上市不足四月，號(hào)稱 “卡車界特斯拉”的 Nikola 似乎被戳破了市值泡沫。
據(jù)外媒報(bào)道，美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，受做空?qǐng)?bào)告及創(chuàng)始人 Trevor Milton 遭欺詐和性侵指控的影響，通用汽車表示，將推遲收購美國電動(dòng)卡車制造商 Nikola 11% 股份的交易。Nikola 股價(jià)周二收盤時(shí)下跌 7.4%，至 17.88 美元，為該公司自 6 月 4 日上市以來的最低收盤價(jià)；通用汽車股價(jià)收盤下跌 2.4%，至 28.74 美元。
目前，兩家公司的發(fā)言人均以談判正在進(jìn)行為由，拒絕對(duì)交易置評(píng)。
“卡車界特斯拉”慘遭做空
9 月 8 日，通用汽車對(duì)外表示，將斥資 20 億美元收購 Nikola 11% 的股份。據(jù)悉，通過這筆交易，通用汽車將能夠?yàn)?Nikola 供應(yīng)電池和燃料電池技術(shù)，并幫助設(shè)計(jì)和生產(chǎn) Badger 皮卡。
這筆交易受到了華爾街的熱烈歡迎，Nikola 股價(jià)在消息宣布當(dāng)天收盤時(shí)上漲了 40.79%，報(bào)收于 50.05 美元。Nikola 創(chuàng)始人兼執(zhí)行董事長 Trevor Milton 稱與通用汽車是 “天堂般的伙伴關(guān)系”。通用汽車首席執(zhí)行官 Mary Barra 將這筆交易描述為 “雙贏”。
按照計(jì)劃，兩家公司都預(yù)計(jì)在 9 月 30 日前完成交易。然而，事情很快發(fā)生了變化。
就在公告發(fā)布的兩天后，9 月 10 日，做空機(jī)構(gòu) Hindenburg Research 發(fā)布了一份譴責(zé)性報(bào)告，指控 Milton 為了吸引投資者和其他汽車制造商，對(duì)公司的技術(shù)做了虛假陳述。報(bào)告稱 Nikola 建立在 Milton“錯(cuò)綜復(fù)雜的欺詐行為”之上，并對(duì) Milton 過往業(yè)務(wù)提出了質(zhì)疑，指稱其過去創(chuàng)辦的公司，有多家以官司纏身或倒閉告終。
十天后，9 月 21 日，Milton 突然宣布辭職，并同意放棄價(jià)值約 1.66 億美元的股份和董事會(huì)席位。
據(jù)報(bào)道，Milton 的突然辭職以及欺詐指控，引發(fā)了美國證券交易委員會(huì)（SEC）和司法部的問詢，并導(dǎo)致 Nikola 股價(jià)大跌。自交易宣布以來，該公司股價(jià)已下跌了 60% 以上，使得該公司對(duì)通用汽車的吸引力大大降低。
然而，打擊仍在繼續(xù)。據(jù) CNBC 報(bào)道，兩名女性已向美國猶他州當(dāng)局提起針對(duì) Milton 的性侵指控，指控者分別是 Milton 的表妹和辦公室助理。雖然在兩項(xiàng)指控中，作為當(dāng)事人的 Milton 均已超過 15 歲，但兩名 “受害者”分別只有 15 歲和 17 歲。
Nikola 在宣布合作伙伴關(guān)系時(shí)公開的文件顯示，如果交易未能在 12 月 3 日之前完成，則任何一方都可以終止交易。
有關(guān)欺詐和性侵的指控極大地引起了人們對(duì)通用汽車和 Nikola 所進(jìn)行的盡職調(diào)查的關(guān)注。
通用汽車拒絕透露該公司是否知悉有關(guān) Milton 的任何欺詐或性侵指控。Mary Barra 上月初為通用與 Nikola 的合作關(guān)系背書，稱其在宣布協(xié)議之前進(jìn)行了 “適當(dāng)?shù)谋M職調(diào)查”。
據(jù)了解，Nikola 與通用汽車是由后者前副董事長 Steve Girsky 搭線的，在 Milton 辭職后，他被任命為新的執(zhí)行董事長。Girsky 是 VectoIQ 的管理合伙人，而 VectoIQ 正是帶領(lǐng) Nikola 上市的特殊目的收購公司。交易完成后，他加入了 Nikola 董事會(huì)。
截至目前，Girsky 仍未對(duì)此發(fā)表評(píng)論。自 2017 年以來一直是 Nikola 汽車供應(yīng)商合作伙伴的博世（Bosch）也拒絕評(píng)論其對(duì) Nikola 的盡職調(diào)查程序。
模仿馬斯克？不那么好做
據(jù)路透社報(bào)道，2018 年，Nikola 在對(duì)特斯拉的訴訟中指控其存在專利侵權(quán)，稱 Tesla Semi 的外觀設(shè)計(jì)與 Nikola One 相似，后者是 Nikola 發(fā)布的零排放氫電半卡車。在指控中，Nikola 宣稱 Trevor Milton 是在自己的地下室里設(shè)計(jì)了這款卡車。
