IT之家 8 月 28 日消息，理想汽車(chē)今日發(fā)布了截至 6 月 30 日的 2024 年第二季度財(cái)報(bào)：總營(yíng)收為 317 億元，同比增長(zhǎng) 10.6%；凈利潤(rùn)為 11 億元，同比下滑 52.3%。
財(cái)報(bào)發(fā)布后，理想汽車(chē)管理層召開(kāi)電話會(huì)議，理想汽車(chē)董事長(zhǎng)兼 CEO 李想、CFO 李鐵、總裁馬東輝以及高級(jí)副總裁鄒良軍參加會(huì)議并回答了分析師提問(wèn)。
以下為本次電話會(huì)議分析師問(wèn)答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：
摩根士丹利分析師 Tim Hsiao：我有兩個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題有關(guān)自動(dòng)駕駛（自駕）。我們注意到理想汽車(chē)今年發(fā)力端到端的算法，并且組建了量產(chǎn)研發(fā)團(tuán)隊(duì)。想請(qǐng)教一下管理層，我們應(yīng)當(dāng)如何評(píng)估理想汽車(chē)在自駕方面的投入產(chǎn)出效率？投資人應(yīng)該更關(guān)注新車(chē)的銷(xiāo)量、自駕版本的銷(xiāo)售占比，還是其他更重要的指標(biāo)？我們?cè)撊绾魏饬坷硐肫?chē)自駕技術(shù)的商業(yè)化進(jìn)程？剛才李總（李想）也提到了諸如“日活”、“自駕里程”等指標(biāo)，管理層認(rèn)為是不是有其他更重要的指標(biāo)可以供投資人做衡量？
馬東輝：理想汽車(chē)在自駕方面的投入產(chǎn)出效率始終都是比較高的。
至于具體的衡量指標(biāo)，我們認(rèn)為是結(jié)果導(dǎo)向，應(yīng)該從兩個(gè)方面來(lái)看。第一個(gè)是我們的用戶(hù)“是否愿意用”，比如自駕的使用時(shí)長(zhǎng)、里程數(shù)的占比；第二個(gè)是我們的用戶(hù)“是否愿意花錢(qián)去買(mǎi)”。
從用戶(hù)端來(lái)看，理想汽車(chē)無(wú)圖 NOA 從七月份開(kāi)始推送以來(lái)，用戶(hù)對(duì)自駕的接受度在提升，其中城市 NOA 的日活和行駛里程都明顯增加，甚至翻了幾倍；從市場(chǎng)端來(lái)看，智駕對(duì)我們的銷(xiāo)量也產(chǎn)生了非常好的推動(dòng)作用。潛在用戶(hù)來(lái)理想店里試駕 NOA 的比例也實(shí)現(xiàn)了翻倍的增長(zhǎng)，并且各個(gè)車(chē)型的 AD Max 訂單占比都在提升，特別是在 30 萬(wàn)以上的車(chē)型，AD Max 訂單占比已經(jīng)接近了 70%。
同時(shí)，我們認(rèn)為“端到端 + VLM”模型的使用意味著自駕的研發(fā)已經(jīng)開(kāi)始建立門(mén)檻。因?yàn)閺倪@一代開(kāi)始才是真正使用人工智能的方式去做自駕。而人工智能需要大量的數(shù)據(jù)和算力，這會(huì)讓具備高階自駕車(chē)輛保有量以及充足研發(fā)投入的企業(yè)在自動(dòng)駕駛方面的優(yōu)勢(shì)會(huì)越來(lái)越大，并且會(huì)實(shí)實(shí)在在地促進(jìn)銷(xiāo)量的提升。而銷(xiāo)量提升又會(huì)帶來(lái)保有量和研發(fā)投入的提升。這是一個(gè)不斷正向滾雪球的過(guò)程。
摩根士丹利分析師 Tim Hsiao：我的第二個(gè)問(wèn)題有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)。我想請(qǐng)教管理層，如何看待華為與理想之間的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)？因?yàn)殡p方同為造車(chē)新勢(shì)力的領(lǐng)頭羊，市場(chǎng)還是特別關(guān)注近期華為問(wèn)界 M7 Pro 以及后續(xù)家用 SUV 車(chē)型對(duì)理想汽車(chē)下半年整體以及后續(xù)銷(xiāo)量的影響。
