IT之家 9 月 22 日消息，天風(fēng)國際分析師郭明錤今日在社交平臺(tái) X 就高通尋求收購英特爾的傳言發(fā)表觀點(diǎn)稱：“我的行業(yè)調(diào)查還表明，高通目前正在與英特爾進(jìn)行收購談判。然而，如果這次收購發(fā)生，對(duì)高通來說可能是一場災(zāi)難。”
郭明錤表示，并購英特爾僅對(duì)高通的 AI PC 芯片業(yè)務(wù)有幫助，但從微軟對(duì) WoA 的承諾（其最新 Surface 機(jī)型都采用高通處理器 / ARM 架構(gòu)），高通在 PC 市場的增長只是早晚問題。雖然收購英特爾可以迅速增加高通的個(gè)人電腦市場份額，但它的成本也很高。即使沒有收購，高通也能在 AI PC 市場實(shí)現(xiàn)增長。
郭明錤還稱：
為了在即將到來的 AI 時(shí)代蓬勃發(fā)展，高通的最佳策略是從 AI 智能手機(jī)芯片中快速產(chǎn)生現(xiàn)金流，同時(shí)擴(kuò)大其在該領(lǐng)域的主導(dǎo)地位。該公司還應(yīng)推動(dòng) AI PC 芯片的發(fā)展，建立涵蓋智能手機(jī)和個(gè)人電腦的強(qiáng)大的設(shè)備端 AI 生態(tài)系統(tǒng)。此外，高通還需要通過戰(zhàn)略投資和收購來迅速增強(qiáng)其服務(wù)器 AI 芯片能力。
英特爾在傳統(tǒng)服務(wù)器市場的強(qiáng)勢(shì)地位對(duì)高通的吸引力有限。AI 服務(wù)器是服務(wù)器市場的未來之星，這也是英特爾目前的弱項(xiàng)。
高通擁有約 130 億美元的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和有價(jià)證券，市值約 1900 億美元。即使忽略收購溢價(jià)、相關(guān)成本、債務(wù)假設(shè)、后續(xù)管理費(fèi)用等，僅英特爾約 930 億美元的市值就足以給高通帶來巨大的財(cái)務(wù)壓力。這將立即對(duì)盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響，可能使凈利潤率從目前的 20% 以上降至個(gè)位數(shù)甚至虧損（其中代工業(yè)務(wù)是最嚴(yán)重的拖累）。
高通最新季度資本支出約為 3.9 億美元。使用英特爾收購專用資金（預(yù)計(jì)需要超過 1000 億美元）來增加資本支出以追求 AI PC 和 AI 服務(wù)器的增長，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更小，管理效率也會(huì)更高。
考慮到在各國可能面臨的反壟斷調(diào)查，此次收購很難在短期內(nèi)完成。即使高通為降低并購帶來的財(cái)務(wù)與管理壓力而出售部分英特爾資產(chǎn)，這也非一時(shí)三刻可以拍板定案。而上述不確定性在此并購進(jìn)行中時(shí)，很不利于高通的股價(jià)交易情緒。
出于這些考慮，高通收購英特爾的動(dòng)機(jī)并不強(qiáng)烈。如果這次收購成功，對(duì)高通來說可能是災(zāi)難性的。據(jù)我的調(diào)查和了解，高通在內(nèi)部討論中也表達(dá)了對(duì)收購英特爾的保守態(tài)度。這證實(shí)了我聽到的一個(gè)謠言：高通是因?yàn)槟场巴饬Σ豢煽咕芤蛩亍钡膲毫?，才去?jǐn)慎并被動(dòng)評(píng)估并購英特爾的可行性。
IT之家注意到，郭明錤認(rèn)為，目前高通最關(guān)鍵的重點(diǎn)應(yīng)該是建立 AI 芯片的競爭力：
1、設(shè)備端 AI 智能手機(jī)芯片：高通在該市場擁有明顯優(yōu)勢(shì)，是蘋果最大的競爭對(duì)手。
2、設(shè)備端 AI PC 芯片：隨著 Windows on ARM（WoA）的逐步優(yōu)化，高通的優(yōu)勢(shì)將更加明顯。
3、AI 服務(wù)器芯片：高通的弱項(xiàng)。
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