，流媒體企業(yè)之間將迎來一個整合期，最終只剩下少數(shù)幾個服務(wù)能夠留下來。
而對于索尼的軍火商戰(zhàn)略來說，這是一個潛在的風(fēng)險，未來流媒體企業(yè)在內(nèi)容方面的投資一定會降低，在進(jìn)入整合期之后，內(nèi)容版權(quán)的價格也將會降低。科魯茲（Doug Creutz）表示，索尼的軍火商戰(zhàn)略“肯定與其他人所做的不同。其他人都想成為 Netflix，目前為了實現(xiàn)這個目標(biāo)，他們正在損失大量的資金?！?/p>
科魯茲稱，對于索尼來說，潛在的問題是，在流媒體戰(zhàn)爭走向不可避免的整合之后，可以向索尼購買內(nèi)容的公司也將減少，從而削弱它現(xiàn)在的價格優(yōu)勢。而為了抵消這一點，索尼嘗試自己建立一個小眾流媒體服務(wù)，也就是吉田健一郎所稱的“興趣社區(qū)”，為動漫愛好者等一小群專門的觀眾提供服務(wù)。去年索尼收購了 Zee Entertainment，隨后他們在印度建立一個娛樂流媒體服務(wù)，而 Netflix 和 Disney + 也在積極追求這個市場。
索尼另一個有所好轉(zhuǎn)的業(yè)務(wù)，就是其電影部門。在文西奇拉和負(fù)責(zé)索尼影視娛樂電影集團(tuán)的湯姆?羅斯曼（Tom Rothman）的帶領(lǐng)下，該集團(tuán)的利潤迎來了大幅上升。該部門的成功很大程度上歸功于《蜘蛛俠》系列電影，它幫助索尼電影部門在 2021 年取得了不錯的成績，盡管在疫情的干擾下，全球票房再一次令人沮喪。
在全美排名前十的電影中，索尼影業(yè)占據(jù)了三個名額，領(lǐng)銜者為《蜘蛛俠：英雄無歸》（Spider-Man: No Way Home），在去年 12 月上映之后，該片帶來了超過 6.68 億美元的收入，并迅速成為美國電影史上票房排名第六的影片。
索尼高管也欣然承認(rèn)，與迪士尼、華納兄弟和其他好萊塢集團(tuán)相比，索尼的電影和電視工作室規(guī)模較小。但吉田健一郎說他將致力于保留這個工作室，盡管去年亞馬遜以 84.5 億美元收購了米高梅，可見行業(yè)已經(jīng)開始進(jìn)入整合期。
文西奇拉說道：“與規(guī)模巨大的競爭對手相比，我們是一個非常小的行業(yè)參與者，這并不是什么秘密。我們的規(guī)模并不大，但是我們有三家娛樂公司在一起合作，你就會發(fā)現(xiàn)我們有很多資產(chǎn)，很多知識產(chǎn)權(quán)，我們完全可以在我們想進(jìn)入的領(lǐng)域內(nèi)競爭。”
然而，仍然有一些大股東認(rèn)為，該公司周圍將永遠(yuǎn)存在風(fēng)險。在全球投資者對日本管理層的利潤和價值創(chuàng)造能力感到失望或不屑一顧的背景下，索尼公司雖然實現(xiàn)了全球化，但是其本質(zhì)仍然是一家日本公司。
自從吉田健一郎接管了索尼之后，該公司的股價已經(jīng)飛漲了 180% 以上。然而，它的市值也仍然比蘋果公司的市值少了 20 倍左右。史密斯表示，雖然索尼比絕大多數(shù)日企表現(xiàn)得都更好，因為他們更注重股本回報率，并通過回購和成功收購使公司的資本發(fā)揮巨大作用，但索尼在日本國內(nèi)股票市場上的表現(xiàn)乏善可陳，這種巨大的脫節(jié)仍然存在。
入局造車帶來風(fēng)險
東京麥格理公司的資深分析師、少數(shù)幾個對索尼股票持“中性”評級的分析師之一達(dá)米安?賽翁（Damian Thong）說，有很多理由表明，盡管索尼似乎完成了巨大的轉(zhuǎn)型，但是投資人依然要對他們持謹(jǐn)慎態(tài)度。
他指出，該公司在 1 月初宣布將創(chuàng)建一個新的子公司，即索尼出行，以探索進(jìn)入電動汽車市場，這一舉動尤其給投資人敲響了警鐘。該項目強調(diào)未來的汽車將成為“車輪上的娛樂中心”，這意味著索尼的汽車可能更多的將充當(dāng)其內(nèi)容產(chǎn)品的門店，而并不是打算與特斯拉或豐田等真正的汽車制造商進(jìn)行競爭。
一些觀察者表示，公告中的雄心壯志和炫耀，讓人看到了“老”索尼的影子，以及在錯誤時刻失去焦點的歷史傾向。賽安表示，一方面，鑒于該公司在其他領(lǐng)域的保守做法，其在電動汽車方面的雄心和承擔(dān)風(fēng)險的意愿令人印象深刻。畢竟，汽車市場的規(guī)模高達(dá) 3 萬億美元，如此大的市場有著強大的吸引力，而且投資人對汽車行業(yè)顛覆者的喜愛，也是非常明顯的。
而另一方面，索尼在汽車領(lǐng)域取得成功的可能性并不高，投資人應(yīng)該擔(dān)心全面推進(jìn)電動車業(yè)務(wù)會破壞該公司的價值，帶來多年的損失。雖然與傳統(tǒng)造車業(yè)務(wù)相比，電動汽車的規(guī)模要求更低，但是依然很難指望索尼在 2030 年之前通過這次冒險獲得任何形式的利潤。
分析師指出，在過去 7 年中，蘋果也一直在開發(fā)自己的汽車項目，而直到現(xiàn)在，這家全球市值最高的企業(yè)尚未取得明顯成果。
與以往一樣，索尼的問題在于，歷史證明該公司往往會出現(xiàn)一些出人意料的結(jié)果。該公司 20 世紀(jì) 80 年代在消費電子領(lǐng)域的成功是在美國企業(yè)的懷疑聲中取得的，盡管任天堂和世嘉對其嗤之以鼻，但他們還是在游戲方面取得了成功。他們在移動電話和個人電腦方面的努力，一度看起來很有可能取得成功，但最終結(jié)果卻差強人意。
如今，還有一個更大的謎題圍繞在這家公司周圍，投資者是否真正想好了要如何評價這家有著 76 年歷史的科技和娛樂企業(yè)？索尼是否真的要進(jìn)入電動汽車領(lǐng)域？畢竟在一些人眼中，這是“不務(wù)正業(yè)”的表現(xiàn)。
最重要的是，這家公司是否終于恢復(fù)了往日雄風(fēng)？
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