李想：我覺(jué)得鴻蒙智行是我們?cè)谑袌?chǎng)上最強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而且我認(rèn)為我們會(huì)長(zhǎng)期健康地共存下去。另外一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，我們自己的核心態(tài)度是要長(zhǎng)期、持續(xù)向華為的技術(shù)研發(fā)體系和經(jīng)營(yíng)管理體系學(xué)習(xí)。我們作為一個(gè)初創(chuàng)企業(yè)，有這樣的學(xué)習(xí)榜樣對(duì)我們而言太重要了。
德意志銀行分析師 Bin Wang：我有兩個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題有關(guān)毛利率。想請(qǐng)問(wèn)管理層，公司是否保持全年 20% 車(chē)輛毛利率的指引？尤其是對(duì)于接下來(lái)的第三季度，管理層如何展望毛利率？剛才管理層也提到，AD Max 訂單比例已經(jīng)到 70% 了。這是否能夠幫助理想汽車(chē)的產(chǎn)品組合回到 20% 的車(chē)輛毛利率？
我的第二個(gè)問(wèn)題是關(guān)于明年的電動(dòng)新車(chē)。想問(wèn)一下管理層，六個(gè)月之后我們的產(chǎn)品會(huì)有哪些變化？因?yàn)槲铱吹搅艘恍┊a(chǎn)品諜照，感覺(jué)新產(chǎn)品外觀并沒(méi)有什么特別大的變化。但是消費(fèi)者特別期望理想汽車(chē)能在 SUV 和 MEGA 車(chē)型之間能有很大的差別以及改善。所以我想問(wèn)一下管理層，從外觀改善的角度來(lái)看，明年理想汽車(chē)的電動(dòng)車(chē)有沒(méi)有什么變化？
李鐵：關(guān)于你的第一個(gè)問(wèn)題。上給季度我們給出的車(chē)輛毛利率指引是在 18% 左右。實(shí)際上最終我們實(shí)現(xiàn)了 18.7% 的車(chē)輛毛利率。這項(xiàng)成績(jī)的背后不僅僅是因?yàn)楣镜呐?，同時(shí)也要得益于我們的產(chǎn)品組合。至于第三季的，我們預(yù)計(jì)車(chē)輛毛利率將繼續(xù)回升，大概會(huì)在 19% 左右，公司總毛利率將在 20% 上下。
李想：關(guān)于純電車(chē)型的問(wèn)題。
理想 MEGA 已經(jīng)證明了我們?cè)?800 伏高壓純電方面的技術(shù)實(shí)力，包括高壓平臺(tái)的效率以及完整的充電體驗(yàn)和能力。另一方面，隨著我們自駕技術(shù)的進(jìn)步，在自駕方面我們已經(jīng)進(jìn)入了行業(yè)的第一梯隊(duì)，而座艙的競(jìng)爭(zhēng)力我們也一直是保持領(lǐng)先的。
所以對(duì)于純電 SUV 而言，接下來(lái)我們需要解決好兩個(gè)問(wèn)題：一個(gè)是產(chǎn)品的造型設(shè)計(jì)，另外一個(gè)是在純電產(chǎn)品交付時(shí)能夠向用戶(hù)提供超過(guò) 2000 個(gè)超級(jí)充電站。所以，我們對(duì)純電 SUV 的競(jìng)爭(zhēng)力還是非常有信心的。我們希望經(jīng)過(guò)兩年左右的時(shí)間，理想汽車(chē)能夠進(jìn)入到高端純電產(chǎn)品的第一梯隊(duì)。
高盛分析師 Tina Hou：我這邊有兩個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題想請(qǐng)教管理層，能否與我們分享一下下半年理想汽車(chē)的競(jìng)爭(zhēng)策略？特別是在沒(méi)有新車(chē)型的情況下，管理層如何保持銷(xiāo)量的穩(wěn)定性，甚至說(shuō)銷(xiāo)量的提升？
我的第二個(gè)問(wèn)題是，我記得在年初的時(shí)候管理層調(diào)低了一次銷(xiāo)量指引，目前最低銷(xiāo)量大概是在 56 萬(wàn)。但年初時(shí)管理層給出的資本開(kāi)支指引還是比較高的，大概是在 150 億人民幣。所以我想請(qǐng)問(wèn)管理層，在調(diào)低了全年銷(xiāo)量指引的情況下，公司如何指引接下來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張的節(jié)奏以及資本開(kāi)支？