然而，英國《金融時(shí)報(bào)》卻報(bào)道了一個(gè)相反的故事。
消息人士稱，Milton 是從克羅地亞電動(dòng)汽車品牌 Rimac Automobili 的設(shè)計(jì)師那里購買了 Nikola One 的原始設(shè)計(jì)。Milton 于 2015 年拜訪 Rimac 克羅地亞總部時(shí)遇到了設(shè)計(jì)總監(jiān) Adriano Mudri，并斥資數(shù)千美元購買了卡車設(shè)計(jì)的虛擬 3D 模型和計(jì)算機(jī)圖紙。
據(jù)悉，特斯拉上周已經(jīng)提出反駁，稱 Nikola 無法保護(hù)卡車設(shè)計(jì)，因?yàn)樗鼇碜?Mudri，而不是 Milton。
Nikola 發(fā)言人則在一封電子郵件中表示，Nikola One 是由該公司所設(shè)計(jì)的，并且擁有專利。在車輛開發(fā)過程中向第三方購買設(shè)計(jì)是很平常的事，雖然 Nikola 與 Mudri 之間存在購買行為，但他不是設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)的一員，而且他的設(shè)計(jì)也與 Nikola 的最終成果存在實(shí)質(zhì)性的差別。
此外，該公司的自動(dòng)駕駛技術(shù)也受到了質(zhì)疑。做空機(jī)構(gòu) Hindenburg Research 在報(bào)告中指出，Nikola 將卡車拖到了一個(gè)偏遠(yuǎn)地區(qū)的山頂上，然后拍攝了卡車從山上沖下來的畫面，以此作為自動(dòng)駕駛技術(shù)的驗(yàn)證。而 Nikola 對(duì)此的回應(yīng)，竟是狡辯公司從未宣稱自動(dòng)駕駛是指卡車自己 “開”下來。
這些令人瞠目結(jié)舌的指控，撼動(dòng)了 Milton 一直以來塑造的形象。多年來，他一直試圖模仿喬布斯和馬斯克，試圖將自己的形象與公司聯(lián)系起來，利用個(gè)人魅力幫助公司融資和推廣。
《福布斯》在 2019 年的一篇文章中，將 Milton 描述為 “終身車庫修補(bǔ)匠”，講述了他從大學(xué)輟學(xué)、然后前往巴西的傳教式旅途。他說，正是這趟旅途讓他關(guān)注到了環(huán)境問題。2010 年，他成立了一家公司，設(shè)計(jì)天然氣系統(tǒng)。
這是一個(gè)非常典型的有關(guān)創(chuàng)始人形象的報(bào)道。通過將 Nikola 與特斯拉進(jìn)行比較，Milton 的形象直接與馬斯克聯(lián)系了起來。
大學(xué)輟學(xué)生，在一個(gè)極為復(fù)雜的領(lǐng)域著陸，然后在一夜之間顛覆整個(gè)行業(yè)，這樣的模式聽上去很熟悉。血液測試初創(chuàng)公司 Theranos 的創(chuàng)始人 Elizabeth Holmes 也利用同樣的方式避免了嚴(yán)格審查，并幫助公司在被證實(shí)為欺詐之前，達(dá)到了 90 億美元的估值。
在 Theranos 丑聞之后，創(chuàng)始人崇拜的時(shí)代似乎已接近尾聲。然而，兩年后，Milton 形象的崩塌表明這樣的模式還沒有終結(jié)。
潰而不崩？商業(yè)模式或救其一命
不過，這是否意味著 Nikola 就會(huì)步 Theranos 的后塵，就此湮滅呢？
當(dāng)通用汽車準(zhǔn)備斥資 20 億美元收購 Nikola 股份的時(shí)候，后者幾乎沒有任何收入，也從未生產(chǎn)過一輛卡車。但收購的消息，仍然使 Nikola 的市值短暫地超過了福特汽車。
誠然，這其中有科技股泡沫助推的因素，但吸引投資者和其他汽車制造商的正是 Nikola 提出的商業(yè)模式。這種模式吸引了汽車行業(yè)的知名人士、投資者和行業(yè)巨頭，不過，它也取決于重大的技術(shù)進(jìn)步和成本的大幅降低。
當(dāng) Trevor Milton 于 2015 年創(chuàng)立 Nikola 時(shí)，僅有幾家創(chuàng)企在尋找加速汽車行業(yè)清潔能源發(fā)展的途徑。Milton 看到了氫作為卡車非化石燃料能源的潛力，從而使得 Nikola 最初計(jì)劃使用電池來供能卡車。氫由于其成本原因，尚未在汽車工業(yè)中得到過任何實(shí)際的嘗試。
該公司提出，如果制造氫動(dòng)力車輛的公司同時(shí)也出售氫電燃料，是否會(huì)更為經(jīng)濟(jì)。出售燃料可以支付加氫站網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，從而讓氫動(dòng)力卡車變得更為可行。
