IT之家 9 月 26 日消息，天風證券分析師郭明錤近日再次發(fā)布市場研究簡報，認為蘋果明年推出的 iPhone 16 Pro 和 iPhone 16 Pro Max 兩款機型，會采用 iPhone 15 Pro Max 上的四重反射棱鏡鏡頭。
郭明錤在分析簡報中分析了 iPhone 15 Pro Max 的供應鏈情況，提及由于蘋果提高長焦鏡頭的驗證要求，以及更高的市場需求，導致價格上漲。
隨著規(guī)格的改進和需求的增加，該組件的成本將上升約 30%，達到每單位 6 美元至 6.50 美元。
郭明錤預測采用四棱鏡攝像頭的 iPhone 出貨量將在 2024 年增長約 110%，相當于 7000 萬至 8000 萬部。
高需求應該意味著，目前的透鏡供應商大立光電、水晶光電、藍特光學將成為 2024 年蘋果四棱鏡推廣的主要受益者。
IT之家在此附上報告原文如下：
結(jié)論
大立光、水晶光電與藍特光學的強勁出貨動能有望維持至年底 (vs. 一般 Apple 供應鏈出貨高峰在 10 月)，原因為 Apple 出貨前緊急提高 iPhone 15 Pro Max 長焦鏡頭驗證標準且該機種發(fā)售后需求優(yōu)于預期。
大立光 2H23 營收 (主要是 4Q23) 中，iPhone 15 Pro Max 長焦鏡頭因漲價故貢獻高達約新臺幣 65–70 億元，顯著高于去年 14 Pro Max 的 15–20 億元。
水晶光電 (一供) 與藍特光學 (二供) 受益于來自大立光稜鏡訂單顯著成長，故產(chǎn)能利用率預期將滿載到年底，并均在 2024 年持續(xù)擴產(chǎn)至少 50%。
LGIT 目前的模組良率問題不利近期利潤，但明年因技術(shù)能力提升故可能為 iPhone 16 Pro 四重反射稜鏡長焦模組獨供或主要供應商。
此改變可能不利玉晶光 (鏡頭) 與高偉電子 (模組) 取得明年 iPhone 16 Pro 系列的四重反射稜鏡長焦訂單，關鍵在于鏡頭驗證標準提高與模組組裝困難高于預期，需密切觀察明年 4 月前這兩家供應商的驗證結(jié)果。
產(chǎn)業(yè)背景
iPhone 16 Pro Max 需求高于預期，關鍵賣點為配備四重反射稜鏡技術(shù)的長焦相機。
Apple 為改善模組良率故緊急提高鏡頭規(guī)格，希望藉由更精準的鏡頭組裝 (1G3P 鏡頭 + 稜鏡) 來補償模組的組裝公差。
因 Apple 緊急提高鏡頭規(guī)格與要求擴產(chǎn)，故 iPhone 16 Pro Max 長焦鏡頭單價提升約 30% 至 US$6–6.5 (美元)。
iPhone 16 Pro Max 與 iPhone 16 Pro 預期均將配備四重反射稜鏡長焦相機，并可能維持目前的高規(guī)格標準，以確保相機效能與生產(chǎn)良率。我預測 2024 年配備四重反射稜鏡長焦相機的 iPhone 出貨量將成長約 110% YoY 至 7,000–8,000 萬部。
大立光 4Q23 營收與利潤可望擊敗市場預期，2024 年亦將持續(xù)顯著受益
大立光為 iPhone 14 & 15 Pro Max 長焦鏡頭獨家供應商。
iPhone 14 Pro Max 在 2H22 長焦鏡頭出貨量約 3,000 萬個，單價 US$1.5–2。iPhone 15 Pro Max 在 2H23 長焦鏡頭出貨量約 3,500 萬個，單價因規(guī)格提高故提升約 30% 至 US$6–6.5。
故僅憑 Pro Max 長焦鏡頭，大立光 2H23 營收就比 2H22 增加了 NT$50–55 億元 (主要集中在 4Q23)。若假設大立光其他營收沒有太大變化，預期 4Q23 營收將會有顯著 YoY 成長，擊敗市場預期。
iPhone 15 Pro Max 為 Apple 4Q23 營收與獲利最重要的驅(qū)動，故 Apple 同意顯著提升長焦鏡頭單價 30%，換取并確保大立光的支援。
水晶光電與藍特光學產(chǎn)能利用率滿載至年底，2024 均將大幅擴產(chǎn)
在 Apple 提高 iPhone 15 Pro Max 長焦鏡頭規(guī)格前，水晶光電幾乎為獨家供應商，稜鏡的 2H23 月產(chǎn)能利用率平均為約 70% 以上。在提高鏡頭規(guī)格后，因大立光對稜鏡需求顯著提升，導致水晶光電產(chǎn)能利用率即便滿載也無法滿足訂單需求，故藍特光學訂單亦顯著增加。
水晶光電為稜鏡第一供貨商，供貨比重約 70-80%。
為因應 Apple 在 2024 年的強勁稜鏡需求，水晶光電與藍特光學均預期在 2024 年擴增產(chǎn)能至少 50%。供應比重上仍維持水晶光電與藍特光學分別約 70-80% 與 20–30%。
關鍵供應商的訂單 / 成長趨勢分析
大立光、水晶光電與藍特光學因訂單能見度高，仍為 Apple 在 2024 年積極推動四重反射稜鏡技術(shù)的最大受惠者。
若 Android 品牌開始追隨 Apple 與積極推廣潛望鏡相機，潛在受益者為大立光與水晶光電。
LGIT 近期獲利因模組良率議題故有隱憂，但在 iPhone 16 Pro 量產(chǎn)前應可顯著改善。
中性看待 Jahwa，因 VCM 出貨與單價幾乎無變化。
因四重反射稜鏡長焦鏡頭規(guī)格提高且模組組裝難度高于預期，故不利玉晶光 (鏡頭) 與高偉電子 (模組) 于 2024 年成為新供應商，需密切觀察明年 4 月前這兩家供應商的驗證結(jié)果。站在 Apple 立場，應該會希望玉晶光與高偉電子能成為新供應商，但供應商之間的技術(shù)落差，有時在短期內(nèi)并非靠 Apple 支援就可彌補，京東方今年出貨 iPhone 面板的結(jié)果低于預期就是最好證明。
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