鄒良軍：新車(chē)型只是推動(dòng)銷(xiāo)量增長(zhǎng)的原因之一。而在我看來(lái)，高效的營(yíng)銷(xiāo)運(yùn)營(yíng)則是帶動(dòng)銷(xiāo)量增長(zhǎng)的另一途徑，這也是我們目前正在推進(jìn)的工作。
展望未來(lái)，我們將持續(xù)優(yōu)化門(mén)店部署，加強(qiáng)獲取用戶(hù)需求的能力。這不僅能幫助我們提升運(yùn)營(yíng)效率，同時(shí)也帶來(lái)更多銷(xiāo)量增長(zhǎng)的可能性。此外，近期我們加大了對(duì)產(chǎn)品自動(dòng)駕駛能力的宣傳，這也間接促進(jìn)了我們的銷(xiāo)量增長(zhǎng)，特別是配備 AD Max 車(chē)型的銷(xiāo)量。
根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，我們?cè)?20 萬(wàn)人民幣及以上的 NEV（新能源汽車(chē)）市場(chǎng)中的市場(chǎng)份額從一季度的 13.6% 上升至二季度的 14.4%。我們的目標(biāo)是，希望在 2024 年最后一個(gè)季度將這一細(xì)分市場(chǎng)的市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升至 16% 左右。
李鐵：正如剛剛鄒總（鄒良軍）提到的，我們希望將理想汽車(chē)在 20 萬(wàn)元及以上的新能源汽車(chē)市場(chǎng)份額提升至 16%。假設(shè)今年下半年乘用車(chē)市場(chǎng)能夠健康發(fā)展，我們非常有信心全年交付量將超過(guò) 50 萬(wàn)輛。
關(guān)于你提到的資本支出問(wèn)題。目前，我們已經(jīng)優(yōu)化了公司的資本支出節(jié)奏。在今年年初，我們預(yù)估公司的資本支出約為 20 億美元。截至目前，我們估計(jì)公司的資本支出大概會(huì)在 11 億至 12 億美元。
自由現(xiàn)金流方面。在今年的六月、七月，我們實(shí)現(xiàn)了正向的自由現(xiàn)金流。隨著資本支出的優(yōu)化以及運(yùn)營(yíng)效率的提高，我們非常有信心自本季度起將繼續(xù)保持正向的自由現(xiàn)金流。
中信分析師 Yingbo Xu：我有兩個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)還是關(guān)于端到端的自動(dòng)駕駛。管理層如何展望后續(xù)的端到端的技術(shù)迭代方向以及技術(shù)進(jìn)度？我的第二個(gè)問(wèn)題是，市場(chǎng)其實(shí)非常關(guān)心后面特斯拉 Robotaxi（無(wú)人駕駛出租車(chē)）的發(fā)布會(huì)。管理層對(duì) Robotaxi 這方面有沒(méi)有什么判斷或者展望？
馬東輝：總體來(lái)說(shuō)，“端到端 + VLM”模型的迭代速度和效果是超出預(yù)期的。
我們從七月份開(kāi)始推送“千人早鳥(niǎo)”測(cè)試，到今天已經(jīng)有一個(gè)月的時(shí)間，模型也已經(jīng)迭代了 9 個(gè)版本，平均三到四天就會(huì)更新一次模型。另外，模型訓(xùn)練的數(shù)據(jù)量也從最開(kāi)始的 100 萬(wàn) clips 增加到 230 萬(wàn) clips，模型的能力也顯著增加。許多早鳥(niǎo)用戶(hù)也在社交媒體上分享了端到端系統(tǒng)的體驗(yàn)，同時(shí)也展示了這套系統(tǒng)在城市道路上的優(yōu)秀表現(xiàn)。
模型的快速迭代離不開(kāi)高效、自動(dòng)化的能力評(píng)測(cè)。我們依托視角模型打造了仿真考試系統(tǒng)。在這個(gè)系統(tǒng)當(dāng)中，我們通過(guò)用戶(hù)的反饋、使用場(chǎng)景重建和生成技術(shù)，建立了錯(cuò)題庫(kù)和試題集，讓我們的模型可以得到充分的訓(xùn)練和評(píng)測(cè)，并且這套考試系統(tǒng)還可以給這個(gè)模型在安全、舒適性等多個(gè)維度進(jìn)行評(píng)分。所以，我們認(rèn)為自動(dòng)駕駛的研發(fā)確實(shí)是發(fā)生了根本性的變化，從過(guò)去的功能迭代轉(zhuǎn)變成模型能力的迭代，而迭代的速度取決于是否擁有足夠的高質(zhì)量數(shù)據(jù)和算力，以及自動(dòng)化的仿真考試系統(tǒng)。