“降低成本的唯一方法是將其與卡車整合在一起，當(dāng)您購買我們的卡車時(shí)，我們將為您提供氫氣服務(wù)，以及整個(gè)生命周期所需的所有燃料，”Trevor Milton 在 7 月的播客中表示?！岸恍璋从⒗镏Ц顿M(fèi)用。”
這種方法面臨技術(shù)和成本方面的挑戰(zhàn)，Nikola 也在 3 月份的演講中刻意淡化了這些細(xì)節(jié)，并假設(shè)公司可以遠(yuǎn)低于當(dāng)前的價(jià)格購買電力，其氫電站也將滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。它在演示文檔的腳注中記錄道：“由于預(yù)期的技術(shù)進(jìn)步，預(yù)計(jì)在 2025 年及以后可以節(jié)省開支?！?/p>
支撐 Nikola 的這種商業(yè)模式得到了汽車行業(yè)的支持。除了通用汽車的首席執(zhí)行官 Mary Barra，汽車行業(yè)知名人士 Stephen Girsky、德國汽車零部件制造商 Robert Bosch GmbH 和歐洲卡車制造商依維柯也進(jìn)行了背書。當(dāng)然，這些公司并沒有為 Nikola 承擔(dān)太大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如，通用汽車原本計(jì)劃接受價(jià)值 20 億美元的 Nikola 股份，以換取為其提供電池和燃料電池技術(shù)，而這筆交易中不包括任何現(xiàn)金。
Nikola 推銷的另一個(gè)關(guān)鍵要素是其計(jì)劃削減生產(chǎn)所謂綠氫的成本，綠氫依靠可再生能源來生產(chǎn)氫燃料。
Nikola 在今年的投資者簡報(bào)中表示，它可以每公斤 2.47 美元的價(jià)格生產(chǎn)綠氫；分析師則表示，近期內(nèi)這樣的價(jià)格難以實(shí)現(xiàn)。摩根大通的分析師在 6 月表示，目前，生產(chǎn)、儲(chǔ)存和分配綠氫的成本過高，并補(bǔ)充說電力占?xì)錃馍a(chǎn)成本的 80%。
Nikola 假設(shè)該公司可以每千瓦時(shí) 3.5 美分的價(jià)格購買可再生能源。根據(jù)美國能源信息管理局的數(shù)據(jù)，工業(yè)客戶平均為電網(wǎng)電力支付近 7 美分，而商業(yè)客戶則為電網(wǎng)支付近 11 美分。
用于化學(xué)生產(chǎn)和其他許多行業(yè)的氫氣通常是通過碳排放過程從煤炭或天然氣中產(chǎn)生的。另一方面，通過可再生能源產(chǎn)生的綠氫，由于電解過程是從水分子中去除氫原子，從而消除了碳排放。目前，綠氫僅占全球氫產(chǎn)量的 1%。
然而，在過去五年中，風(fēng)能和太陽能的生產(chǎn)成本下降了約 40%。根據(jù)數(shù)據(jù)公司 IHS Markit 的數(shù)據(jù)，綠氫的最低生產(chǎn)成本約為每公斤 4 歐元。IHS Markit 預(yù)計(jì)，到 2030 年，隨著更多項(xiàng)目在可廉價(jià)購買可再生能源的地區(qū)大規(guī)模部署，綠氫成本將降至 2 歐元以下。
此外，主要工業(yè)合作伙伴仍在支持這家陷入困境的公司。
據(jù)路透社報(bào)道，德國工業(yè)集團(tuán)博世仍在為計(jì)劃中的氫卡車提供零部件；Nikola 財(cái)務(wù)高管近日在一次投資者活動(dòng)中表示，博世和計(jì)劃制造 Nikola Tre 的歐洲公司 CNH Industrial 仍是合作伙伴；通用汽車仍計(jì)劃生產(chǎn) Badger 皮卡，并為重型卡車提供技術(shù)；已經(jīng)定下半卡車訂單的車隊(duì)所有者也未選擇退出。
周三，該公司對(duì)外表示，其生產(chǎn)時(shí)間表和工程計(jì)劃未受近期丑聞?dòng)绊?，仍在正常軌道之上。這一表態(tài)，在一定程度上消除了投資者普遍對(duì)其業(yè)務(wù)及與通用汽車交易的擔(dān)憂。周四，Nikola 股價(jià)大漲，一度飆升 31%，截至美東時(shí)間 10 月 1 日 7:59PM 股價(jià)上漲 17.72% 至 24.11 美元。
此外，只要 Nikola 的商業(yè)模式能夠成功，就可能會(huì)創(chuàng)造出先發(fā)優(yōu)勢(shì)，并形成反饋循環(huán)，從而促使出售更多的卡車。
當(dāng)然，對(duì)于現(xiàn)在的 Nikola 來說，重建信譽(yù)是重中之重。
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