理想汽車(chē)“端到端 + VLM”這套系統(tǒng)預(yù)計(jì)會(huì)在九月份進(jìn)行更大規(guī)模、萬(wàn)名用戶(hù)的測(cè)試。
Robotaxi 方面。我們認(rèn)為當(dāng) L4 級(jí)自動(dòng)駕駛實(shí)現(xiàn)之后，網(wǎng)約車(chē)和出租車(chē)的需求會(huì)大幅下降，這個(gè)市場(chǎng)還需要更長(zhǎng)的時(shí)間去洞察。
瑞銀 (31.155, -0.10, -0.34%) 集團(tuán)分析師 Paul Gong：我有兩個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題有關(guān)第三季度的趨勢(shì)和指引。近期，我們看到國(guó)內(nèi)的消費(fèi)疲弱，用戶(hù)對(duì)高端車(chē)的需求環(huán)境也不是特別的強(qiáng)。但是我看到公司的 L 系列銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)了持續(xù)的增長(zhǎng)。除了公司效率的改善以及自動(dòng)駕駛技術(shù)推出所產(chǎn)生的效果之外，其他影響因素還有哪些？比如說(shuō)政府出臺(tái)了刺激政策、一些德系高端車(chē)選擇減產(chǎn)保價(jià)等等，這種競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境是否對(duì)銷(xiāo)量改善有所促進(jìn)？
鄒良軍：在我看來(lái)，公司近期強(qiáng)勁的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)很大程度上得益于我們產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，包括強(qiáng)大的產(chǎn)品力、適應(yīng)力以及快速響應(yīng)市場(chǎng)需求的能力。
在第二季度，除了傳統(tǒng)銷(xiāo)售渠道外，我們加大了對(duì)抖音等線上平臺(tái)的營(yíng)銷(xiāo)資源投入，并取得了顯著成效，為我們帶來(lái)了大量潛在用戶(hù)。此外，我們也在改革公司的銷(xiāo)售體系，進(jìn)一步為區(qū)域銷(xiāo)售賦能。在新的銷(xiāo)售體系下，不同區(qū)域在完成公司既定利潤(rùn)目標(biāo)的前提下，可以靈活采用不同的區(qū)域銷(xiāo)售策略。這種方法大大提升了不同區(qū)域的銷(xiāo)售潛力。
最后，自 2024 年 6 月以來(lái)，我們看到 20 萬(wàn)人民幣及以上的新能源汽車(chē)市場(chǎng)滲透率已經(jīng)達(dá)到 50% 以上。這是一個(gè)非常重要的里程碑。我們認(rèn)為，自此高端新能源汽車(chē)行業(yè)將不斷鞏固、穩(wěn)定。理想汽車(chē)將成為這一過(guò)程中的主要受益者之一。
瑞銀集團(tuán)分析師 Paul Gong：我的第二個(gè)問(wèn)題是關(guān)于明年純電動(dòng)產(chǎn)品的前期準(zhǔn)備工作。管理層將新產(chǎn)品推出的時(shí)間從今年下半年挪到了明年上半年。對(duì)于新產(chǎn)品，管理層是否在新技術(shù)的采用上有變化？以及，管理層對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上產(chǎn)能準(zhǔn)備的規(guī)劃大致是在怎樣的量級(jí)？
馬東輝：我們?cè)诿髂陼?huì)推出多款 800 伏高壓的純電動(dòng)車(chē)型。
目前，整體的研發(fā)進(jìn)度是正常的，我們已經(jīng)完成多次小批量的樣車(chē)試制生產(chǎn)，也根據(jù)標(biāo)定和試驗(yàn)的驗(yàn)證計(jì)劃完成了像高溫高濕、質(zhì)量耐久等相關(guān)測(cè)試和性能摸底。在產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能準(zhǔn)備方面，我們的整體進(jìn)度也是正常的。純電車(chē)型的產(chǎn)能規(guī)劃能夠滿(mǎn)足銷(xiāo)量的需求。我們生產(chǎn)整車(chē)的廠房目前已經(jīng)建設(shè)完畢，四大工藝的產(chǎn)線目前也在安裝調(diào)試當(dāng)中。
另外，我們純電車(chē)型會(huì)搭載自研自制的核心零部件，這些零部件也正在進(jìn)行性能測(cè)試中。我們外部的供應(yīng)商、合作伙伴、產(chǎn)能規(guī)劃和開(kāi)發(fā)進(jìn)度也都是按照計(jì)劃在順利進(jìn)行。我們有信心確保純電車(chē)型能夠按計(jì)劃進(jìn)行交付。
匯豐銀行分析師 Yuqian Ding：我有兩個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題是，上次的財(cái)報(bào)會(huì)議管理層曾提到會(huì)調(diào)整理想 L8 的展位安排，也就是要提高高價(jià)格帶的產(chǎn)品。這種渠道的調(diào)整是否有效？第二個(gè)問(wèn)題是，公司上半年經(jīng)歷了一些調(diào)整，現(xiàn)在管理層對(duì)公司全年研發(fā)費(fèi)用的預(yù)期有沒(méi)有變化？大概是多少？
鄒良軍：隨著我們開(kāi)設(shè)的中心門(mén)店數(shù)量增加，理想 L8 的展位數(shù)量也在逐步恢復(fù)。此外，我們還開(kāi)發(fā)了包括抖音在內(nèi)的新型線上銷(xiāo)售渠道，以確保 L8 充足的銷(xiāo)售渠道。因此，理想 L8 的銷(xiāo)量自四月份以來(lái)就在穩(wěn)步提升，當(dāng)前的月出貨量已經(jīng)恢復(fù)到 6000 至 7000 臺(tái)的區(qū)間。
李鐵：研發(fā)費(fèi)用方面。我們預(yù)計(jì)公司全年的研發(fā)費(fèi)用投入會(huì)在 120 億人民幣以下。
中金分析師 Jing Chen：我這邊也有兩個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題還是關(guān)于經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)的。經(jīng)過(guò)上半年的回顧，公司還是做了很多的改進(jìn)和調(diào)整。剛剛李想總也提到要提升中心門(mén)店的比例等等方式。能否請(qǐng)管理層再與我們?cè)敿?xì)分享一下上述改變背后的邏輯？管理層目前對(duì)于渠道擴(kuò)張，包括進(jìn)入到低線城市有哪些想法？尤其考慮到要為明年的純電車(chē)型上市做準(zhǔn)備，從渠道端來(lái)看，我們還需要做哪些調(diào)整和準(zhǔn)備？
鄒良軍：我們一直采用的都是直銷(xiāo)模式，希望能在我們的線下展廳中為用戶(hù)展示所有車(chē)型。這也是一直以來(lái)我們?cè)谧龅墓ぷ髦?。我們的中心門(mén)店擁有更大的建筑面積，可以展示 9 到 11 臺(tái)車(chē)，我們希望能在這些零售店中展示所有車(chē)型。
在今年年初，我們對(duì)公司的銷(xiāo)售渠道進(jìn)行了諸多調(diào)整。目前，我們正在取締那些位于購(gòu)物中心中、業(yè)績(jī)不佳的門(mén)店，以表現(xiàn)更優(yōu)的中心門(mén)店代替。我們將繼續(xù)專(zhuān)注在中國(guó) Top150 的城市里打造理想汽車(chē)中心門(mén)店。目前來(lái)看，我們的中心門(mén)店比例已經(jīng)從去年年底的 24% 增加到今年六月的 31%。我們計(jì)劃在今年年底前將這一比例提高到近 50%。
至于你提到明年我們將推出的純電車(chē)型。我們將繼續(xù)增加公司的中心門(mén)店比例，以便展示更多車(chē)型。隨著中心門(mén)店比例的提高，我們的門(mén)店展廳容量也相應(yīng)得到了提升。目前，我們每家門(mén)店展示的產(chǎn)品數(shù)量從去年年底的 4.6 臺(tái)提升到了六月底的 5.1 臺(tái)。我們計(jì)劃在今年年底將這一數(shù)字提升到 6 臺(tái)。
此外，我們的展廳數(shù)量也從去年年底的 2642 個(gè)增加到今年六月底的 2919 個(gè)。我們計(jì)劃在今年年底將這一數(shù)字進(jìn)一步增加到 3600 個(gè)以上。
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